“惩罚性赎回费开征 股基袖珍化或成常态”

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经过记者王瑞从北京出发

从8月1日开始，将对私募股权基金强制征收惩罚性赎金，抑制资金“短息”基金，降低市场对基金的投机。

然而，《每日经济信息》记者的调查显示，许多基金界人士对这项新规的实施表示担忧。 因为，在市场低迷的时候，基于股票的发行已经捉襟见肘，如果这个时候完全抛弃了援助资金，那么它是如何越过及格线的，这是一个严峻的考验。 可以想象，今后，个股型基金的口袋规模化将常态化。 投资者对新规则有抵触情绪。

开始征收惩罚性赎金

修订后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》将于8月1日起正式施行，规定新设立的自主管理类股票型和混合基金需要强制处罚赎金。

其中，持有期不足7天的，收取1.5%以上的赎金； 持有期不足30天的，收取0.75%以上的赎金，将上述赎金全额计入基金财产； 持续持有期不足3个月的，收取0.5%以上的赎金，赎金总额的75%以上计入基金财产； 持有期长于3个月、不满6个月的，投资者将收取0.5%以上的赎金，并将赎金总额的50%以上计入基金财产。 对持有期长于6个月的投资者，应当将赎金总额的25%以上计入基金财产。

在这项规定实施之前，制定了短期惩罚性赎金制度，但当时并不是强制性的。 北京一位基金企业相关人士对《每日经济信息》记者表示:“当时很多个人用户不明白这个政策，所以谁都可以不抢先。 后期其他基金企业拿到的时候照做就行了”。

由于这种观望态度广泛存在，年只有少数基金企业征收惩罚性赎金，大多数基金并不热衷于此。 至今为止敢于征收惩罚性偿还率的基金多为债券型基金企业，很少有积极的偏重股票型基金。 理由很简单，主要是近年来固定收益类产品的募集很火热。 因为这种现象不会对基金的规模产生实质性的影响。

基于新股的销售难度增大

新规的实施，显然有利于市场规范秩序，但对基金企业的销售人员来说，无疑是雪上加霜。

北京一家基金企业相关人士表示，“大中型企业没问题，但渠道有特点，对刚成立不久的新基金企业来说，发行偏重股票型基金似乎更难了。” 他还提醒投资者注意，“之所以像以前发行时那样规模第一，只是因为发行市场爆炸性地卖出了数亿美元，但基金经理过去的业绩不太好是不合理的。” 今后买基金的时候，要看基金经理的历史业绩。

这些相关人士表示，未来刚发行的基金规模应该只有1、2亿美元，要想获得理财规模的扩大，基金必须持续发挥稳定的业绩。

《每日经济信息》记者获得的基金企业家整理的调查报告显示，投资者对新认购基金的关注期依然很短，只有不到1/3的投资者选择关注半年以上，大部分投资者仍只关注短期业绩，投资缺乏成熟性 另外，一半的投资者在购买的产品业绩不好时，选择短期回购。

上海一家基金企业相关人士表示，“从长远来看，基金领域有利益。 只为减少规模而使用短期援助资金，其实不利于基金领域的长期快速发展，基金应该成为长期投资的工具。

“如果购买的基金业绩确实不好，尽早退出。 但是，偿还率可能会多收一些。 上述基金企业的人说:“如果基金规模小，应该不会受到太大的影响。” 短息基金实际上可以投资于公开募集发行的短息基金，如上市交易的etf基金和工具类评级基金等。

投资者有不同的意见

私募股权基金惩罚性赎金的实施，有培养成熟合理的投资头脑、行为的作用。 北京一位基金企业家表示，这是成熟市场基础设施建设的重要一环，投资行为需要适当引导。 是短期行动导致了市场的波动，还是波动的市场造就了短期客户，这是鸡先还是蛋先的问题。 但是，如果大家持有基金时间长了，就会发现市场波动并不是很大。

上述调查报告显示，许多投资者非常抵制“惩罚性赎金”措施。 以下原因之一是担心新申购基金的业绩非常差，该政策将增加回购价格。 另一个是，我认为这个政策不够成熟。

有网友甚至表示，如果基金经理不作为，将给持有者带来巨大损失，是否应该受到相应的处罚。 基金企业应该向持有人赔偿一定的损失吗？ 一位资金持有人抱怨说，如果市场大跌，他们一定要回购，他们的损失会更大。

一位基金企业家表示，如果市场不好或基金表现不好，投资者会选择立即回购，而不在乎哪些赎金。 抑制资金援助时，实际上伤害了普通的个人投资者。

在传统的基金销售中，基金企业必须向银行支付佣金。 佣金包括100%的申购/认购费和75%的赎金，为了获得越来越多的佣金，基金销售代表鼓励投资者频繁申购、回购基金份额。 新施行后，强制征收规定比例惩罚性赎金的，可能全部计入基金财产。

“其实这两年的资金募集比较规范，银行也不是像往常一样只卖新的，很多托管银行已经建立了基金池，通过业绩表现、基金企业管理层的稳定状况、产品线的完整状况来评价基金，银行通过分数的高低，进行选择性的