“ETF融资融券概述ETF系列投资策略之四”

融资券(以下简称两融。 也称为证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具备两融业务资格的证券企业提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券进行出售)的行为。 融资是涨的，证券企业向投资者借钱购买证券，投资者到期后偿还本金，也称为“买空”。 融券是指空，证券企业将证券借贷给投资者出售，投资者到期后返还相同种类和数量的证券并支付利息，也称为“出售空”。

etf融资交易是指投资者向证券企业提供担保物，借入资金购买etf，实现杠杆化交易。 杠杆的大小与保证金比率、担保物换算率等因素有关。 etf融券交易是指投资者向证券企业提供担保物，借入etf后出售的行为，实现出售空交易。 etf融券的最大作用是可以进行沪深300股和期货套利。 在无双融的市场中，投资者主要通过etf构建实物投资组合，在出售空股指期货套期保值的市场中存在双融时，投资者建立多股指期货、卖出空etf现货组合进行套期保值操作

1、etf两融交易的杠杆作用

按照规定，融资融券初始保证金比率不得低于50%。 其中，融资保证金比率=保证金/ (融资购买证券数*购买价格) )； 融券保证金比率=保证金/ (融资出售证券数*出售价格)。

保证金不仅可以用现金抵消，还可以用标的证券和交易所同意的其他证券抵消。 理论上，etf双融的杠杆率最高，可以达到2.8倍。

2、etf两融交易的特点

etf两融交易有以下特点。

一是etf特有的清偿机制改善了融资融通业务中可能发生的无券融通情况； 二是目前融券汇率区间年化8.6%~11%，对于短期内做空的投资者价格过高，但etf交易没有印花税，佣金价格低廉，使得投资者的利润空之间更大。 三(融券卖出(/k0 ) )保证金比率达到50%，资金利用价格高，etf交易可以通过日周转交易最大限度地利用资金四、etf融券的卖出，可以与股指期货进行多种风险对冲，为投资者提供新的对冲方法和盈利模式。

当然，投资者利用etf进行双融交易需要承担一定的价格。 除了证券交易的佣金、手续费等基本交易价格外，两融交易价格还包括融资利息、融券费用等。