“零发行+转型 短期理财债基昙花一现”

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经过记者宋双

由于100亿规模的惊人出现，如今零发行的无人问津，风光一时的短期金融债券基金正在迅速下跌。

《每日经济信息》记者观察到的，是今年以来基金企业相继发布的短期金融基金转型公告，其中既有调整运营周期的基金，也有拟直接转型为货币基金的基金。

这类基金的发行市场更不景气。 记者查阅了今年的新基金审核时间表，每年只有两家基金企业向短期理财债券基金报告，年报告的4家尚未得到批准。 也就是说，进入今年，短期金融债券基金正处于零批准、零成立的不自然时期。

只有3基金无法转型/

1月28日，鹏华基金企业开始对旗下短期理财债券基金鹏华理财进行为期21天的转型投票。 3月18日，持有人表决完毕，该基金正式更名为“鹏华月发”，运营周期从21日改为1个月。 这也是鹏华唯一的短期金融债券基金。

《每日经济信息》记者观察到，鹏华理财21日末首发募集规模20.9亿元，全年规模暴跌，年末仅剩下1034.7万元，100%由个人投资者持有。

鹏华基金在公告中直言不讳。 由于鹏华理财21天规模长期徘徊在清盘底部，风险收益特征不充分符合投资者的诉求，太小的资产规模会持续导致短期资产规模的波动，极大地影响投资组合的表现，转型有利于保护持有者的利益。

没有独特的人。 2月18日，光保德信召集持有者进行投票。 主题是光保德信将天盈季度理财债券基金转换为月度理财债券基金。 3月20日，光保德信公告称，天盈以100%的投票率完成转型，运营周期从3个月改为1个月。 相比之下，光保德信在短期理财债券基金方面更是力不从心，目前旗下有3个短期理财债券基金，均分为a、b两大类。

光德信将盈余运营周期变更为1个月的原因是利率曲线趋于平坦，产品3个月封闭期无法给投资者带来较为有效的流动性溢价，1个月shibor是目前最重要的市场利率指标。

据记者观察，光保德信添天盈在转型前同样遭遇了规模危机。 其最初的募捐规模为20亿5200万元，到年末只剩下0亿5600万元。

但是，这两个产品只是调整了运营周期，产品属性没有变化。 相比之下，万家14天理财债券基金却坎坷。 3月10日，根据万家基金企业公告，拟将万家14天理财债券基金转为万家日供货币基金，由短期理财债券基金转为货币市场基金。

乘着短期理财产品火爆的东风，万家基金于年1月15日成立了旗下的第一只，也是唯一的短期理财产品万家14天理财债券基金。 在官网上，万家基金将万家14天的理财与万家货币a/b/r一起归类为“现金理财工具”。 但从运营价格来看，万家14天理财管理费比例为0.27%，低于万家货币a/b的0.33%，基金销售服务费比例高达0.33%，高于万家货币A的0.25%和B的0.01%。 特别是在万家14天理财规模不断缩小的情况下，其运营价格问题更为突出。

万家基金在公告中指出，万家14天理财属于短期理财债券基金，但本质上属于货币市场基金的范畴，其估值方法与货币基金一样使用公摊定价法，转换为货币市场基金后，投资工具的范围和投资比例没有发生实质性变化，

从规模来看，万家14天理财成立以来，规模缩小更为严重。 募集期间共获得18200户预约，首次募集规模达到75.34亿元，但截至去年年底只剩下1.07亿元。

今年以来零发行/

目前，25家基金企业设立了115只短期金融债券基金( a、b份额分别统计，下同)。 根据wind数据，最先吃螃蟹的汇丰旗下最多，共有12只，运营周期涵盖7天、14天、21天、28天、30天、60天。 的旗下共有10只，华安、建信旗下各8只，光保德信、工银瑞信、华夏、南方、易方达旗下各6只。

可见银行类基金企业和大型基金企业是热衷于短期理财债券基金的大型企业。 年5月首次亮相的汇款理财30天中，华安月鑫、华安季鑫共募集481.9亿部，一度风光一时，充分赚足了市场眼球。

现有115只短期理财债券基金中，共有69只于年成立，28只于上半年成立。 也就是说，下半年只成立了10只。 年一季度以来，短期理财债券基金更是设立为零，基金企业报告的此类产品未获批准。

《每日经济信息》记者在查年基金募集申请批准进度公示表时，年中报告，尚未批准的有华泰柏瑞月得息、德邦理财45天、工银瑞信30天理财、易方达季利。 天弘季加利和广发季利最近报告，审查进程才刚刚开始。

上海某基金企业内部人士表示，一个阶段的市场环境与一个阶段的产品相对应，短期金融债券基金自当初的蜂巢至今风生水起，这是基金企业适应不同阶段形势的结果。

但是，在年短期金融债券基金兴起之初，业内资深人士对记者说，该产品的投资收益率低于债券基金，流动性与货币基金相比，有点像“鸡肋”。

基金企业发行短期金融债券基金的意图是想从银行分一杯羹。 年末，银监会多次强调禁止发行短期理财产品进行高级理财，规避监管要求，进行监管套期保值，特别强调对期限在一个月以内的理财产品的监管。 于是，基金企业抓住银行超短期理财产品被叫停的时机，开发了公募类短期理财产品，并以“补货”的姿态亮相，降低了投资门槛，极具吸引力。

但是，银行类超短期理财产品很快恢复发行，银行滚动型理财产品没有受到停止的影响，公募类的这类产品很快就遇到了缺失的可弥补的不自然。

相比之下，公募类短期理财产品的投资范围也比银行小。 前者通常包括现金、通知存款、一年内(含一年)的银行定期存款和大额存款、剩余期限(或出售期限)在397天以内)的债券等。 后者涉及债券、票据、信用信托计划等，整体操作空间隔较大，且银行信贷和票据资产资源丰富，因此这许多银行理财产品可以提供有竞争力的期望收益率。

因此，规模危机并不局限于上述被迫转型的三只基金，而是目前短期理财债券基金面临的普遍不自然。

根据wind的统计数据，目前115只短期理财债券基金规模共计1444.86亿元，其中维持100亿元以上的只有4只，即工银瑞信7天理财a、中银理财30天b、中银理财21天b和中银理财14天b，共有77只基金的