“红五月难期 基金密集调研白马成长股”

每次经过记者李娜从成都出发

重启ipo的消息推翻了市场反弹的格局，一举吞噬了前期积累的战果。 热点散乱，成交低迷，信心不足无疑是目前a股最现实的写照。

“ipo的影响还没有完全消化，市场已经疲软。 红色五月不太值得期待。 市场也就是狭窄的箱体会摇晃吧！ ’上海前基金经理在接受《每日经济信息》记者采访时直言不讳。

虽然经济增长放缓，但不能指望政策出台强有力的刺激政策，未来赚钱依赖成长股是当前基金领域的主流看法。 “将来，我会更看好白马成长股。 这些股票的基本面没有恶化。 一些上市公司全年业绩可能达到40%，前期随着市场下跌，目前估值为20~25倍。 ’一家大型基金企业基金经理说。

ipo警报还没有解除/

上海证券指数反弹接近2150点左右，重启ipo的消息再次回升至2000点，媒体、通信、计算机、蓝宝石、智能电视等前期强势概念车频繁出现在跌幅排行榜的前列。 相反，以银行、房地产为首的权蓝芯片，不时上演保护光盘救市的戏。

4月29日晚，证券监督管理委员会公布了第八批ipo预披露公司名单。 9家在主板上市，3家在中小主板上市，加上迄今为止公开7次的144家公司，目前有156家公司公开了股票募集证明(申报表)。

许多基金投资研究员表示，目前市场对ipo刹车带来的收益空还没有完全消化，目前只经历了第一个合理水平的考验。

“重新开始发行新股，现在市场心理方面的压力正在增加。 因为还是公开前的阶段，所以今后会进行订货。 届时市场一定会波动。 ”前面提到的上海基金经理说。

汇丰晋信相关人士认为，由于近期市场大幅调整，大盘正在消化ipo利空的信息，新股正式发行时的影响相对有限。 ipo会给市场带来资金方面的分流，短期内对市场的影响越来越大，这是心理方面的问题。

深圳一家基金企业的研究人员指出，这样密集的新股发行阵容以前还不存在，新股大量上市后将继续受到二级市场资金方面的压力。

市场或窄幅振动/

“ipo只是导火索，第二季度市场的真正风险来自宏观经济下滑。 ’一家大型基金企业的基金经理坦率地说。

事实上，18届中央委员会第三次全体会议后，投资者逐渐将目光投向宏观经济增长率，随后月度公布的外贸数据、投资数据、pmi等多次创下新低，稳定增长值得期待。

统计局公布的数据显示，中国一季度gdp比去年同期增长7.4%，为近10年来仅次于2009年一季度的6.6%的低水平，4年间经济增长率持续阶段性下降。

在这种形势下，一些市场人士期待着政府再次出台有力的刺激方案。 但是，基金经理们认为，现阶段不可能出台大规模刺激政策。 “在政策上致力于‘维持增长’和‘变革’的并存，政府的意图是稳定触底，不会出台大幅刺激经济的政策。 ’海富通基金的相关人士直言不讳。

“我认为政策必须从两个层面来理解。 另一方面，不能像2009年那样提出大规模的刺激方案。 当然，如果指数跌破2000点，你会发现很多时候会出台一些刺激的政策。 另一方面，市场也在自我学习中，对政府出台的刺激政策的反应也不那么明显。 ”前面提到的大型基金企业基金经理将进一步解释。

并且，今年4月宣布了扩大微型公司所得税优惠政策的实施范围、进一步发挥开发金融对贫民区改造的支持作用、明确深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设、加快核电站建设等小规模刺激政策。 但是a股市场并不热衷于这种刺激政策，相关受益概念股也往往是当天高开低走。

天治富增长基金经理周雪军告诉《每日经济信息》记者，大部分领域都摆脱不了宏观经济的影响。 可以说目前股市确实存在一定的系统性风险，未来关注的核心是“稳定增长”的力量是否会实质性增大，特别是货币政策是否会实质性调整。

值得观察的是，4月22日央行决定，从4月25日起，县域农村商业银行人民币存款准备金率下调2个百分点，县域农村合作银行人民币存款准备金率下调0.5个百分点。

尽管一些基金公司推测这种行为是下调的前兆，但预计第二季度下调的可能性很高。 但是，许多基金企业的研究结果表明，中央政治局务实会议强调了财政政策和货币政策目前的基调，认为短期内货币政策不会出现明显的转变，并适时出台降低县域农村商业银行存款准备金率的定向宽松措施。 大摩华鑫基金指出，从政府的政策表现来看，经济结构的调整可能变得更为重要。

因此，在结构调整和经济下行压力的角力中，短期稳定增长的力量很难明显变大，经济增长可能在一定时期内不利。 短期内影响市场的负面因素很多，随着ipo的重启，短期市场预计将继续维持弱势格局。

“不能太期待红五月。 市场已经疲软了。 未来将进入辛苦的阶段。 上下划线空之间的间隔不大。 二季度上证指数在1950点至2250点之间窄幅震荡。 》前面提到的大型基金企业基金经理给出了自己的评价。

基金密集调查主题素材股/

大摩华鑫基金研究管理部周宁在拆解上市公司年度财务报告后指出，样本公司财务数据中反映的a股基本面喜忧参半。 幸运的是，公司利润在过去的一年多中有了一定的改善，但是很多公司举债后还没有展开，公司资金的回收和周转情况相对恶化。

“最近的宏观数据显示，虽然gdp增长率逐渐下降，但从大众支出品零售总额的统计数据来看，许多领域已经告别了20%以上的增长，这种情况将来可能会成为常态。 ”博时主题领域的基金经理邓晓峰说。

另外，在过去的4月，基金也在进行上市公司的调查。 据统计，在“五一”前三天，在明确机构调查情况的上市公司中，有33家企业出现了公募基金的身影。 智慧城市概念股、充电站概念股、医药股、细分领域龙头股都是基金调查的热门行业。 达安基因、京新药业、双鹭药业、福瑞股份等医药股均由多家基金企业集团进行调查。

其中，对医药股的调查方向集中在上市公司新产品的研发和审查进度、企业有无对外并购计划、企业年度销售产品计划等方面。

分子诊断组长达安基因4月29日下午迎来了由华宝兴业基金等多家机构组成的调查小组，调查问题主要集中在企业独立实验室、基因测序业务等方面。 北京新药业于4月29日上午召开绩效解体会议，下午也有包括基金、私募基金在内的多家机构进行了调查。

从整体来看，奥瑞金、国电清新、横店东磁、亚太科技等预计今年上半年净利润将同步大幅增长的上市公司于4月接受了基金的实地调查。 另外，与热点主题素材相关，在有望提高估值的上市企业中，基金企业的调查情况也很多。

据俄笑科技机构调查新闻报道，仅4月10日前，27家基金企业就分4次进行了现场调查，其中保险资金管理、私募基金、qfii等机构也较多，其中广发基金和富国基金均进行了2次。 由于俄笑科技与伯恩合资成立了子公司，主要从事蓝宝石合成技术的研究、开发、制造和销售，机构调查复印件集中在合资企业方面。

详细选择白马成长股/

据海通证券统计，截至3月31日，封闭式基金平均仓位为67.81%，股票型开放式基金平均仓位为83.75%，混合型开放式基金平均仓位为73.94%，为6成以上基金企业管理的股票型、混合型 仓库调整的，还有基金的下一个操作方向是什么？

《每日经济信息》记者表示，不少基金官员认为，沪港通对部分蓝筹股有有利因素，尽管相关股现阶段具有较好的耐下跌性，但基金配置仍基于防御考虑。

“未来基金获得越来越多的收益还是要依靠成长股，蓝筹股还是有其自身的问题。 》华南区一家基金企业研究负责人这样告诉《每日经济信息》记者。

据大摩华鑫基金介绍，在经济结构转型时期，符合结构调整方向的领域中的高质量股票是布局要点，尤其是小幅调整、估值合理、增速较快的高质量成长股。

对于具有高增长潜力、估值具有一定安全性的成长股，基金经理将其恰当地表述为“白马成长股”。 “今年的a股市场是增长和主题游戏的市场。 首先经济仍然处于下行阶段，一方面投资、费用、出口没有亮点，另一方面制度红利的释放需要一个过程，这是因为市场博弈中投资机会最终作为主题存在。 ”博时新兴增长基金经理曾鹏表示，历史经验表明，经济下滑阶段资源多凝聚龙头企业，下一阶段的首要战略是“抓大”，比较看好经前期调整的白马增长股。 具体包括不受宏观经济影响的逆周期板块、大众支出品和受益医疗改革政策推进的医药板块，另外tmt领域、农业、军工行业也很有前景。

上述大型基金企业基金经理就白马成长股提出了自己的定义。 “目前，二季度蓝筹股投资价值相对较好。 前期市场都在炒小碟成长股，它们进入了估值上升阶段。 股价可能增长了两倍到三倍，但业绩没有怎么增长，当然消化估值需要时间。 将来，我会更看好白马成长股。 这些股票的基本面没有恶化。 一些上市公司年业绩达到40%，前期可能会跟随市场下调，但目前估值在20倍至25倍左右。 ”

“在整体增长率诉求下降的情况下，建议关注增长率在10%以上且收益结构相对稳定的领域。 今年第一季度的成绩明显超过预期的两个领域分别是耐用消费品中的家电和汽车领域。 ”邓晓峰进一步表示。

一些基金企业认为，收益增长稍稳定，该领域景气、估值偏低的大盘蓝筹股也有投资机会。 例如，国有企业改革的主题。