“基金子企业连曝兑付危机 万亿资产待风控“补课””

经过记者徐皓从上海出发

基金子企业风险开始呈点状暴露，连续上周多个基金子企业项目曝光问题，直接导致产品违约，利息支付逾期。 今年以来，已有4家基金的子公司产品曝光问题，2家已过利息支付期限。

《每日经济信息》记者观察到，基金子企业运营一年半后，管理规模激增至万亿元以上，但其背后的自主管理能力薄弱与风控缺失的矛盾日益突出。 据悉，基金的子公司行业正在准备独立的领域协会，将来将加强新闻共享和领域的自律、规范化。

子企业产品的连续违约/

8月11日，《华宸未来-湖南信托志高集团专项理财计划》向投资者发布第三次临时公告，称:“目前融资者生产经营出现困难，正在进行资产重组，无法在付息日支付第一年的利息，相应的信托计划无法进行收益分配。 考虑到目前项目的实质性风险状况，导致了信托贷款提前到期的条件。 ”

该资源管理计划第一期于年7月16日成立，第二期于年7月31日成立，规模为3亿元，今年7月成为付息日。 二期计划第一年的利息分别为1458万元和1840万元。

二期华宸未来资源管理计划通过安徽国元信托设立的单一资金信托计划，投资湖南信托发起设立的“淮南志高动漫文化产业园项目单一资金信托”，向融资者淮南志高动漫文化科技快速发展有限企业(以下简称淮南志高)发放信托贷款。 由于淮南志高未经批准非法侵占土地被行政处罚，志高乐园项目于去年12月停止。

目前，参与该项目的华宸未来资产、湖南信托、国资信托三家机构将责任问题相互推卸，但由于华宸未来资产负责产品销售，面临着越来越多的投资者方面的压力。

次日，金元惠理子企业“金元百利”和万家基金子公司“万家双赢”发行的资管产品被卷入房地产私募基金和开发商新旧借贷融资的“局”。

由同一人支配的2个房地产基金“吾思基金”和“景泰基金”与金元百利和万家共赢合作开发了理财计划。 今年6月，万家共赢发现，理财资金未按约定用途，而是被金元百利一只理财产品相关账户吸引，涉及资金5.9亿元，目前已被冻结。

基金的两家子公司为了5亿9000万元资金的归属而大打“口水战”。 金元百利发行的《金元惠理吾思基金城中村及棚户区改造特别理财计划》第一期应于今年8月12日首次付息，约800多万元。 但是，由于该项目本身没有现金流，补充还款来源的企业在事故发生后资金也被没收。 因为这个产品第一次付利息就到期了。

今年5月，除了财通基金子公司财通资产旗下的“光耀扬州全球候鸟度假村资源管理计划”的兑付危机外，今年还有4起基金子公司资源管理产品“遇难”的案例。

《每日经济信息》记者表示，另一只基金的子公司产品也发生过局部风险暴露。 例如融资对象资金不足，劳动者无法支付工资，项目停止等问题。 这些问题产品大多指向房地产开发融资性产品。

基金子企业业务的膨胀期始于年下半年，目前，产品开始陆续进入兑换期和付息期的高峰期。 “大部分不动产信托和实际用途是不动产公司融资的项目，和信托企业一样。 ’信托企业的人说。

管理规模是注册资本的400倍以上/

此次金元惠理子企业的产品曝光问题后，吴自力社长坦言:“这次也要付出很大的代价，提起诉讼可能需要数千上万美元。”

基金的子公司资本金少，撬动的资产巨大。 这是因为一旦出现一个有问题的产品，基金的子公司将面临无法承受的风险。 上一年赚的数千万利润也可能因此而付诸东流。

年11月第一家基金子企业成立后，一年半的时间里，子企业产品呈万亿规模激增。

年6月30日，证券监督管理委员会批准设立的基金子企业还有38家，管理规模约1500亿元。 截至今年3月底，共有67家基金企业设立了子企业，其中60家子企业开展专项资金管理工作，管理账户4186个，资产1.38万亿元。 值得注意的是，这67家基金子公司平均注册资本4820万元，总注册资本32.3亿元。 基金全领域管理的资产规模是企业注册资本的400倍以上。

在这1万亿美元的管理资产中，大部分是渠道类产品。 一位业内人士告诉《每日经济信息》记者，大部分基金的子公司渠道产品所占比例达到60%、70%，银行类子公司渠道产品的比例稍高，“几乎都是渠道。 ”。

过去，通道业务被认为有银行兜底，风险低，可以迅速大规模开展。 但是，近期面临风险的3家基金子企业产品都是渠道或类渠道产品，基金子企业很难明确责任。

“我们公司的社长总是对通道业务很谨慎，所以下面的业务人员很困惑。 ”上海某基金的子公司相关人士向《每日经济信息》记者表示:“企业领导人专门就此事件通过内部邮件证实。 简单来说，不值得为了收益低的产品而提高母公司的声誉。”

根据济金信基金评估中心发布的《中国理财领域快速发展报告》，基金子公司的渠道业务风险包括几个方面。 第一，因条款设计失误，渠道业务中渠道承担应承担的风险； 第二，涉及声誉风险第三，未充分调查的风险第四，资金交接、复印件签名过程中的操作风险。

今年5月4日，证券监督管理委员会发出《关于进一步加强基金管理企业及其子公司从事特定客户理财业务风险管理的通知》，其中“子公司不得通过‘一对多’专家开展通道业务”、“子公司开展通道业务，以合同形式存在风险。 必须建立合作者遴选机制，确定遴选标准和手续，对合作者的资质、信用状况、管理能力、风控水平等进行尽职调查，慎重选择合作者。 子企业应当建立利益冲突防范机制，比较有效地防止专家产品与合作者及其管理的其他产品之间发生利益输送，防止专家产品内幕交易、证券交易价格操纵等违法违规行为。 ”

“吾思基金这个项目到了今天还不能作为频道业务在企业通过。 ”金百利总经理吴自力表示:“目前，我们频道的业务必须全部按规定“一对一”，只对接金融机构。”

行业正准备领域协会/

基金子公司风闻不佳对业绩非常诟病，有业内人士表示，银行和信托企业风闻不通的产品将被转卖给基金子公司。

据悉，此次做题的万家公司和金元惠理基金子公司这两类产品的代销原本由中行负责，但由于风险问题，中行项目未能通过审批。 但是，这个说法没有得到中行方面的证实。

据《中国基金报》报道，我思基金在与万家双赢合作之前，于今年年初找了信托企业和上海某国企谈合作，但最终未能成行。

“本来每个项目都应该派出职位经理进行现场监管，但是很多企业人手不够，在这方面很欠缺。 而且如果是通道业务，直接委托投资顾问监督。 ”基金行业的人说。

在我思基金这件事上，按理说我思基金作为第三方机构应该监控融资方，但实际上是开发商融资失控的后盾。 监管的缺失在事件发生之初，基金的子公司就一直为现实情况所困扰。

“我们今年一方面增加法务人员，另一方面重新整理前期的业务。 ”一家大型基金的子公司的人告诉记者。 过去基金的子公司风传危害严重，很多文件不规范，现在逐渐“补课”。

另一位业内人士向《每日经济信息》记者表示，目前业内正在筹备独立的领域协会，将来将加强新闻共享，有助于领域的自律和规范化。

尽管监管机构对基金子公司的约束开始上升，基金子公司的风险容忍度也在上升，但今年二季度基金子公司的快速发展步伐仍未放缓。 根据基金业协会公布的数据，今年6月底，基金企业非公开募集资金规模为1.51万亿元，比一季度末增加2500亿元。