“基金子企业规模超两万亿 证监会急念“紧箍咒””

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经过记者董华从深圳出发

截至今年7月底，基金子公司专业人员规模达到2.29万亿元。 在子企业业务跨越式发展的基础上，基金子企业淡化了风险意识，抱有侥幸心理。 最近子企业风险的密集暴露，给领域敲响了警钟。

并且，监管层也逐渐收紧政策，加强监管力度。 最近，证券监督管理委员会主席助理张育军强调8条底线，向此前“什么都会”的基金子公司发出“紧巴巴的咒语”。

在这种情况下，基金的子公司为了适应新的经济形势和监管环境，必须在合规的框架内探索新的方法。

4个月的规模为1兆/

证券监督管理委员会网站显示，截至今年7月底，证券企业、基金管理企业及其子公司资金管理规模达到10.2万亿元。 其中，证券企业资本管理规模7万亿元，基金管理企业专家规模9224亿元，基金子公司专家规模2.29万亿元。

年11月，第一家基金子公司获得批准。 此后，基金子企业进入了迅猛发展阶段，至今不到两年，基金管理资产规模突破2万亿元。

今年以来，随着房地产市场风险的进一步暴露，管理层随着子公司监管思路的变化，未来基金子公司的风向标增强和业务方向的转变几乎可以确定。

但在此背景下，基金子公司并未停止快速扩张。 今年3月底，基金子公司规模为1.38万亿元，截至7月底，这一数据达到2.29万亿元，4个月资产规模增长近万亿元。

在此之前，4月26日，证券监督管理委员会发出《关于进一步加强基金管理企业及其子企业从事特定客户理财业务风险管理的通知》，要求基金子企业不得通过“一对多”专业开展渠道业务。 这意味着监管层对基金子公司的风向发生了改变。

在此背景下，小个子企业开始重新考虑出路。 国泰原鑫资产管理有限公司总经理梁之平在内部讲话时表示，未来3~5年，我们的目标是以私募债融资类业务为核心，以并购基金业务和绝对收益投资资产管理业务为两翼，强调团队专业化和产品高级化，服务高端客户“

但是，许多基金子公司仍在渠道业务上突飞猛进。 而且，子企业业务中潜在的风险日益增加。

渠道业务平均7成/

基金成立之初，被授予“什么都能做”的称号。 由于监管政策的放开，其他资金监管领域曾经对基金的子公司“羡慕和嫉妒”。

但是，“不受约束的自由会导致毁灭”。 对基金的子公司来说，“做什么”成为了选择的难题。 渠道业务不需要负责具体项目的职位管理，只需要建立渠道收取渠道费用，基本不困难，钱来得快，暂时成为了刚进入资金管理领域的基金子公司的香味。 《每日经济信息》记者表示，基金子公司平均有7成是渠道业务。

例如，财通基金上半年扭亏为盈，实现净利润1020.95万元。 截至2006年6月底，财通基金公开募集业务规模仅为7.01亿元，但已成功发行300个专家产品，累计规模近240亿元，包括自主管理型专家、创新型期货类专家和定员增系专家等。

在优势的推动下，基金的子公司领域发展迅速，也伴随着风险。 今年以来，资源管理领域的兑换危机频发。 年始，中诚信托“诚至金开1号”陷入了兑换危机。 5月，财通基金子公司发行的财通资产——光耀扬州环球候鸟度假村资源管理计划岌岌可危； 7月，中诚信托的“诚至金开2号”再次出现兑付问题，最终被明确延期。 8月，万家共赢8亿元资金被挪用事件，金元百利和万家共赢两家基金子公司再次陷入“风波”。

今年6月以来，监管层开始排查基金子公司的业务风险。 故障诊断的重点包括过程的风险控制、子企业项目的风险判断等，重点是将房地产与基础设施项目进行比较。

在房地产销售额下降、资金链紧张的现在，房地产公司一旦资金融不进去，就无法再借旧游戏还新游戏，资金链断裂的风险极高。 在这一形势下，许多基金子企业开始规范流程，缩小战线。

监管层集中清查子企业的风险/

近来，随着基金子企业风险集中暴露，监管层的政策逐渐趋紧。 9月12日，监管部门在郑州召开理财业务座谈会，通报了今年以来查处的9家证券公司、基金子公司违规情况。

“这次会议的首要目的是向三家违规的子公司通报，目的是提示风险。 》华南一家基金的子公司总经理向《每日经济信息》记者表示，会议还要求各企业将风险处理机制纳入企业制度，在危机事故暴露的情况下，企业必须有成文的应对处理机制。

今年年中，上海证券监督局对两家证券公司的资源管理工作进行了通报批评8月初，证券监督管理委员会组织对6家证券企业、8家基金子公司的资产管理工作进行了专项现场检查； 8月29日，证券监督管理委员会信息发言人邓舸通报对万家双赢、金元百利、华宸未来三家基金子公司的处罚情况，称其他企业“委托不具备基金销售资质的机构销售理财产品，或在所管理的不同理财产品之间进行违规交易等问题。

与上述三家基金子公司的运营风险相比，证券监督管理委员会分别解决了。 调查了涉嫌好处运输的移交相关部门。 对上述3家违规子企业采取责令改正不受理企业业务备案的监管措施，暂停对失去责任的母公司业务申请的管理，对母子企业相关负责人认定不当人选，对不具备出示警告函等处罚措施的多名人员责令改正等

证券监督管理委员会强调八大底线/

在上述9月12日召开的会议上，证券监督管理委员会主席助理国务卿张育军强调了八条底线。 不得有不公平交易、利润运输、老鼠仓等损害客户利益的行为。 不得违反本保证利益不得开展不适当推广、产品销售、欺诈客户的资金池业务不得利用资管产品进行商业贿赂的资管产品杠杆率不得超过十倍； 对高污染、高能耗等国家禁止投资的领域不得投资的业务人员、管理队伍实施当期激励。

张育军表示，资源管理工作近年来发展迅速，能否较为有效地做好业务风险防范工作，关系到领域创新快速发展的成败，应充分认识资源管理工作风险防范的重要性，牢牢守住八条基本线。

业内分析人士表示，迄今为止，在市场环境恶劣、基金企业快速发展遇到瓶颈的时候，监管层放开了基金子企业的业务，初衷良好，也顺应了市场化的大致情况。 一方面要发挥基金子企业的专业机构投资者的作用，另一方面也给基金子企业提供了更大的发挥空间。 但是，基金的子公司一直以来只专注于股票、债券等品种的投资，不熟悉房地产、基础设施等多个实体行业的项目，不能说有效地管理风险，受优势的驱使， 许多基金的子公司利用股东的背景和资源疯狂开展各种渠道业务，流程混乱，风险大，与监管层开放子公司业务的初衷不一致。

一位基金业内人士表示，如果风险不受到有限控制，不排除监管层采取极端措施，小幅叫停基金子公司业务。

一段时间后，快速发展的基金子企业总是感慨万千。 “我们还没来得及迅速发展业务，政策红利就远去了。 ”。

在这种背景下，目前许多子公司开始在资产证券化业务等其他业务方面寻求突破。 在合理快速发展渠道业务的基础上，寻求新的业务类型，探索符合各子公司特色的业务模式，或者探索所有基金子公司需要考虑的问题。