“制度红利预期催热A股 基金四季度布局改革受益股”

每次经过记者李娜从成都出发

近两个月来，a股持续上涨，特别是迄今为止低迷的低估值蓝筹股，更是备受瞩目。 但是，在宏观经济数据疲软的背景下，许多基金将上涨的原因归结为市场对制度红利的预期。

在即将到来的第四季度，基金会加快股票交换的步伐吗？ 最后一季的攻防战略怎么样？ 《每日经济信息》记者就此展开了调查采访。

预计制度红利将增加市场信心/

进入7月中下旬以来，a股市场成交量明显扩大，低估值的蓝筹、国防军工、媒体等主题类备受瞩目。 此外，8月数据显示，宏观经济过弱，各项经济数据总体低于市场预期，特别是工业增加值明显下跌，进一步验证了宏观经济疲软的现状。

在这种背景下，许多基金认为，市场繁荣不是基本面全球变暖的支撑，而是投资者对制度红利的预期。

博时新兴增长基金经理曾鹏认为，最近两个月股市反弹与宏观经济关系不大，沪港通、国有企业改革、四中全会等市场对制度红利的期望越来越高。 另一方面，居民资产重新配置，特别是投资于房地产、信托的资金回流，给股市带来了增量资金，提高了整体评价中枢。

据天治基金介绍，宏观经济疲软，但资金环境宽松的结构没有改变。 由于实体经济不景气，银行体系叠加了惜贷减少信贷投入的货币政策宽松方向，金融体系内资金宽松的趋势日益加强。

汇丰基金表示，本轮行情看似火爆，但分歧始终存在。 悲观的人认为，工业附加值、新增融资、固定资产投资、发电量等经济数据疲软，经济基本面无支撑的上升没有基础。 乐观者认为，近两个月经济数据下跌是经济结构转换的反映，是自身举债、产能下降的结果，经济数据下降是经济质量和效益的提高，这也是上证指数7月以来强劲反弹的根本原因。

四中全会改革措施值得一看/

在接受《每日经济信息》记者采访时，许多基金经理强调，四季度市场改革的期望继续高涨。 其中重要的催化剂是，四中全会即将于10月召开，国有企业改革持续推进，前期薪酬改革已经展开。 海通基金表示，近期股市走势需要关注两个因素。 第一，四中全会即将召开，会上提出的相关改革措施将成为下一轮市场走势的重要影响因素。 第二，沪港通开门期间，它对投资者的心理有一定的支持作用，短期内有正面影响。

“现在对改革的期待还是很高的，预计未来政府的稳定增长措施也会相应地以改革的方法发表。 关于改革措施，大家还很模糊，但可以看出，中石化销售企业的混改，与以往大不相同。 ’。上海一位基金经理告诉记者。

“后市最关注修复后公司的盈利能力和政策的持续性。 曾鹏说:“从8月的经济数据来看，工业附加值、pmi、无担保贷款、房地产销售数据都低于预期。 也就是说，从经济基本面来看，公司利润不足以支撑目前市场评价修复的持续性。 在政策层面，目前市场上已经包含了很多政策预期，此后，除非出台更大的实际改革政策，否则在评估修复到一定阶段后，市场有可能进入震荡调整。 ”

基金为改革受益板块/

进入年后，以军工为主的主题投资热潮不断，成为许多基金的要点配置方向。 在后市场上，军工、医药等主题类投资机会依然备受基金期待。 《每日经济信息》记者还表示，基于对改革政策的预期，基金将在第四季度扩大改革受益板块布局。

“两条主要路线的后市有机会。 一是改革的主要路线，如国有企业改革、金融改革、垄断改革等； 二、是具有并购重组前景的个股，关注航天军工、国有企业改革、并购重组等主题，是以节能环保、新能源、新材料等为代表的业绩增长较快的个股。 ”汇丰基金相关人士做了如下陈述。

景长城在其第四季度投资报告中确定，后市将关注两条主线。 一是改革相关油气、铁路。 其二，关注评价切换的稳定增长，如医药、食品、沪港通受益股等。

海富通基金仍期待着确定政策支持的军工、媒体、国企改革等板块。 这被认为是机会越来越集中在成长性和弹性好的创业板成长股上。

“改革受益板块确实存在，但我更关注之前流传下来的蓝筹股在新的商业模式中可能获得的超额收益。 ”前面提到的上海基金经理说。

“未来的投资将选择增长型领域长时间持有。 在市场整体良好的环境下，如果在成长性高的领域选择高质量的股票，仓库会变高，换手率会变低。 ”王鹏辉说。 据此，新能源汽车产业链发展很快空之间很大。

认为中国汽车产量持续增长，但渗透率低，介于较大增长空之间。 中国经济的振兴还是依赖制造业，但汽车是目前世界上最大的可贸易品。 医疗领域的前景也很好。 例如，基因测序，但好的企业还需要时间培养。 另外，机械智能化有很大的想象力空之间。

一位基金经理认为，未来在资金宽松受益板、改革受益板、宏观经济影响小、景气度高的领域有投资机会。