“谈股论基：债市调整提供交易机会”

国家统计局数据显示，10月工业增加值增长7.7%，比9月下降0.3个百分点，固定资产投资累计比去年同期增长15.9%，比9月下降0.2个百分点，社会费用零售总额为11.5%，比9月下降0.1个百分点。

此后，央行公布的10月新增人民币贷款为5483亿元，比市场预期低近千亿元，新增社会融资额为6627亿元，余额增长率为14.2%，比9月下降0.3个百分点，3季度以来增速持续下降。 由于实体经济增长依然疲软，银行放贷意愿受到限制，市场主体融资诉求不足。

这些因素都支持债券上涨，但最近的债市发生了大幅回调。 分解原因如下

首先，债市从年初到现在累计取得了相当大的涨幅，中长期利率债务收益率达到150bp，7年期aa城投债收益率达到250bp，投资者收益非常丰厚，接近年末时，现金化收益诉求增加。

其次，尽管政策宽松预期过度透支，市场预计经济将走下坡路，但今年以来季度gdp增速均在7.4%附近，未出现硬着陆迹象，且市场预期的全面降息水平尚未显现。

再次，低市场收益率和对权益市场所传播的未来经济的乐观情绪，导致了债券持有的安全边际不足。

今年的债券牛市被认为是由宽松的资金面推动的，央行通过定向降准、psl、mlf等方法，促使特定金融机构释放充裕的流动性，向中小企业、保障性住房建设投入信用，但结果担心信用风险，越来越多的流动性引发金融 中央在清理地方债务的过程中，为了防止系统性风险的发生，市场的各种信用风险也得到妥善解决，信用差距长期处于低位。 邵笛) ) )。