“新三板公募基金提上日程 九泰、南方领跑研究阶段”

经记者陆慧婧从上海出发

新三板上市后，公募基金加入新三板的速度也逐渐加快。

新三板基金预计公募基金只能投入二级市场，打破产品同质化严重的局面。 但是，新三板刚刚起步，一位基金企业家提出采用指数化投资战略和封闭式或半封闭式运营，可以应对新三板目前的个股分化、流动性不足等难题。

《每日经济信息》记者了解到，目前各大基金企业正在研究新三板这一新的潜在投资行业，南方基金和首批pe类基金企业九泰基金在产品准备阶段暂时走在行业前列。

公募基金准备新三板/

事实上，自去年年初全国中小企业股权转让系统挂牌成立以来，基金企业一直关注着新三板投资。 但是，由于法律因素，公募基金的投资范围仅限于上市公司的股票，因此公募基金投资新三板需要结合法律制定和证券监督管理委员会的具体细则进行指导，基金企业参与新三板投资还处于研究阶段。

“基金投资新三板如何赚钱，如何处理流动性问题，是基金企业设计新三板基金需要考虑的两大因素。 ’华南某大型基金企业产品部的人说。

“新三板市场的特点是企业家数量多，覆盖面广，但从规模到业绩、流动性到估值都出现了巨大分化，业绩呈现出高增长、高波动、高分化的特点。 截至年报，净利润超过3000万元的企业有87家，收益增速的大众数量不在两端。 ”申银万国在研究报告中指出，新三板有许多初创期，尚未盈利，无法同行比较，因此新三板投资介于股权投资和权益投资之间，不同于a股二级市场以往所传的盈利模式和投资理念，新三板投资要引入pe/vc思考和投行思考。 收益机会在于企业的发展、估值溢价和市场收益，需要特别警惕业绩波动、公司治理和流动性三大风险。

另一方面，基金企业一贯只参与二级市场投资，没有pe投资经验，引进相关投资研究人才，被视为公募基金新三板投资对策之一，“企业正在对新三板企业进行调查。 ”。 一家基金企业的人最近透露了所属企业的准备工作。

设计指数基金是基金企业想出的另一种投资处理方案。 “指数基金将投资一篮子股票。 和pe一样，资产池里有一两家企业投资成功就行了。 ’华南某大型基金企业产品部的人提出了这个想法。

由于新三板标的缺乏流动性，开放式基金需要应对顾客的日常赎价，如何搞好相关风控也是基金企业需要考虑的问题之一。 “封闭式或半封闭式是优选的模式，不上市折价的情况下，可以设计成定期开发型基金。 ’上海一家基金企业的人说。 但是，上海另一家基金企业产品部的相关人士也表示，同样的产品设计需要结合新三板的快速发展状况进行思考，未来新三板的流动性将加强，对应的开放式基金也将诞生。

投资者门槛也是基金企业风险控制的另一个因素。 “新三板基金的投资门槛必须等待证券监督管理委员会细则出台。 目前许多货币基金的投资门槛已经降至1元，一些基金企业在淘宝店销售的股票型基金也可以1元买入，但新三板基金的投资门槛大大超过了此前基金的1000元标准。 ’上海一家基金企业的人说。

基金态度的分化/

新三板基金的箭在弦上，但基金企业的参与意愿分化。

根据多家基金企业产品部相关人士的信息，南方基金和九泰基金对新三板基金创新表现出了很高的积极性。 九泰基金由昆吾九鼎投资管理有限企业和北京同创九鼎投资管理股份有限企业共同出资设立，是国内首个民间背景pe类公募基金。 九泰基金大股东九鼎投资频繁出现在新三板，4月29日九鼎投资挂牌新三板，6月开始九鼎投资参与的项目天外园林、博思特、吉芬设计等相继出现在新三板。 在业内人士看来，在大股东背景下，九泰基金将利用新三板基金在同质化竞争激烈的公募基金行业创造差异化特征。 据接近九泰基金的人士介绍，目前新三板基金细则尚未出台，企业暂不深入研究。

南方基金今年推出大数据指数基金后，将产品创新的亮点转向新三板基金。 南方系基金相关人士表示，虽然目前没有产品方案报告，但企业确实对新三板基金高度关注。

剩下的基金企业对新三板基金看法不一。 北京大型基金企业渠道部相关人士表示，近期，企业就新三板基金问题进行了讨论，但目前看来，新三板的容量还有限，据此发行公募基金的规模也受到制约，如何应对明年的行情更为重要。

但是，上海一家基金企业的人对此表示了不同的意见。 “必须以动态的眼光看待新三板公募基金。 ”据这些相关人士介绍，新三板公募基金随着新三板自身的扩大和流动性的改善而逐渐壮大，早期公募基金也如同从封闭式基金启动并首次向华安基金发行开放式基金一样，前景乐观。

此前有媒体报道称，公募基金已经参与了技术系统的测试。 此前，全国中小企业股权转让系统监管员邓映翊曾表示，将考虑鼓励公募基金发行跨市场产品，研究投资者适当性管理制度与市场快速发展的匹配，应适当降低相关标准。