“国外长线基金无视沪股通？ 完整机制方能引北上活水”

沪港通开通三周，截至上周五沪港股市收盘价，沪股通共采用556.6亿元，总额剩余2443.4亿元。 港股累计采用63亿元，总额剩余2437亿元。 虽然a股走出了波澜万丈的牛市行情，但全球长线基金似乎不太热衷沪港通，目前市场主要参与者以对冲基金为主。

海外长线基金不愿意入场的原因大致有三个。 一是沪港通的一点机制问题还没有得到处理；二是长线基金更早选择了rqfii和qfii的进入。 三是大型基金企业内部流程问题。

根据沪港通规则，投资者不直接持有相关股票，而是通过交易所旗下的结算登记企业持股。 如果发生危机，香港结算不代表投资者在内地或其他地方采取任何法律行动或提起诉讼的义务。 如果香港和海外投资者北上投资上海股市，目前香港的投资者赔偿基金“不涵盖任何与朝鲜的交易”，因此目前香港和内地的投资者赔偿基金不保障他们的投资损失。 在股票所有权不明确的情况下，长线基金只能暂时观望一下。

当然，尽管海外长线基金没有通过沪港通进入a股，但并不是说他们还没有投资a股。 截至11月28日，国家外汇局累计核准2984亿元人民币rqfii额度，其中汇到香港的2700亿元人民币额度在沪港通开通前两个月已经售罄。 从今年4月开始到沪港通正式开通前，沪指累计上涨超过300点，长线基金在沪港通制度开通前可能已经进入并盈利。

今年6月，msci (摩根士丹利编制的跟踪中国概念股业绩的指数)没有按原计划将a股纳入创业板指数。 一些基金经理认为，a股国际化程度不理想，也是阻碍海外长线基金搭乘上海股市“北上”的原因之一。 目前，香港证券交易所主席周松岗正在前往欧洲积极处理目前沪港通的机制问题，但这个问题一旦确定，长线基金相信沪港通将更受欢迎，而不是限额的rqfii和qfii。 在完善现有机制、确定税收政策后，a股明年纳入msci的前景将变大，被动型基金将被强制要求配置a股，资金不断“活水”流入a股。 关于大型基金企业的内部流程问题，只要a股还处于牛市的氛围中，他们自然会加快内部审计的步伐。 目前，贝莱德这样的大型基金已经做好了“赛前热身”，圣诞假期过后，基金经理可能会逐渐开始建仓。