“2015基金：创业元年话革新 2014你被忽悠了吗”

产品革新

年度产品创新是主题型基金中最突出的

经过记者宋双

产品创新是基金企业的关键。 《每日经济信息》记者梳理了公募基金创新主要有三个优点，一是继续挖掘细分领域和投资概念，“越来越细化”基金投资范围。 二是将投资目标扩大到新行业；三是吸引市场关注，及时推出相关基金。 其中，嘉实元作为公募基金参与混合全制改革的首例，是直接共享国有企业改革红利，具有里程碑意义。

主题型基金创新“井喷”

年，首先值得关注的是主题型基金的迅速发展。 《每日经济信息》记者观察到，年新出现的主题型基金主要涉及军工、互联网、改革红利、国企改革、媒体、大海洋等主题。

在军需产业股的带动下，军工主题基金一年一度火起来。 包括富国中证军工指数等级、申万菱信中证军工指数等级、前海开源中证军工指数等3只指数型等级基金。 此外，新上市的主题基金还有银河定投宝中证腾安指数、富国中证移动网络指数等级、百发百发百发指数、招商中证全指证券企业指数等级，前三个可以视为网络主题基金。

年，如何共享改革红利也成为基金关注的焦点。 年建信和长信分别公布了改革红利主题型基金——建信改革红股和长信改革红利的灵活配置。 国有企业改革主题基金有中融国有企业改革混合基金和富国中证国有企业改革指数等级基金。

年，鹏华基金推出只跟踪中国媒体指数的鹏华媒体等级基金，专门捕捉媒体领域的投资机会。 海洋主题由前海开源大海洋混合最先提出。

虽然qdii产品在年内不受发行市场欢迎，但华安在国内成立了第一个集中于欧洲股市的qdii华安德国30(DAX ) etf及其连结备受瞩目。

在沪港通的主导下，基金企业也迅速跟进，设立了华夏沪港通恒生etf及其联结、景顺长城沪港深精选股qdii等紧跟市场热点的产品。

此外，还有为互联网定制的货币基金，如本上市的本阿里1号保本和本阿鑫1号。

嘉元和创新的领袖

年成功扩大投资标的基金首次推举嘉实元和。 除收益率外，嘉实元和现有公募基金投资范围均有突破。 不仅扩大到了二级市场股票，还扩大到了上市公司股票。 这是许多基金企业在全面深化改革的背景下，思考这种模式是否具有可复制性。 市场人气是对该基金创新认识和稀缺性的最好解释。

此外，通过海外汇款的增长，将投资观察力放在收购重组的上市公司上，对公开募集产品也是全新的尝试。

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结构革新

三大创新不能忽视新股东新制度的新汇率齐头并进

经过记者宋双

产品创新只是一个方面。 《每日经济信息》记者观察到，围绕公开招聘领域的年度创新还在投研制度、基金汇率等方面进行。 股东方面也有新鲜血液注入。 pe和个人空前上升到基金企业大股东的位置。 因为这一年被公开招募的大人物称为“革新元年”。

基金大股东迎接新鲜血液

按派系划分，传统基金企业的股东可以分为银行类、证券公司类、信托类三大类。 年，2个PE——深创投和九鼎投资分别设立公募基金企业红土创新和九泰基金，前者99%，后者100%。

此外，个人股东也于年在基金企业中出现。 年10月20日上报审批的新基金企业泓德，最初由自然人为大股东的阳光资产管理有限企业总经理王德晓持股26%。

事业部制将打破投研的惯例

事业部制也是公募基金企业年的新尝试。 根据几米基金研究中心的研究报告，“基金企业的事业部制是指将现有的投研团队分为股票投资事业部、量化投资事业部、固定收益事业部等，然后细分，在年末双重连接业绩、规模进行审查。 事业部制下，基金经理领导一个团队，负责基金的销售和管理，基金管理费部分属于团队全部，需要市场部推广协助的，其中部分由市场部门分配，团队成员部分由基金经理分配 ”年，中欧、国泰、前海开源等企业事业部制相继展开。 当然，这个制度也有些令人诟病。 例如，它激励了基金经理和团队，但影响了整个企业的合作。

基金偿还率改革破冰

关于年公募基金还有一个很大的创新。 那是订货率改革。

广发基金今年5月首次推行了对比股市、不收取订单费、按持有时间收取赎金、收取销售服务费的c类收款模式。 此外，申万菱信和工银瑞信都在年底开始了产品的零汇率促销。

年初以来，汇率促销越来越激烈，基金汇率下降已是大势所趋。

另外，全年货币基金也采用了一种新的募集方法，即在发行期间的任一工作日达到2亿部、200人(场内基金1000人)后停止发行，宣布基金成立。 这实际上不再为基金企业发行“负”，盲目注水，竞争最初的募资规模。

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风险对策

火眼金眼识别伪革新公开招募未来革新空之间还很广阔

经过记者宋双

创新有发色，有真正的创新，也有假货的创新。 年基金行业另一个引人注目的现象是，前期部分成色不足的创新产品遭遇了风险集中爆发。 短期理财被迫清盘，浮动汇率基金等产品被迫转型。

但是，《关于大力推进证券投资基金领域创新快速发展的意见》的发表，为公募领域的创新提供了许多方向，公募未来的创新空之间可以说相当广阔。

“伪创新”年集中爆发风险

年，尽管基金不断创新，但迎来了风险集中爆发。 在公开募集领域每年首次进行基金清算，许多基金申请转换。 其中包括融通年创新成色高的第一支触发式自动清算基金，对市场的冲击也不少。

首先感受到“坏结果”的是短期金融基金。 短期理财基金是公募领域一年的重要创新，基金企业随后如获至宝一般蜂拥而至。 但是，年8月，汇富旗下的短期理财基金提出汇富管理28天。 年11月，工银瑞信旗下的货币基金工银瑞信也放心加息，将清盘提上议程。 12月，大摩华鑫货币和富国7天理财宝也宣布清盘。

究其原因，与公募固定收益类产品相比，短期理财基金流动性不及货币基金，收益率较债券基金无特点，产品设计明显“鸡肋”，创新质量不足。 由于这快速的下坡路，百亿规模的大多已经是满目疮痍。

年申请变革的基金很多，但其中创新失败、被迫变革的代表毫无疑问会通融。 该基金于年8月30日设立，并于年8月30日结束了第一个运营周期。 在最初的运用周期结束之前，融通召开了持有人大会，寻求变革的可能性。 因为没有达到当初8%的目标收益率。 触发式自动清理基金是指累计净利润连续3个工作日超过1.1元或1年封闭期届满时，基金自主清理。 该基金与汇率改革挂钩，如果清盘时基金累计收益不足3%，融通不收取管理费。 很明显，融通这个基金最初的运营周期是“竹篮打水空”，以转型结束。

未来的革新空之间相当广阔

在不少业内人士哀叹公募基金创新太难的情况下，年6月发表的《关于大力推进证券投资基金领域创新快速发展的意见》可以说是良药。

这个“意见”的亮点很多。 例如，当前国内公募基金企业同质化比较严重，股东权力过大，基金企业管理层控制度较低时，管理层建议“加快现代理财机制建设”，鼓励基金托管企业上市和并购重组。 符合进一步降低积极支持基金管理企业混合全制改革启动式基金设立门槛条件的各类金融机构和其他市场主体开始设立基金管理企业，及时放宽外资持股比例限制等。

关于基金企业上市，汇丰- FRB已于年内启动改名计划，将企业改名为“汇丰- FRB基金管理股份有限企业”，启动股份制改革，为未来上市铺平道路。 另外，年私募基金企业股东已有pe和自然人参与，如果进一步放宽外资49%的持股上限，未来可能会出现外资全资私募基金企业，与现有基金企业竞争。

不仅如此，管理层还表示:“将稳步推进与国外市场的基金互认，支持国内外交易所的交叉挂牌基金； 鼓励投研模式的多样性，支持团队投资管理模式的应用”。 现在，事业部制在基金企业开始实行。

在“业务产品创新”方面，管理层特别提出“研究商品期货基金、房地产投资基金、上市基金的基金( fof )品种”。 并支持公募基金依法参与融资融通券、融通业务及衍生品等的投资。 鼓励业务创新，提出“扩大业务范围，鼓励探索定制客户管理、多元经理管理( mom )模式的创新”。 同时与网络公司开展各种形式的业务合作等。

针对“老鼠仓”的行为，该《意见》确定了“完善内部控制机制和全面风险管理体系，建立重大违规风险的解释责任机制”。 也就是说，基金企业也必须为“老鼠仓”负责。