“天业通联溢价18倍收购银亿矿业 氟产品价钱下滑风险只字不提”

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经记者王砚丹

萤石曾经是a股市场最受欢迎的主题素材。 从3000年2季度末开始，萤石的价格为每吨1600元，到今年2季度末接近3000元大关，增长了近两倍。

疯狂的萤石矿也点燃了上市公司的投资热情。 近日，特氟隆( 002407，收盘价45.29元)宣布收购内蒙古赤峰市敖汉旗的萤石企业股份以延伸产业链。 昨天，主营铁路桥梁工程等起重运输设备的天业通联( 002459，收盘价17.85元)公布了收购同一蓝汉旗另一家萤石企业银亿矿业股份的细节。

受这个好材料的刺激，昨天天业通联早盘一度涨停，回收时的涨幅也接近7%。 不过，《每日经济信息》记者表示，下半年氟化工领域景气度已经回升，此次天业通联跨领域并购似乎蕴含着诸多风险，未来能否实现较好的投资回报尚需注意。

根据天业通联的公告，天业通联收购的这家银亿矿业成立于2006年，现有注册资本660万。 天业通联此次收购，将先向银亿矿业原股东以1850万元收购29.13%的股份； 之后，向银亿矿业增资1亿1700万元，全部认购新增的1.17万8700万元注册资本。 增资完毕后，企业以合计1亿3500万元的价格，获得银亿矿业75%的股权，另外25%由银亿矿业原股东之一金献东持有。

但从公告来看，银亿矿业经营并不理想。 目前，其核心资产包括萤石原矿、日解决能力300吨的萤石加工厂、以及年生产能力1万吨的氢氟酸生产装置。 开采的萤石矿主要用于生产自己的氢氟酸。 2009年、年，银亿矿业两年分别亏损258.16万元和306.07万元。 今年1~5月经营有所好转，但净利润也只有382.15万元。 截至5月底，银亿矿业净资产为-376.4万元。

但是，在这种不偿还债务的企业中，判断师给予了大幅的溢价。 根据上海众华资产判断有限企业出具的判断报告，以5月31日为基准日，银亿矿业股东的股权判断值为6519万元，增值为18.32倍。

天业通联也对银亿矿业寄予厚望，表示:“银亿矿业将在年内完成蓝汉旗内所有现有萤石采矿权证的整合，目标是通过增产达到年产3万吨氢氟酸的生产能力。 ”。

天业通联发表的判断报告书没有详细说明收益法的判断假说的根据。 但是，作为周期性领域，氟化学产品一直以来价格波动很大。 业内人士认为，如果未来良好的收益预期建立在领域持续高景气的背景下，最终结果可能“不容易预测”。

事实上，氟化工行业的景气在今年春天达到高点后，现在有下跌的趋势。 8月中旬以后，受下游制冷剂持续低迷的影响，氢氟酸制造商持续降低出厂价格。 中秋节过后，氢氟酸的出厂价下跌了每吨10000元的大关。 据银河证券9月13日的化工周报报道，上周氢氟酸价格约为9800元/吨，周跌幅达9.7%。 受此影响，萤石的价格也降至每吨2450元，周跌幅为8.6%。

天业通联在公告中没有提到氟化工领域的巨大变动和可能的风险。

天业通联在公告中表示，“银亿矿业明年下半年开始随着生产技术的成熟，正式投入氟化氢产品……由于市场潜力巨大，银亿矿业整体资产的盈利能力和未来的整体盈利水平是可以预期的。”

一位化工领域的分解师对《每日经济信息》记者说，在氟化工链中萤石属于最上端，下一个环节是银亿实业制造的氢氟酸。 氢氟酸的下游有两种制冷剂品种r22和r134a。 由于进入淡季，加之下游诉求预期不足，整个氟化工产业链大幅降温。 “今年上半年氟化工行业最景气的时候，银亿矿业都没有大幅盈利。 未来其实面临着很多风险。 至少天业通联应该在公告中考虑并提示这些因素。 ”

上半年利润不过300多万元，但银亿矿业原股东依然承诺，今年净利润不低于2000万元。 但业内人士认为，银亿矿业能否实现这一目标尚需注意。

根据天业通联公告，银亿矿业下属白杖子萤石矿大井子采区5月10日发生一起死亡的安全生产事故，被赤峰市安监局责令停止生产。 然后到9月7日，也就是几天前，安监局同意恢复白杖子萤石矿的生产。

《每日经济信息》记者致电天业通联董秘。 企业证券事务代表表示，银亿矿业现股东承诺全年净利润不低于2000万元，“他肯定认为这是有信心、可以实现的。 银亿矿业的股东权益判断价值由第三方机构进行，代表着公正的角度。 ”

但是，记者提到了目前氟化工领域的情况，这个证代说:“你说的氢氟酸价格下降的事件，我不太清楚。”

证代进一步解释说，由于天业通联以前主要属于铁路方面，企业上下很多人对化工、矿产等不熟悉。 “关于萤石矿，我们的理事长朱新生以前是矿物出身的，所以应该多了解。 我们为了搞好银亿矿业，可能会邀请相关专家进行管理。 ”