“股基10月以来净值上涨3.72%次新基金“择时”建仓差异大”

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经过记者徐皓从上海出发

国庆节后的反弹行情已经持续了一个月，特别是10月下旬，各方面的利好因素开始逐渐显现，市场也从最低的2300点左右上涨到了2500点上方。 机构的预期一般开始转暖，但大部分基金企业将此次行情定义为“反弹”而不是“反转”，触底的预期是明年第一季度。

得益于10月以来的反弹，基金在这一时间内净利润得到了修复。

据《每日经济信息》记者统计，股票型品种自10月以来平均净利润上涨3.72%。 但值得观察的是，由于市场结构化业绩明显，基金业绩也有明显不同。

剑偏锋重仓文化媒体板块基金受益，景顺长城内需增长及其二号基金在此期间净利润增长7.7%。 费用、医药、农业板块的反弹也使部分基金受益，国投UBS创新、国泰金牛创新、天弘精选、泰达宏利稳定、融通动力先锋等基金净增长率均超过7%。

文化媒体无疑是这个时期最受欢迎的版块，但在文化产业政策支持的盈利之前进行布局的基金只有很小一部分。 一位基金经理遗憾地表示，这实际上被预计为“敏锐度还不够”。

但是，一些机构投资者对媒体业的人气炒作不感兴趣，称“不过是投机炒作，没有业绩”。 上海某知名基金企业基金经理。

《每日经济信息》记者观察了8、9月成立的新基金在此次反弹中的净反应，直观展示了不同基金企业对市场的预期和投资操纵。

如你所见，下一批新基金的业绩非常分化。 在指数基金中，仓库建设的步伐各有很大不同。 银交深证300价etf、鹏华深证民营etf两支于9月成立的新指基在短期内将仓库推向了高水平，是本轮反弹中净涨幅最快的； 10月成立的富国500(lof )仓库建设也相当迅速，10月底市场确立反弹趋势后，加快了仓库建设。

华兴业上证180增长etf、华安深证300指数( lof )、建信深证基本面60etf属于“第二梯队”，建仓相对稳健。 另外，也有反应比较谨慎，维持南方380etf、汇款富集证书300etf等低仓位，净利润无波动的品种。

主动型股票基金更能反映基金企业在“择时”上的差异。 国泰主导着市场的评估，比期间设立的易方达资源领域更为乐观。 前者的净利润在这次反弹中明显上升，但后者依然原地踏步。 这种谨慎也体现在易方达旗下的另一个新基金易方达创业板etf的建设战略上。

实际上，一些机构的先知早在9月底就意识到“空变多了”。

“当时由于央行开始表现出持续的投入流动性，m2增速降至相当低的水平。 ’北京一家基金企业基金经理告诉《每日经济信息》记者，当时企业战略开始从谨慎转向乐观。

德圣基金研究中心对基金仓库的监测数据显示，9月底期间，持续降息仍是大部分基金经理的首要操作方向。

国庆节后，利多因素开始手牵手到达。 汇丰增持银行股的消息鼓舞了大部分机构投资者。 这被认为是“政策底线”的信号。 但是，也有在政策方面看不到明显缓和的机构。

在较为一致的预期下，微弱的明确信号可以加强这一点，温家宝总理在天津的演讲让投资者心如铁石。 “掌握宏观调控的方向、力量、节奏，适时适当进行微调。 ”而且，市场上的人也感受到资金方面开始充裕了。

这对于组织来说就像是一个意外的惊喜，“本来只是感受到流动性的好转，在很多空之间有所提高，但我不认为宏观政策的配合让反弹更加明显。 ”。

10月以来，根据德圣基金研究中心的仓储监测情况，基金整体呈现持续增加仓储的态势。

虽然反弹已经持续了近一个月，但并不是所有机构都感受到了光明的无限期，相当多的机构投资者也将这一行情定义为“反弹”，“刺激政策带来的反弹基本保持不变”。

博时基金特定资产管理部投资经理柳杨认为:“除非降低存款准备金率，以及新任证券监督管理委员会主席出台新的改革措施，否则市场将难以有趋势性的机会，维持低迷状态。”

“短期的反弹是由于流动性的改善，市场反转需要看净资产收益率( roe )。 现阶段市场平均roe仍处于17%~18%的位置，相对于历史平均水平过高，在一定时期后市场不可避免地会犹豫不决。 ”嘉实基金研究总监督詹凌将表示，目前市场仍以壳体震荡、机构机会为主，“并评价称，目前处于中周期即将拉开的阶段，明年一季度有可能进入上升期。 ”。

摩根基金表示，市场经过前期反弹，上涨动力和热点暂时陷入青黄不接的阶段。 短期市场可能缺乏催化剂，只要不发生太多意想不到的事态，欧洲都柏林危机对a股市场的影响也会暂时减弱。 在这种情况下，市场将开始振动整理。 下一个更大的催化剂或从最后两个月开始的信贷政策是否会明显放松，除了一点迹象外，更明确的验证还将来自金融数据。

但是，提倡“拐点论”的人也不少。 国投UBS新兴产业拟任基金经理徐炜哲认为，考虑到经济增长率下滑的惯性，由于政策由担忧通胀变为担忧增长，近期政策开启了一系列微调措施，这可能会成为市场拐点的导火索。 他说，资金最紧张的阶段已经过去，在未来很长一段时间里，股市将迎来相对平稳的震荡向上的慢生活。