“政策宽松阀门打开债市向好周期重启”

经过记者徐皓从上海出发

债券期待着春风的到来。 随着央行时隔三年宣布将下调存款准备金率，昨日现券收益率大幅下跌。 二级市场交易的债券基金也闻风而起，纷纷上涨。 随着货币政策适度宽松的阀门打开，机构投资者预计市场资金面将逐渐好转，债市将重新开始向好的周期发展。

债务二级市场反应强烈

昨天央行宣布，自去年12月5日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，为近3年来首次下调。 业界预计银行存款准备金将释放4000亿元左右，市场流动性将有所好转。

受此消息的启发，昨日a股暴涨，可转债也随之出现，大盘股可转债层出不穷。 银行间债券的收益率一般也在下跌。 国债收益率曲线中，长期下跌显着，债市走势领先的10年期国债收益率从14个pb大幅下跌至3.456%，短期融资券和中期票据收益率也明显下跌。

昨天二级市场上市的债券基金也相继下跌。 评级机构债务基础的激进份额特别强，涨幅不亚于评级股票型基金。 中欧鼎利b上涨4.39%，天弘添利b上涨3.93%，大成景丰b上涨3.9%，博时裕祥b上涨3.43%。

此外，即使在普通封闭式债务基础上，华富强化收益率也上升了0.79%，招商信贷追加收益上升了0.62%，工银瑞信四季收益上升了0.52%。

政策缓和阀打开

进入今年以来，随着资金紧缩，债市利率水平持续上升，形成了“股债双重交易”的局面。 进入四季度，资金面改善和经济面临债市利好因素逐渐显现，债市全面触底反弹，各类债券品种出现不同程度上涨。 虽然债市被确认为顺利，但最近由于资金方面的紧张持续，债市也出现了动摇。

央行货币宽松是债市牛步的必要条件，一位基金人士笑称:“债市只是等待政策的东风。”

富国基金预计，央行下调存款准备金率只是央行货币政策正式调整的第一步，为央行实质性货币宽松铺平了道路，预计未来一年左右，稳健宽松的货币政策行为将伴随着年股市和债市。

“按照经济周期惯例，债市已经出航，随后出台货币政策放松措施，随后股市短时间触底，随后gdp增长即触底。 ”富国基金表示:

机构投资者一般预计，利率品种将率先受益于货币政策宽松，收益率下降，随着未来经济触底，信用债务和可转债也将进一步受益。

“具体来看，利率债和中高等级信用债未来投资机会相对较大，值得配置要点。 》光德信加息收益债券基金经理陆欣指出，由于资金面开始逐渐好转，公开市场持续投入和人民币升值预期带来的外汇占款比预期宽松。 这是因为将来利率债务将成为第一个受益品种。

中高级信用债务由于债务发行主体的收益状况整体良好，现金流可以覆盖债务本息。 由于其整体资质良好，是未来应该布局的品种。 低资质债券品种可能受到宏观经济和公司状况的压制。

“这个时间一直强调要加大债市的配置。 ”一位基金经理告诉《每日经济信息》记者有债券基金和举债的过程。

"可以加大基于债务的配置. "

虽然货币政策有所放松，但a股面临的不明确因素很多，仍在探底，但债市正在相对平稳地进入上涨之路。 有基金分解者的建议。 在这种情况下，可以加大债券基金的配置。

从昨天的市场表现来看，评级债务人已经成为反弹的急先锋，这常常被好消息情绪所带动。 但是，评级债务人杠杆性高，仓库也高，因此对债市的变化很敏感。 从10月以来净利润变化来看，各等级债务基础激进份额净利润均大幅增长，其中杠杆最高的博时裕祥b净利润增长25%，万家添利b、大成景丰b、富国汇利b等净利润涨幅均超过10%。

但是，随着二级市场的反弹，目前评级债基激进份额的大幅贬值基本持平，景丰B、汇利B等品种走强。 追求短期利润的投资者，目前仍处于贴现率空之间，可以寻找净利润弹性较大的等级债务品种，如裕祥b、万家b等。

业内人士对《每日经济信息》记者表示，普通封闭式评级债基也值得关注。 由于封闭式债基不受激进清偿的影响，除杠杆化相对增高外，目前上市的封闭式债基以信用债投资为主，或也有招商信用增益、工银四季收益等良好机会。 但是，封闭式债券基金的交易不太活跃，投资者需要注意流动性。

开放式基金仍然是投资者的首要配置方向。 德圣基金研究中心认为，在债市好周期重启的大背景下，重点配置信用债的债券基金也有可能出现更好的净利润上涨，富国天丰、广发强债等品种长期业绩优异。