“沪深交易所掌门人：基金推高新股”

通过记者支持玉香

12月2日，第十届“中国证券投资基金国际论坛”在深圳如期举行。 作为基金界最高规格的论坛，上海证券交易所、母交所两位负责人在此次论坛上炮轰新股发行的缺陷，指出基金企业报价存在定价不合理或高估，要求基金界自律合理地参与定价。

基金为高市盈率而收手

论坛上，上海证券交易所社长张育军和深圳证券交易所社长宋丽萍共同谴责基金参与新股发行，认为基金是促进新股高市盈率不可缺少的力量。

张育军以“强调市场培育的重要性”为中心发表主题演讲，当前新股发行的不合理状况成为加强市场培育的重要原因之一。 例如，上市不到一年的华锐风电第一天市盈率高达50倍，目前市盈率为14倍。 市值从800多亿美元降至400多亿美元，也是上海证券交易所挂牌上市的企业。 其次，中小板上市的企业如海普瑞，最初市盈率接近80倍，发行价148元，目前股价只有28.58元再次，国民技术为创业板上市的公司，发行价达到88元，市盈率98倍，发行时的

“这样的上市后大幅缩水，证明了新股发行评估过程中市场的运营存在偏差。 从新股的破发率来看，近两年来明显增加。 从ipo上市第一天的市盈率和目前市场整体板块市盈率的对象来看，可以看出主板有近4倍的差距，中小主板有1倍的差距。 证明新股发行存在价格过高或过高的市盈率是值得考虑的。 ”

而且，在深交所总经理宋丽萍会上公布的另一个数据证明，基金是高市盈率的推动者。 其统计数据显示，中小板和创业板新股询价对象的比例为34%，有资格参加相应询价的基金数仅为22%。 宋丽萍表示，“基金企业在线询价阶段，报价存在定价不合理或被高估的现象。”

她说:“根据深交所内部研究报告的分析，基金企业询价对象的报价只有26%的比例，在分销商考核区间内高于或低于主要经销商考核区间的比例分别为41%和31%。 在每ipo件报价最高的前10家询价对象中，基金企业在中小板和创业板新股发行中所占比例分别达到25%和32%。 创业板价格最高的10家机构在频率统计排行榜中有3家是基金企业。 ”

合理参加新股发行的询价

新股发行如此高的市盈率，基金仍然不知疲倦地参与询价。 对此，张育军现场询问了参加论坛的基金经理，他表示:“基金作为新股认购者的出价很高，卖出东西需要很高的价格，无可挑剔。 奇怪的是，80倍市盈率的基金企业可以接受，90倍市盈率可以接受，150倍市盈率可以接受。 你怎么能接受这么贵？ ”。

他明确指出，高市盈率带来的不良后果不堪设想，是投资者的重大损失、基金规模的缩小和一、二级市场的严重下跌。 他认为证券监督管理委员会希望放慢发行步伐，不太现实。 在这种情况下，加强市场自身的机制培育显得尤为重要，我们认为只有市场机制有效发挥作用，才能放松监管。 然后说:“资本市场天平过度向控股股东和原始股东倾斜，是资本市场长期以来熊长牛短的重要原因之一。”

宋丽萍鼓励基金企业在一级市场加强拆标询价的内部决策流程，自觉维护基金持有人的利益，自律严格，进行合理报价，盲目跟风，或因委托代理问题提出人情报价，或哄抬发行价