“唱多容易做多难 基金期待“龙抬头””

经记者魏玉卿从北京出发

年，由于净亏损扩大，公募基金整体底气不足。

持股下跌带来的损失自不必说，新的破发、增资都将被覆盖——这两家以前基本稳定赚钱的生意也不好做了。 对于新的一年，基金打算收敛浮躁的气氛，多看看大盘蓝筹股的机会。 因此，到了兔子年末，可以得出结论，在这个兔子年，公募基金确实收到了“兔子尾巴”。

但是公开招募也并没有全面失败。 据悉，年前三季度经历腥风血雨的债券基金将在第四季度迎来“龙头”，债券将继续牛下去。 在不断出现因新股而破裂的情况后，根据公开募集进行投票，拒绝创造新的势头而蔓延开来，可以说是打出了有力的“领先”。

一般来说，兔子的尾巴不会长。 目前，基金还处于多唱多练的谨慎阶段，但我们也期待着明年的经济转型、市场改革、流动性转换，希望龙年的一些变化能为未来有个好的开端。

年，上市公司估值中枢下降，频繁触及历史谷底，也成为机构投资者对外多看的一大原因。 但是，在每年几次的篮板球之后，探底确实也给他们带来了不小的心理阴影。 在反弹中暂时加仓的基金，很快在震荡中失利，到了年末，似乎底气越来越不足。

到了兔年结束的时候，无论是操作还是业绩，都反映了基金看到多少的优势。 作为市场上一定分量的机构投资者，基金在兔年彻底接受了“兔尾”。

业绩很难让持有人满意

据海通证券统计，全年活跃股票型开放式基金净利润平均下跌24.99%，指数型基金净利润平均下跌22.53%。 混合基金中，净部分混合基金平均下跌23.50%，净平衡混合基金平均下跌20.62%。 偏债混合基金平均下跌6.59%，保本基金平均下跌0.71%。

由于今年以来债市也出现了“黑天鹅”，债券型基金中纯债务型基金下跌2.51%，偏债务型基金下跌3.98%。 货币型基金进入今年以来成为唯一实现正收益的基金类型，货币类a类的份额平均上升3.48%，b类的份额平均上升3.73%。

另外，qdii基金年平均净增长率为-21.63%，略好于投资a股的开放式股票型基金。

综合来看，去年公募基金的表现显然很难满足基金持有人。 特别是年底，一点点的基金加速了下跌。

去年12月，除正在建设的下一个新基金外，所有开放式偏股型基金的净利润都没有上升。 其中一点基金当月净跌幅超过10%以上。 例如大成旗下的部分股权型基金因重庆啤酒的事，当月全部认购公募基金下跌，其中两支基金超过16%。 金鹰领域的特点、中海能源战略、泰信高质量生活、华商领先公司等跌幅也超过13%。

公开招募期待着“龙头”

年4月以来，特别是12月，a股增加了乐观的基金经理，被认为基于市场评价大幅见底，出现了中长期配置机会。 深圳一家大型基金企业认为市场已进入底部区域，随着政策的转变，a股有望完成反复震荡、逐渐见底的过程。

深圳一家基金企业基金经理也向《每日经济信息》记者表示:“从整体来看，目前通胀已经迎来高峰，政策底部也出现了，利润底部可能出现在明年二季度，市场底部出现在利润底部。 因为历史数据显示，市场底部经常出现在利润底部领先的季度或之前。 从这个角度来看，现在市场在底部区间内。 ”

上海某基金企业基金经理也认为，就估值水平而言，目前市场整体估值不高，只有部分结构性泡沫存在，中小市值股票得到了适当调整空。 许多优秀的上市公司通过业绩增长来实现评价的稳定和提高。 但是，市场游戏性正在加剧，也有可能受到财务资本和产业资本的冲击。

进入今年以来，在新年第一个交易周，a股持续下跌，甚至更加剧烈。 一位私募股权人士表示，市场“肯定会大幅反弹”。 而且，可能是“比较刺激市场的脉冲行情”。 此后，市场确实出现了体面的反弹。

做很多事情还没有达成共识

虽然一点点的基金最近表现出相对乐观的看法，但从连日的机构席位走势来看，反弹抛售依然是“主旋律”。 基金“歌多”的共识似乎还没有体现在操作上。

年12月中下旬，在上海证券交易所、深交所发布的交易公开新闻中，华西股票、中国宝安、信立泰、同洲电子等股相继大举抛售至机构席位。

子基金的零位上市也反映了对市场的谨慎。 长盛同瑞中证200指数等级基金本周一发布的上市公告显示，该基金自年12月6日成立至年1月5日未持有股票和债券，返还金融资产5.82亿元，占基金资产总额的70.02%。

etf基金的赎回情况也反映了基金的谨慎。 上周，华安上证180etf是资本流入最大的etf，订单额为2亿6000万元，订单份额为5亿1900万件。 另外，易方达深证100为资金净流出最大的etf，资金净流出约0.82亿元，净清偿份额为1.47亿份。 从整体来看，etf市场继续有资金流入，但资金流入规模有所减少，投资者期待着新年行情，但对市场走势仍持谨慎态度。

但是，近日，国务院总理上调股市的演讲被市场视为“最高水平的市场救助信号”的出现，a股本周阶段性迅速反弹行情。 上海综合指数本周连续1、2天上涨，共上涨100点。

基金本周仓库上涨

从基金定位的操作来看，市场的强劲反弹也带动了基金的脚步，本周基金的积极加息和被动定位的上升凸显了基金定位的增长。 但是，一些基金对篮板球持有还不参与的冷静态度。

德圣基金研究中心1月12日仓库估算数据显示，加权平均仓库比活跃股票基金上涨82.86%，比上年前上涨1.92个百分点。 私募股权混合基金加权平均仓位率为77.3%，比上年上涨2.51个百分点。 混合基金加权平均仓位为69.65%，比上年上涨2.95个百分点。 期间沪深300指数上涨5.36%，被动增仓效果比较明显，但除被动仓位变化外，3种私募股权方向基金仍呈现明显的主动加息。

其中，平均仓位最轻的大型基金仓位上涨最为明显。 3种私募股权方向的活跃基金中，大型基金加权平均仓位率为78.02%，较上年大幅上涨3.71个百分点。 中型基金加权平均仓位为81.33%，同比回升1.79个百分点。 小型基金加权平均仓位为79.14%，比上年上涨1.96个百分点。

本周重仓基金(仓库) gt； 85% )占33.51%，比上周增加了3.7个百分点； 仓库沉重的基金(仓库的75%~85% )占29.1%，上升了1.76个百分点。 仓库中等基金(仓库的60%~75% )占17.81%，份额大幅下降4.41%。 仓库轻或轻仓库基金的比例为19.58%，比上周减少约1%。

篮板球中基金操作的分化

从具体基金来看，本周基金操作总体上延续了年前最后一周的增资势头，多为积极增资基金； 但是，在大幅反弹的情况下，基金操作也出现了分化，减仓基金与上周相比明显增加。 扣除被动仓位变化后，148只基金主动增仓幅度超过2%，其中54只基金主动增仓幅度超过5%。 增仓基金的占有率与上周相比有所下降，但增仓力度明显增强。

关于减持基金，107基金自主减持幅度超过2%，其中40基金自主减持幅度超过5%。 减持基金的数量和减持幅度比上一周明显扩大。

从基金的角度来看，参与反弹是积极的，但其持续性也值得怀疑。 目前基金明显分化为轻仓和重仓两个阵营，重仓基金增资比较明显，但进一步增仓空之间有限； 在反弹中，选择自主减持的基金数量也大幅增加，表明基金没有形成对后市的一致预期。 因此，反弹中基金的积极增仓是否为波段操作还需要注意。

从具体的基金企业来看，本周许多基金选择了自主增资。 大型基金企业中，南方、易方达等旗下偏股基金增仓较为积极的华夏、广发保持重仓； 嘉实旗下基金维持中等仓位，博时旗下部分轻仓基金增收明显。 华鑫、兴业环球等企业一贯保持谨慎，几乎没有参与反弹。 在信达、金鹰等中小企业中，大部分私募股权基金在反弹中大幅减少。

业内人士对《每日经济信息》记者表示，“基金在反弹中增加了仓位，也经常分享底部反弹的红利。 但是，从基本面、政策和资金三个角度来看，长期收益不足以支撑股市逆转，快速反弹的持续性仍需注意。 ”

基金看市

基金:阶段行情或还没有结束

关于后市，兴业全球投资总监王晓明认为，目前一些股价，特别是市值较大的股价已经下跌到安全地区，市场出现曙光，年后应该有越来越多的机会。

王晓明认为，目前市场点位至少已达到相对较低的地区，市场结构性泡沫可能还有挤压的余地，但综合指数已经变化不大，部分股票同时表现为市值较大的股票下跌至安全地区。 除了流动性外，基本面也是不可忽视的一面，国内综合价格的特点在未来的边际作用上不及前十年，而高端人才供给、综合产业配套等服务业是转型的大方向。

据国投UBS基金称，在上周末的金融实务会议上，温总理提高股市信心的发言刺激了市场的大幅反弹，其首要原因被认为是在严重超跌后，政策利益发出了信号。 未来有望延续目前大盘走势，另一方面，极低的静态估值和较美的年报业绩支撑着周期股的反弹行情，银行、汽车、煤炭等板块符合这一标准； 另一方面，零用股相对于蓝筹股估值溢价仍然很高，业绩不明朗性较大，新股发行步伐依然很快，限售股今年也进入解禁高峰。 第一季度将继续看好蓝筹股市场行情。 极低的估值和较充裕的流动性是反弹行情的基本支撑，可以在维持债券类资产配置的基础上参与银行、汽车、煤炭等周期股的阶段行情。