“期货企业游说开户基金经理不愿请战”

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经过记者徐皓支玉香

在基金几乎允许参加股指期货两年后，公募基金参加股指期货交易的诸多隐形障碍最近终于消除了。 随着证券监督管理委员会发布修订后的《期货市场客户开户管理规定》，公募基金开户的“技术问题”得到了处理。 但是，由于迄今为止投资方面的障碍和基金企业的投资习性等问题，目前合同上满足参与股票期货投资条件的基金只有40只左右，占同期设立基金的2成左右。 迄今为止，从软件和硬件方面实际具备参与股票期货能力的基金企业更是屈指可数。

由于各种原因，基金经理对参加股指期货不感兴趣。 其中最令人高兴的是期货企业，昨天，期货企业已经流入基金企业并开始游说开户。

公开招募以消除障碍为目标

上周，证券监督管理委员会已经发布了公开征求意见后的《期货市场客户开户管理规定》(修订版)，处理机构投资者在期货市场的开户问题，允许公募基金开户参与股指期货交易。

证券监管委员会有关部门负责人在会上表示，修订版将考虑机构投资者的特殊性，将其开户要求提交期货保证金监测中心另行规定。 然后确定机构投资者客户的实名制要求，在合规比形式实质重要的大体情况下，允许机构投资者按照新规定顺利开户，参与股指期货交易。

此外，公募基金已做好参与股指期货各项准备工作的准备，基金企业可以根据自身情况顺利推进招股书上已经有的同样的产品设计。

事实上，中国证券监督管理委员会已经于年4月发布了《证券投资基金参与股指期货交易指南》(以下简称《指南》)，基本扫除了公募基金参与股指期货的制度问题。 但是，拟参与股票指数期货投资的公募基金仍面临“托管银行与交易所系统对接”等问题，无法实质进行股票指数期货交易。

这次修订的规定确定了公募基金开户的相关要求。 律师事务所合伙人吕红表示，这意味着公募基金参与股指期货的所有通道都打开了，“技术”方面的障碍不复存在。 只要是合同中确定可以参加股票期货投资的基金，可以按照相关规定进行投资。

只有40个基金可以参加

虽然允许公募基金“涉指”的“指导原则”发布已近两年，但实际上真正将投资股和期货写入基金合约的基金并不多。

为多家基金企业产品合同提供法律咨询服务的通力律师事务所合作伙伴吕红向《每日经济信息》记者表示，基本上是在《指导》公布后，在合同中确定可以参加股指期货投资的新基金后，才可以投资，是以前设立的部分

另外，吕红还表示，《指导原则》出台后设立的新基金也只有在合同中确定写入参与股指期货，详细证明相关投资战略、限制等条款时，才符合“通过合同写入可投资股指期货”。 投资范围中模糊规定“以及中国证券监督管理委员会允许基金投资的其他金融工具”的基金实际上不具备这一资格。

根据这一条件，记者整理了2009年4月以后设立的新基金，发现股票型和混合基金中，具备投资股票期货条件的有40只左右，占同期设立的同类基金的2成左右。

根据这些基金的合同，企业的产品战略领域很明显。 稍新成立的基金企业将指期货的条款写入了各基金的合同中。 例如，新银梅隆和平安大华积分基金公司在南方基金等指数产品中设定了这一条款。 更值得注意的是，从今年开始，“股指期货”条款已经成为基金企业股权偏重型产品的必备条款，其中不乏博时基金、易方达等龙头企业。

此外，许多基金企业在产品合同中没有涉及这一部分。

基金经理的“参战”没意思

另一方面，即使一小部分基金具备采用股指期货的条件，据记者了解，大部分公募基金经理对这个工具并不“感冒”。

负责北京某基金企业衍生工具的投研官员告诉记者，基金经理对股指期货不感兴趣，股指期货的采用需要企业多个部门的协助，整个企业对股指期货的采用处于“懒惰”的状态，不建议参加股指期货。 他说，他知道目前整个公募基金界对采用股指期货不太感兴趣。

南方基金首席战略分析师杨德龙对《每日经济信息》记者表示，“公募基金经理不敢染指期货。”

他说:“从事公募基金的基金经理大多善于买卖股票，选择股票赚钱。 在公募基金经理眼里，股票是期货的零和游戏，赚的钱是对方吃亏的钱，所以首要看操作的妙计。 公募基金经理并不比炒期货的人有特点。 现在股指期货的参与者大多是商品期货出身，这个人实战经验非常丰富，基金特点不大，所以公募基金很谨慎地参与。 ”

此外，基金不轻易“参战”还有另一个重要原因。

一位业内人士表示，“基金企业追求相对收益、相对排名，进行股指期货套期保值并不一定能降低风险。 例如，最近市场在上升，但基金经理认为空会下跌，所以用股指期货来创造空。 对冲，净利润没有损失，但在排行榜上已经落后了。 由于别人不参与股指期货，在别人上涨的时候你没有上涨，排名波动的风险就会上升，基金企业很关心相对排名。 ”

“从目前来看，基金企业的参与度不高。 参与期是指期货要求基金经理评估短期走势。 但是，基金经理通常善于把握中长期的投资机会，所以基金经理慎重是上策，如果做不好，最好不要使用。 此外，基金企业缺乏这种人才储备，有经验、实战人才少。 ”上述行业的人说。

基金企业股指期货没意思，但期货企业的业务迎来了“又一个春天”。 记者从基金企业获悉，许多期货企业展开了拉拢顾客资源的大战。 “昨天，许多期货企业访问基金企业，游说开设长期指账户。 我相信近期期货企业将更频繁地访问寻求协助。 ”一位基金界人士向记者透露。

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典型的“涉指”基金的一部分

基金名称:中证南方小康产业ETF(510160 ) )。

基金类型: etf基金

基金经理:杨德龙、柯晓

投资优势:首先在基金合同中注明可以投资股票期货的产品。

该基金投资股是指期货基于风险管理的大致情况，以对冲为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等，流动性好、交易活跃的股票优先使用期货合约，多头或空套期保值等战略进行对冲操作 该基金旨在利用股指期货的杠杆作用，降低股市频繁调整的交易价格和跟踪误差，比较有效地跟踪目标指数。

基金名称:景顺长城核心竞争力( 260116 ) )

基金类型:股票型

基金经理:余广、陈嘉平

投资优势:该基金在基金合同中同样表示，将参与股指期货交易。 然后，标记了自己的参股指的是期货的投资战略。

其策略有时点选择，交易股指期货时，关注当前经济状况、政策趋势、资金流向、技术指标等因素的套期保值比率，根据指数积分区间的评估，以符合法律法规为前提，确定套期保值比率。 根据基金股票组合的贝塔系数值，具体求出参与股指期货交易的买卖张数； 合同根据股指期货当时的成交额、持仓量、基差等数据，选择与基金关联性较高的股指期货合同作为交易对象。

基金名称:优选纽银行战略( 671010 )。

基金类型:股票型

基金经理:闲旭)假期)赵忆波

投资优势:新银梅隆基金最初的基金是最早确定参加股指期货并将该条款写入合同的基金企业之一。

据纽邦基金称，利用股指期货在市场发生较大波动时对冲仓位风险，在发生大额申购赎回时管理基金流动性。

基金名称:信诚中证500指数等级( 165511 ) )。

基金类型:指数型

基金经理:吴雅楠

投资优势:只将股指期货条款写入合同的等级基金。

和大多数指数基金一样，股票指数期货投资基于风险管理的基础上，以对冲为目的，在风险控制的前提下，谨慎地基本参与股票指数期货的投资，管理投资组合的系统性风险，投资组合的风险 另外，本基金使用股指期货对冲特殊情况下的流动性风险，进行较为有效的现金管理。 预计大额回购、大量分红等情况下，以及对冲因其他原因存在无法比较有效跟踪目标指数的风险时。