“牛市巨震下的阳光私募生态圈”

经过记者牟璇

年11月中旬开业的指数牛市使上证指数回归“3000点时代”，此后市场从疯狂上涨进入巨大震荡期。

年12月8日，上证指数刚站3000点，第二天马上暴跌163点，下跌近200股。 年12月22日，3200点即将到来，23、24日马上调整，热门板块一齐大幅下挫； 新年伊始，年1月6日上海综合指数盘持续上涨至3394.22点，随之1月8日、9日再次出现较大震荡。

在这场看似强势牛市的回合中，调整节奏的怪异让许多专业投资者望而却步，胆战心惊。 阳光私募的业绩排行榜在这个巨震牛市中风云突变，最后一个多月的业绩让追逐热点的私募大为得意，但之前多次令成长股私募郁闷不已。 上半年业绩前十的私募除泽熙外，剩下的都震撼了前十，上半年业绩冠军穗富一号也回到了第40位。 并且，年业绩冠军创势翔1号依托最后一个月的成功逆袭，以57.42%的涨幅将徐翔管理的泽熙3期从冠军宝座上踢下来，成为第一个连续2年夺冠的私人产品。 排名第二的福建雪人也在最后两个月突然崛起，最后一个月的业绩收益达到86.79%。 徐翔担任的泽熙3期以全年209.08%的业绩涨幅位居第三。

最后一个多月的牛市带来了年阳光私人排行榜的疯狂逆转。 据报道，业绩在最后关头强势增长的，大部分都是积极追赶热点、紧跟牛市步伐的私募。 创势翔研究总导演钟志锋在接受媒体采访时表示，创势翔将于年12月紧跟市场热点快进，市场所有热点板块基本操作完毕，其中11月20日~12月10日，主要参与商股，证券板块行情

另一方面，多年熊市中多次成长股私募股权业绩总体不佳，是因为私募股权大多在牛市行情中大幅下跌，不少私募股权不仅没有享受牛市红利，反而“牛市难操作”

《每日经济信息》记者经过两周的时间，与数十家私募股权机构进行了信息表达，期待着向网民展现在这个大震荡牛市中的私募生态。

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结构强制空史上罕见的私人生活感叹“想念熊市”

经过记者牟璇

a股上演了一场名垂千古的疯狂牛市行情。 一夜之间，不仅是猪，大象也已经变成了貂空。

年末a股成交量连续几个交易日增加，时价总额创历史新高。 500点涨幅仅10个交易日就轻松突破，新年伊始指数更是突破3478点。 面对技术层面难以解释、感情层面近乎疯狂的指数，很多人还没有回神，但这些现象表明了不争的事实——牛市已经到来。

但是，股东们争相跑去营业部开户，大妈们弃金入市，街头人们听得见股票的故事，成为了这次a股史上最严重的空行情，很多老股民也很痛心。 这次的行情呈现出鲜明的“跷跷板”的样子。 蓝筹股波动剧烈，迷你盘股迅速下跌，而最近的行情中蓝筹股进一步暴跌，迷你盘股持续下跌。 “通过熊市辛苦赚来的钱，在牛市中损失惨重。 不少人感叹“熊市真好”。

结构性强迫空行情火热

年11月21日，央行22日开始宣布不对称降息，成为该轮牛市的导火索。 以证券股为代表的大盘蓝筹股将成为先行军，以融资融券为代表的杠杆资金将疯狂做空，股指期货空头寸将被绞死，一度上涨至100点。 现货市场、两市交易额不断创新。

《每日经济信息》记者观察到，上证指数从2400点到3000点，交易日只有13次。 这样简单粗暴、不堪入目的空行情，在历史上是罕见的。 同时3000点似乎只是开始，年后上证指数进一步上涨，曾一度上涨至3400点。

“最近来开户的人非常多。 昨天光是我们网站就有几十人开户了。 互联网几乎都瘫痪了。 这样的场面给人一种2007年以后没有出现过的印象。 ”成都某证券营业部的客户经理对《每日经济信息》记者做了如下表示。

中登企业统计数据显示，12月第一周( 12月1日~12月5日(沪深两市合计新增股票账户比上一周再次增长61.66% )，为2009年8月3日~8月7日单周新增66.27万户以来的新高。 此后几周，新增账户数量不断更新，12月8日~12月12日一周新增账户数量达到89.22万户，逼近2007年一周超过100万户的新增规模。

一夜之间，新股东排队开户，古股匆匆回归股市，在公共场合谈论股金。 “牛市来了”的言论不仅席卷了各大媒体，而且在多家证券公司的研究报纸、私人采访、公募战略中屡屡出现，这一景象似乎回到了2007年大牛市的时候。

私募感慨牛市不赚钱

虽然“牛市风”让a股指数火热高涨，但各大板块并未充满喜悦。 这一轮空也是a股历史上结构分化最严重的“一九行情”。 蓝筹股单方面强势空持续上涨，小盘股跟不上下跌，两者应对鲜明。 只赚本来就持有中小市值的指数也赚不到钱，满地空对大多数股东来说会成为噩梦。

同时，上海综合指数进入3000点后，巨大的震荡调整令人震惊，去年12月8日刚刚突破3000点，12月9日暴跌，全天震荡幅度超过8%。 此后，上海综合指数持续上涨，12月22日~24日连续3天下挫，出现热门股集体退潮。 上周四，周五，上海综合指数在连续上涨后再次急速下跌。 由于从证券涨跌到跌停的商股疯狂、中小盘股无法跌停的疲软、多次再次发行股票跌停后遭遇跌停的夙愿，许多投资者叫嚣“想念熊市”，刚刚转会到大盘股的投资者也“心满意足”

在这样格局鲜明的“一九行情”背景下，阳光私募这个群体中的大多数人也并不差。 因为现在的私募大多产生在熊市中，追求绝对收益是私募的一大优势，大多数私募心中根深蒂固的观念是寻找成长股。 因此，这一轮以大盘蓝筹为主力的行情上涨势在必行，许多前三季度业绩出色的私募在最后一季度大幅回升，出现亏损

没有参加上海地区大型企业经营的私募股权机构向《每日经济信息》的记者感慨道。 “熊市的时候，至少业绩增长稍好，市场价格不小，有并购前景的企业表现非常好。 只要我们重视基本面研究，关注企业的业绩方向，通常都能获得好的收益，顾客也很满意。 但是，这场风波的行情是大盘表现，我们掌握的企业基本面再好，资金也无法关注，被大幅回调。 如果知道那个的话，还是一直呆在熊市比较好。 ”

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公募明星的跑步“奔我”私人发行火爆

经过记者牟璇

自从私募基金被监管层“重组”为正规军队后，私募领域的新时代开始了。 年以来，a股市场行情越明朗，包括公募基金、证券公司资金管理在内的各路知名投资人才和基金高管纷纷“奔我”，形成了近年来最大规模的“奔私潮”。

基金经理的离职人数创十年来新高

深圳一家大型公募基金的基金经理向《每日经济信息》记者表示:“以前基金领域的跳槽高峰期集中在每年3、4月获得年终奖金后，现在已经不在意这些了。 圈内的基金经理想尽早参加私募基金。”

根据wind信息数据，截至去年12月24日，有68家基金经理辞职，共计204人，每年110人，远远超过每年136人。 此外，基金经理的离职人数也创十年来新高。 据统计，2005~2007年间，基金经理离职人数持续上升，从2005年的41人，到去年的105人，再到现在的204人，人数上升了两倍。

最引人注目的是“公募一姐”宝盈基金经理王朱远，他辞职后不久就注册了自己的私募基金企业上海宏流投资管理有限企业。 据《资产管理周报》报道，王朱远管理的私募基金规模目前接近100亿元，但不久前通过证券公司募集的私募基金产品单日达到16亿元。 据统计，旗下产品“大波”成立13个交易日的单纯单位达到1.4元，进行了2次分红。

前南方基金投资总监邱国鹭设立私募股权基金的消息也引起了市场的热议。 邱国鹭表示，私人平台目前谈了10位基金经理。 另外，据中国证券业协会在私募基金机构注册的消息，原兴业全球副总裁兼投资总监王晓明、原大成基金首席投资官曹雄飞、原汇富基金投资副总监齐东超等人辞职后，设立了私募基金。

阳光私人产品发行井喷

私募基金规模迅速扩大，而且为了赶上这个牛市，私募基金的发行也出现了井喷，明星基金经理“奔赴民间”后发行的产品更是“香喷喷”。

朝阳可持续发展数据显示，年11月成立的私募基金产品共计353只，比上个月激增193只，环比增长率为120.6%。 11月新成立的证券公司集合理财产品共计389只，比上个月增加347只，环比增长率为826.9%。 产品数量的激增反映出随着行情的高涨，场外资金蜂拥而至的态势。

在火爆的私募股权基金中，最引人注目的是去年11月17日通过证券公司渠道发行的新产品，这是一个传递了10分钟募集2亿4千万元资金神话的阳光私募股权冠军广州创势翔。 原“公募一哥”王亚伟还发布了第二只产品千纸鹤1号，获得了募集20亿元的机会。 年新成立的私募也受到了市场的瞩目，就像6月份刚成立的巨杉资产一样，短短几个月内就发行了7只产品。

阳光私募股权的背后，多年私募股权基金远优于私募股权基金的业绩是毋庸置疑的事实，高质量私募股权基金的业绩是新产品的支撑。 “与私人募股重视绝对利益相比，公募只关注相对利益，所以这几年公募变得难以进行。 投资决策效率低下，二是公募基金规模大幅缩小，基金净利润上升，客户就忙于回购，基金净利润不上升，又骂声一片。 ”深圳的一位公开招募者说。

一位上海地区的私募基金管理人也表示:“但是，这些年破产的私募基金者现在正在制作产品。 这个市场不缺钱，更多的资金逃向私募基金，所以一旦明星基金经理出来，发行规模就会变大。 当然，很多小菜鸟并不追求规模。 先把产品拿出来再说。 ”

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证券监管委员会将严厉打击股市“坐庄”私人控制政策，进行自我调查

经过记者牟璇

“好紧张啊。 客厅的维修行动被这么大的棍子打掉了，大家现在好像都坐在针箩里。 ”年12月19日，证券监督管理委员会宣布将对涉嫌操纵中科云网、百元裤子业等18只股票的相关机构和个人进行调查时，平时为大型上市公司调查而奔走的私募经营者叹息道。

年12月22日，上述被调查股票跌停。 《每日经济信息》记者观察到，上述被调查的18只股票中，只有1只属于主板，其余为中小板和创业板股票。 当天，创业板指暴跌4.94%，沪深两市跌停的股票近300股，股东揶揄说:“证券监督管理委员会提名18家公司，‘自首’的有近300家。”

“我们年龄大了以后，都把大盘增长股作为投资主线，在最近的“大象乱飞”行情中，我们也很少参与。 虽然没有这次被点名调查的股票，但是这次监管层的矛头显然指向了容易坐庄的小盘股，所以不得不引起重视。 ”上述私募相关人士表示，近几天，企业已经召开多次会议，对照此次监管层的态度和发言，将目前手中的股票全部取出并拆解，还梳理了可能出现股价操纵嫌疑的情况，各大财经媒体也看到了对此事的解读。

当记者进一步询问目前手上的股票是否存在市场操纵的嫌疑时，该相关人士表示:“我们按风险大小对股票池的企业进行排名，但老实说，我们可以明确我们看到的企业都是‘清洁’的。” 所以，弄清楚企业的新闻是否真实合理尤为重要，有时也特别困难。 我们已经清理了一些涉嫌市场操纵的股票。 ”

一位广州地区私募官员表示，监管层年无论是对“老鼠仓”的打击，还是操纵市场的整治，力度都更强。 座庄在a股诞生之初就有的情况下，在1990年代一度变得非常傲慢。 1990年代的市场气氛和1990年代的坐庄气氛非常相似。 许多企业打着市值管理的旗号，联合机构进行着所谓一级二级的市场联动。 当然，也有新的操作形式。

“我知道还有很多私募基金与上市公司合谋操纵时价总额。 通常是私募公司前期安排，上市公司通过盈利等方式与机构合作，以提高股价盈利，是年的典型经营行为。 我觉得以前这些联合上市公司做的私募很高兴赚，现在笑不出来了。 前面有监管机构，背后面临股价暴跌。 特别是持有停牌高的股票的机构，现在应该是更难过的一天。 这个牛市，并非大家皆大欢喜。 ”。 这位私募相关人士说。

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第四季度的操作难度激增，私人排名疯狂逆转

经过记者牟璇

年第四季度是“看涨”行情，本应该松了一口气的私募们大多束手无策。 热点的快速转换，急剧下跌的“过山车”的摇晃，结构化鲜明的“一九行情”，让私募股权经历了双重的苦战。 私募股权的业绩排名也在年4月期发生了剧烈变化，除了少数私募股权依然位居前列外，前3月期的私募股权大多发生了大规模的更换，最终创势翔1号在最后一个月的逆袭中再次夺冠。

私募集团大做手脚

牛市≠赚钱。

阳光私募这个追求绝对利益，在熊市中因优于大盘表现而自诩公开募股的集团，在这个牛市中落后了。 从工作成绩数据来看，年前三季度领先大盘表现的私募股权战略类产品在11、12月大盘表现。

据私有云数据中心统计，年前三季度，1579只股票战略产品整体上涨5.26%，表现为大盘。 其中，1474只产品正收益，占93.35%，103只产品负收益，2只产品净利润不变。

但是，年11月，以证券公司、银行为代表的蓝筹股发生猛攻，偏好中小盘股的私募基金整体大跌。 11月1636股战略产品整体上涨4.96%，大幅超过沪深300指数11.98%的涨幅，仅私募基金产品的10.02%跑赢沪深300指数。 12月1688股战略产品平均利润上涨4.05%，大幅领先沪深300指数25.81%的涨幅。

同时从产品来看，年9月，沪深300指数上涨4.82%，股票战略类私募基金产品创下负收益的为201只，11月沪深300指数上涨11.98%，但当月私募基金出现负收益上涨260只，12月，牛逼。

11月开始的史上罕见的牛市行情，非但没有让部分私募享受到赚钱的喜悦，反而增加了损失的风险。 “满仓踏空再满仓补落”已经不再是散户的“悲鸣”，一点也不能自拔，眼睁睁地看着自己的产品大盘表现。

业绩双重三重

有几分喜讯，年最后的业绩争夺战也因市场情绪的完全转换而扭转了高峰回路。 创翔一号完全依靠最后一个月的成功逆袭，以快进追赶热点的方式，以一个月57.42%的净涨幅将徐翔管理的泽熙三期踢出冠军宝座，成为第一个连续两年夺冠的私人产品。 福建省的雪人更是奇迹般，第三季度以23.92%的收益率排名第286位，但11月单月的收益率达到了49.18%，成为了当月的业绩冠军。 并且，一跃成为自2011年以来至2011月末翻倍的私募商品，排名第6，12月雪人的单月收益为86.79%，在年度业绩战中超过徐翔位居第二

事实上，并不是只有这次牛市私募没有跟上步伐，从历史上看，牛市行情中私募输给公募、输给大盘的现象很常见。 在2007年超级大牛市行情中，私募股权基金表现非常暗淡，据统计，以2007年阳光信托产品为代表的私募股权基金不仅网络增长率明显未能战胜大城市，还远高于私募股权基金的平均增长水平。

根据国金证券基金研究中心发布的私募评级报告，与2007年公募股型基金过半收益翻番的业绩相比，包括证券公司集合理财产品和证券类信托在内的53只阳光私募产品中，只有10只超过100%，全年排名前10的产品中只有4只公募股 另一方面，2007年私募信托产品与公募基金相比，业绩分化程度较大，而且相当大的企业信托产品收益率持续低于同业。

相关私募基金人士表示，私募基金在牛市中输给大盘、输给公募基金的现象并不奇怪，私募在产品设计方面追求绝对利益，不同于公募追求相对利益。 公募基金通常会分一点大股票。 因为这在牛市初期会迅速发生。 另外，在牛市中，公募基金追求的是相对排名，因此即使此前一点都没有大产业的顶级股票，之后也会为了相互比较而被动地分配这样的股票。 这是因为牛市中很多公募基金业绩辉煌。

但是，私募基金是以绝对利润为目的的，估值一高，宁可去空仓库，也不想像2007年赵丹阳那样错失机会，但如果私募基金想赢指数，迪斯