“上证50ETF期权获批上市 50ETF或迎规模扩张”

近日，证券监督管理委员会信息发言人邓舸表示，证券监督管理委员会批准上海证券交易所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50etf期权，正式上市时间为年2月9日。

业内分析人士认为，etf期权的推出提高了目标产品的市场流动性，改善了etf投资者的结构，也丰富了投资者的风险管理工具，提供了风险对冲机会，丰富了投资战略。 对上证50etf来说，期权的推出将活跃该基金的交易，大幅提高流动性，对规模的扩大有促进作用。

批准etf选项

目标产品的流动性提高

股票期权交易是指一个股票期权的买入者和卖出者在规定期限内的任意时间内，可以向股票市价的卖出者和买入者买入并卖出一定数量的股票的股票权利的买卖，而不论股票市价的涨跌程度如何。

股票期权包括股票期权和etf期权。 etf期权是指以etf基金为目标的期权，是约定在未来约定时间以约定价格买入或卖出的etf基金份额的合同。 其中，期权的买方在支付一定的权利金后，获得是否履行履约保证金的权利，而期权的卖方在收到权利金后，必须承担买方履行期权的义务。 etf期权可分为看涨期权和看跌期权，看跌期权赋予买方在未来某一时刻以约定价格买入约定数量的etf基金的权利，看跌期权赋予卖方在未来某一时刻以约定价格卖出约定数量的etf基金的权利，

上投摩根认为，股票期权类似股指期货空，长期以来，有助于市场全面发现市场价格，降低市场波动，但不包括期权双向交易、日内交易、杠杆交易 但是，结合宏观数据观察，pmi、cpi等经济指标在货币政策宽松的压力和空之间还存在，居民资金仍在向股市转移，横向估值仍处于低位，整体市场震荡向上的逻辑有所改变

具体来说，股票期权后期有望增加蓝筹股流动性溢价，使其持续估值修复良好，但由于前期已经累积了较大的涨幅，短期上证50etf期权受到空方的关注，或蓝筹股 另外，近期创业板ipo公司融资比例相对较高，时价总额小的成长股受ipo资金冻结的负面影响相对较大，年末业绩兑现压力不断加大。

分析认为，就股市的影响而言，从海外历史来看，大部分情况下期权会让市场受益。 据统计，期权上市在全球大部分交易所对目标股短期有刺激作用，其中印度、日本等国股价涨幅最大，美国、巴西、香港等成熟市场相对平稳。 从长远来看，影响有限，只有美国市场长期良好。

50etf成交量扩大

变成“炸鸡”

上海证券交易所的etf期权合约面向50etf，其成分股是上海证券市场规模最大、流动性最高的50只股票，金融板块股占50%以上的权重。

国泰证券分析师乔永远表示，“所有基于etf期权设计的相关投资战略都需要与etf配套采用，随着衍生产品交易规模的扩大，应对etf期权的目标成交量也将扩大。 etf期权使用的是实物交割方法，交割诉求会导致etf的流动性增加。 ”长江证券的一位研究员更坦率地说，50etf将成为“当红炸子鸡”。 北京的一位基金解体师也表示:“对期权的发售和上证50etf的扩张有促进作用。”

汇丰大盘基金经理丘栋荣表示，etf期权和后续个股期权的推出，将为证券领域提供新的业务空之间，短期内将进一步提振证券板块的情绪。 从长期来看，股票期权将为a股交易制度的完整性提供越来越多的工具，提高培养机构投资者的条件。 与期货和其他证券公司自主设计的场外衍生品相比，股票期权在交易所市场交易，由于有市场商业交易的机制，具有更透明、容易获得、流动性高的特点。 随着未来目标持续增加，a股将逐渐摆脱空机制不足的现状，市值体系将更加合理。

上证50etf中金融股的份额很高。 目前，a股金融股与零用股相比，估值存在流动性折价，随着股票期权交易的上市，a股金融股的流动性折价将大幅下降。 大盘股，特别是金融股的波动性也有可能由此加强。 后续股票期权上市后，大盘蓝筹股可能受期权交易的影响，波动性增加，大盘股小股可能从当前流动性折价至流动性溢价，从而提高相对估值水平。

但是，扩张在短期内可能不太明显。 “目前，中国etf期权投资者参加的门槛为50万元，约1%为合格投资者。 初期获得交易权的合同量一定很少吧。 因为这个短期影响可能对50etf的规模没有什么影响。 但是，从长远来看，随着期权交易规模的扩大，对应的标的交易量也将扩大。 ”上述长江证券研究员补充说。 上述基金分析师也表示:“从上证50etf本身来看，由于其门槛和专业性等原因，上证50etf期权上市初期必然是机构对冲的首要工具，资金向市场的分流可能非常有限。”

etf期权的上市除了对上证50etf的扩张有促进作用外，还将获益于50etf的股权分置和相关的蓝筹股指数基金。 “上证50etf期权上市后，由于基金等机构偏向对冲战略，牛市下的机构大量买入etf，促使股权分置价格上涨，以上证50指数股权分置为代表的蓝筹股成为资金凝聚的焦点。 ”上述基金解体师进行了说明。

南方基金首席战略分析师杨德龙表示，从海外经验来看，期权上市短期内会引起市场波动，但长期来看会抑制大盘表现。 另外，上证50etf期权的推出活跃了该基金的交易，对该etf基金有好处，大大提高了基金整体的流动性。 但是，流动性的提高使管理者难以管理基金。 ”