“债基再现提前售罄 后市机构分歧加大”

经过记者徐皓从上海出发

昨天，招商产业债务宣布提前终止募集。 这是年内提前结束第二只招募的债务基础。

最近，固定收益类基金仍呈热门状态，除货币基金持续流入大量资金外，评级债券基金的固定收益类份额和稍开放债券基金的销售也同样回暖。 最近，虽然资金方面和基本面有变暖现象，但从目前来看，机构债市分歧较大，相当一部分基金持一定谨慎态度。

固定收益类产品很受欢迎

春节后新发行的债券基金数量不多，但募集情况优于同期发行的股票偏股型产品，而且明显优于年前发行的同类产品。

近期成立的中银信用增益首次募集规模达到22.08亿部，博时天颐债和融通四季增益也分别达到17.62亿部和12.82亿部。 昨天( 3月13日)发布了只进行了一周的招商产业债务发布公告，宣布3月16日提前结束募集，比原定计划提前4天。

与此同时，业绩稍显突出的旧债券基金也迎来了大量买入。 一家上海基金企业告诉《每日经济信息》记者，以投资信用债务为主的基金今年以来增加了一倍。 另一家基金企业与机构投资者发行的债券基金相比，今年也有更多的机构资金流入。

不仅组织资金突飞猛进，低风险基金对个人投资者约定收益的偏好也明显回升。 以个人投资者参与为主的评级债券基金的固定收益类份额也逆转了最近一次于去年年末开放日进行大量净清偿的情况。

承诺年化收益率为4.55%的天弘添利a，在最近的开放日实现了2.9亿元的净订单。 另一方面，黄金鹰持续盈利的a级市场占有率募集于2日结束。 该份额年收益率为4.6%，承诺首次募集目标为21亿元。

另外，今年以来，货币基金热潮持续，大型基金企业的货币基金每天都有数亿美元的资金流入。 有消息称，年后招商现金增值规模从110亿人突破200亿人。 但是，最近，这些大体的货币基金纷纷选择了限购。

3月以来，包括华安现金富利、易方达货币、招商现金增值在内的3只百亿以上货币基金公告暂停大额申购，但今年以来已有8只暂停大额申购的货币基金。

流动性松弛

最近市场流动性好转，货币基金、债券基金等固定收益类品种最近流入了很多资金。 而且，资金面的松动会降低市场资金的利率，使资金有追求更高收益的冲动。 另一方面，银行短期理财产品收益率较去年有所下降，与部分基金品种相比特点不明显，超短期银行理财产品受到抑制也是一部分资金挤出的原因。

最近，shibor各期利率持续下降，至3月9日隔夜利率降至2.3088%，7日降至2.9683%，为年内低点。 在资金面宽松的带动下，近期现券收益率下降，特别是短期债券交投活跃。 10年国债收益降至3.52的水平，比上个星期下降了3个基点。

而且，目前央行在宏观调控上主要采用公开市场操作和存款准备金率等数量手段进行温和操作，在公开市场上只进行少量正回购操作，没有发行票据大幅回笼资金。 一位机构投资者表示，“短期内公开市场可能不会有大的操作。 从目前情况看，到3月底，资金方面将持续宽松的局面。”

“市场上的钱与前期相比明显不那么紧张。 一点点的大额购买资金由我们承担。 ”基金企业的市场营销负责人告诉《每日经济信息》记者。

虽然资金方面有所好转，但龙年春节以后，债市一直很弱。 利率产品收益率自去年第四季度以来出现明显下跌，已有望实现大部分利润。 而且随着股市的好转，风险情绪依然居高不下，利率类和高级债券保持弱势地位。 但总体而言，债券基金仍取得正收益率，春节后( 1月30日)目前平均收益率为0.72%。

由于之前持有的大额存款和短期融资券收益较好，近期资金利率下降，但货币基金收益率仍在持续上升，3月以来货币基金7天的收益率平均达到4.8%左右。

机构投资分歧加大

对于今后一段时间内的债市业绩，机构的差异也越来越大。 相当一部分基金目前对债市仍持一定的谨慎态度。

富国基金认为，随着股市好转，风险情绪依然居高不下，前期行情发展为中低等级信用类债券，利率类和高等级债券依然疲软。 打下经济基础还需要数据的进一步验证，未来的操作要慎重，以防御措施为主。

也有期待3月债市机会的机构。 华商基金固定收益团队解体，进入3月，回购利率逐渐放松，折价利率下降，维持在相对稳定的水平上，对银行债券配置的诉求不断扩大。 基于这一宏观市场评价，债市总体乐观，投资机会逐渐接近。

另一方面，由于近期政策微调，债市整体持续走强，但由于基本面短期稳定，市场风险偏好较前期明显上升，债券市场走势开始分化，中低评级债券的利好或下跌速度加快，高评级债券被回调，具有类属优势

“评级高的信用债务和利率债务的利率保护性低，短期内容易受到基本面上升和基准利率不变的推动，很难找到交易机会。 低评级信用债务渐进好转，有利息和利差双重利益，参与空间较大。 ’浦银安盛基金。

迄今为止，市场上的一些机构开始探索购买长期债务，期待近期公布的2月份信贷和cpi等数据将成为支撑。

上周公布的经济数据显示，2月份cpi比去年同期上涨3.2%，基本符合此前机构的预期。 没有惊喜的市场周五继续呈现平坦的趋势，对经济数据没有明显的反应。

一位机构投资者表示，表面上cpi较去年同期时隔20个月再次上升，但首要受春节因素的影响。 由于该cpi去年同期数据的市场影响有限，对宏观经济政策的影响也有限，目前，宏观经济政策被认为在持续稳定的情况下进行。

好买基金研究总监乐嘉庆表示，依然看好债市长期业绩，对稳健型投资者仍推荐权益类资产低、信用债务高的基金。 对于较为激进的投资者，考虑到目前大部分可转换债务在底值右侧和低价左侧，下跌时有债底保护，上涨时空期间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以选择稍微可转换的基金。