“基金运作模式再受质疑:稳赚不赔好处链浮出水面”

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【本观点】基金、银行、证券:“收钱联盟”浮现

——在公募基金的巨大损失下，运营模式再次受到质疑

本网北京4月8日电(记者杨毅沈) 3月底，国内基金领域年报出炉，64家公募基金企业年投资额5004亿元，但与之形成鲜明对比的是，基金企业不仅持续干湿担保收入，而且由基金企业、银行、证券企业组成“ 年报显示，“收钱联盟”去年入账390亿元。

数据对应的事实刺激着广大基层民众的神经，也再次对公募基金的投资、销售、收款汇率等运营模式提出质疑。

基金企业，天之骄子？

尽管去年证券市场整体低迷，但在熊市，赤字给基民带来的痛苦与账户收入管理费给基金企业带来的华丽形成了巨大的反差。 依赖当年基金资产0.6%-1.5%的不同管理费，64家基金企业去年轻松征收管理费288亿元。

虽然基金企业作为非上市公司，不会自行公布相关财务数据，但上市证券企业公布的财务报告仍然彰显着基金企业的高利润。 在10家相关基金企业中，8家保持盈利，大成、长盛、海富通、富国等多家大中型基金企业净利润不足两成。 国内最大的基金企业华夏基金(微博)去年净利润达到6亿6700万元，净资产收益率达28%，远远超过了常规制造业。 从2009年2009年开始，不管市场如何起伏，三年间基金企业都豪取900亿元的管理费收入。

在维持稳定收入来源的情况下，基金企业的人力成本并未下降，除了知名基金经理年薪均超过百万元外，基金企业还以“天骄”自居，在北京、上海、广州、深圳等城市必然会选择黄金位置落脚。 寸土寸金的北京金融街( 6.34、-0.19、-2.91% ) ) )，7个办公室设在北京的基金企业中有5个集中办公室，建设基金(微博)、泰达宏利基金、工银瑞信)微博)、华夏基金

基金、银行、证券、收钱的背后有什么秘诀？

在基金企业将管理费作为最优先收入来源被众所周知的情况下，银行和证券企业也为基本人群制定了自己的预算。 银行提高顾客维持费，证券企业提高股票交易汇率的“不可告人的秘密”逐渐明朗。 这些都依赖于与基金企业的各项业务联系，形成了“你中有我，我中有你”的“收钱联盟”。

另一方面，银行每年获得56亿元的基金管理费收入。 第三方基金销售研究机构好买基金首席执行官杨文斌(微博)向记者介绍说，银行托管费比较固定，银行对此应做的就是负责基金托管的安全和核算等问题。 但是，记者表示，银行在托管基金的过程中支付的技术和人力成本与收取巨额款项相比并不真正昂贵。

而且，47亿元的客户维持费收入成为银行的另一个致富之道。 “xx基金最近收益很好。 基金经理一直很优秀。 如果买基金的话，这个适合你。 ……”顾客维持费是指基金企业向银行支付的银行用于维持销售渠道的费用，这部分费用实际来源于基金企业的管理费，最高比率可以超过管理费的30%。

负责某大型国有证券企业相关业务的高管向记者介绍说，近年来，强势银行议价能力上升，向基金企业提现的价格也越来越高，但国有4大银行由于销售网点多，价格通常较高。

另一方面，证券企业去年通过交易佣金收入46亿元。 在日常投资中，基金企业需要向证券公司支付股票交易的佣金。 一般来说，资金规模越大，佣金率越低，但在基金企业资金规模庞大的情况下，股票交易价格为什么比散户高？

东方证券上海长阳路营业部社长鞠瑛红告诉记者，目前市场上交易佣金汇率普遍下降，资金量数十万元的投资者最低可享受0.3‰-0.5‰的汇率。 据记者统计，年基金企业股票交易佣金率达0.8‰至1‰。

从某大型基金企业20多家产品年报来看，开放式基金和封闭式基金每年支付2.56亿元的交易佣金，其中大部分超过0.8‰。 据记者粗略计算，以市场较为普通的手续费5‰进行交易，该企业每年可节约1.6亿元左右的手续费。

对此，独立金融评论家皮海洲指出，基金企业与证券企业之间存在着多种联系，许多基金交易频率高、投资回报率低，有机会使基金和证券公司都受益。 一位业内人士向记者透露，以高佣金进行交易，许多证券企业和基金经理之间有默契，一般证券企业将向基金经理返还提成。

但是，一位证券企业高管向记者表示，基金企业的交易手续费高于散户，是因为证券公司研究所向基金企业提供相关的投资研究服务。

虽然多次受到质疑，但动作模式为什么不变更？

近年来，公募基金的集资模式逐年受到质疑，制度创新和集资模式改革的话题也再次被业内人士所提及。 虽然业界长期以来都在讨论浮动汇率和固定汇率模式的利弊，但许多专家学者认为规则变更的焦点集中在中国公募基金领域快速发展的一些变化上，领域规模的一些变化会带来制度创新的机会。

杨文斌表示，国内管理汇率符合国际水平，目前美国庞大的共同基金，特别是股票型基金的管理汇率在1.2%左右。 这是因为，根据国际惯例，中国的公募基金管理费比例调整空之间并不大。

但是，北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，在我国公募基金快速发展的初期，维持高管理汇率是鼓励公募基金规模扩大的，但基金行业迅速扩大后，现在无需以很高的管理汇率“输血”基金领域 指出有必要改变基金只向基本民众收钱赚钱的“脱发”机制，在维持市场稳定的基础上扩大对基金企业的浮动审查机制，从而更现实地保护投资

从1998年我国首次规范运营的证券投资基金——基金开放式( 0.821，-0.00，-0.48% )募集成立到年末，我国公募基金领域的理财规模从0上升到2.1万亿元。 对此，皮海洲向记者表示:“中国基金业不能一辈子不‘断奶食品’。 公募基金不能依赖与中国国情、中国市场不相符的高管理汇率模式无限生存下去，必须结合投资回报率计入领域的成绩。

另一方面，随着阳光私募基金、证券企业资产管理部门等同业竞争对手的崛起，在市场化竞争条件下，基金将转型为具有高度信托责任和投资能力的资产管理机构，还是走向银行、证券公司这一“收钱联盟”的没落？

由于2009年和2009年公募基金累计亏损，部分基民逐渐失去信心，根据去年下半年以来的基金发行数据，新发基金募集规模都很小。 对中美金融市场进行比较研究的芝加哥期权交易所董事郑学勤此前向记者表示，经过2006-2007年基金行业规模大幅扩大的“疯狂时代”，目前国内基金企业在推进市场营销、产品结构、人员结构方面将趋于同质化

在这种情况下，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，这种竞争关系一定会迫使基民选择用脚投票。 “许多基民看到公募基金在自己的企业之间或证券企业之间获利后被转运，非常容易赎回。 现在买公募基金的人越来越少了。 ”吕启说:“市场化需要法治化，取缔内幕交易、老鼠讲、利益输送可以从一个侧面证明市场化竞争中被要求，铸造具有高度信任责任和投资能力的资产管理机构。”