“保险资金分散管理人 基金心动还未行动”

经记者魏玉卿从北京出发

根据保监会的消息，多年来准备的保险投资管理新规已经基本修订成熟，后期将择机发布。 这意味着除保险资金委托给保险资产管理企业外，证券公司和基金也可以参与管理。

面对这样的新蛋糕，保险费管理、证券公司、基金虎视眈眈，彼此竞争不可或缺。 但是，两者中的哪一个会被划分为越来越多的份额，最终还必须通过业绩来说明。

证券公司、保险公司、基金是否已经展开行动？ 新规则动摇了市场上的哪些神经？ 《每日经济信息》记者对此进行了调查。

投资管理市场开放

此次发布的保险投资管理新规在文案上主要包括资产配置方法、委托投资方法、债券投资方法、股权及房地产投资调整通知、基础设施债权计划投资政策、境外投资细则、融资融券方法、衍生产品方法、创新产品方法和托管方法10个项目。

在这些新规则中，有一个特别引人注目的副本。 开放投资管理市场，引入证券企业和基金企业等交易对手。 这份复印件意味着保险资金将改变只能委托给保险资产管理企业的垄断结构，以专家形式将资金委托给资金管理企业、证券企业的管理闸门将打开。

事实上，自第一家保险资产管理企业中国人保资产管理有限企业成立以来，目前已有12家保险资产管理企业独立运营。 在未设立独立管理企业之前，保险资金以投资管理运营中心的模式运营，但带来独立性、灵活性、受控股公司支配等诸多弊端，难以提高投资回报率。

保险资产管理企业是专门管理保险资金的金融机构，首要业务是受保险企业委托管理保险基金，目标是保持保险基金的价值，提高附加值。 保险资产管理企业通常由保险企业或保险企业的控股股东设立。

“资产管理企业具有法人地位，可以自主决定，独立运营。 这种投资模式的经营透明度高，对提高资金的投资回报率起到了很大的作用。 ”一保险资产管理企业的权益投资负责人这样评价保险资产管理企业的设立带来的变化。

《每日经济信息》记者对保险资金投资收益率的调查显示，从2004年到2007年，保险机构年投资收益率仅超过5%，仅2007年就达到10.9%，2009年为6.41%，整体收益率偏低的情况没有变化

从2001年开始的一年间，全国社会保险基金的年均收益率为8.41%。 因此，对于社会保险基金的运营，保险资金投资收益率在空之间大幅上升。

迄今为止，保监会在许多方面进行了规则调整。 例如，近年来，资本类资产的投资比例从5%上升到25%，有放松房地产投资限制、基础设施投资、海外股市投资许可等。 但是，这些规则的变更并未触及保险资产管理企业作为唯一资产管理者的规定。

“此次保监会在保险资金投资管理市场的规则变革应该说是一个重大突破，市场化运作方式应该为收益率的提高打开了大门。 ’一位基金的人对记者说。

上海某基金专家投资总监表示，“保险企业的钱只能交给保险资产管理企业，但实际上增加了保险资产企业的惯性，在资金来源没有压力的情况下，提高业绩的动力很低。 引入竞争机制无疑是有助于提高保险资金的收益率，当然保险企业资产配置的管理压力也在增加。 ”

新规则将触及市场的哪些好处？

从整体上看，引入竞争后，领域的管理汇率将出现松动。 根据保监会的统计数据，截至今年4月，我国保险业资产总额超过6.3万亿元，按照保险资金投资权益资产25%的上限比例，进行权益投资的保险资金上限可以达到1.5万多元。 按照社会保险基金委托管理时对自有资本投资的管理费率0.5%，将产生75亿元的管理费，按照其他固定收益0.2%的管理费率，将产生超过90亿元的管理费。

引入证券公司、基金后，保险资金产生的百亿元以上的管理费将面临再分配的结构。 这个“蛋糕”当然会给证券公司、基金带来强大的吸引力。

《每日经济信息》的记者了解到，其实这个“蛋糕”并不那么有吸引力。 目前，保险资产管理企业领取的管理费率只有几万分之一。 从目前市场来看，社会保险基金委托资金管理费率级数为千分比，基金企业在专家委托投资中领取的管理费率级数为百分比。 如果不能提高保险资金的管理汇率，对证券公司和基金来说，其吸引力可能与预期相差甚远。

在这种情况下，一家保险资产企业的负责人也认为，新规对企业业务的影响有限，在竞争格局下，保险资产企业的管理费率有可能在空之间上升。 面对已经打开的大门，保险公司资金“走出去”的趋势不强，他们更愿意将资金委托给收费更低的保险理财企业。 另一个原因是，作为自己组建和控股的理财企业，保险企业没有理由将资金委托给外部机构处理。 除非外部机构被业绩感动。

“从长远的立场来看，这一局面将会改变。 首先，保险公司既然愿意引进资产管理者，就要进行相应的调整，最有可能的方法是“固定管理费+业绩提成”。 管理者取得良好业绩后，保险企业愿意支付更高的管理费，从而形成双赢。 这是保监会在制定新规则时已经考虑过的。 ”一个基金解体者说。

他还表示:“对基金、证券公司来说，保险资金的最大吸引力在于营销费用的下降。 证券公司、基金企业在委托资产管理上采取远远高于保险资产的管理费率，但这些费用被市场营销所消耗。 如果得到保险公司的同意，成为资金的管理者，在市场营销上、流动性上可以省去很多麻烦和费用。 虽然像社会保险基金一样，基金企业领取的管理费率只有千分之几，但基金企业仍然非常重视。 从长远来看，保险资金规模将稳定增长。 因此，证券公司、基金即使看不到保险资金低的管理汇率，也重视其业务所拥有的快速发展空之间。 ”。

“新规则正式出台后，保险资产管理企业需要积极接受外部挑战。 目前，我们正在根据新的规则建设配套措施。 ’上海一家资产管理企业的负责人说。

在保险资产企业内部首先采取行动

虽然新规则还没有出台，但保险企业打算开放投资管理市场的新闻正在流入市场。 保险资产企业内部首先行动的，毕竟这是触及其内部利益。 他们必须对证券企业、基金企业等潜在的同业竞争对手做好应战准备。

“除了管理汇率低、照顾大股东的特点之外，我们也必须在内部积极调整。 在投研团队、管理业绩上，我们展示了我们是可以战斗的团队，是可以获胜的团队。 如果投资管理得到市场的认同，市场也可以打开，从其他保险企业获得资金。 换句话说，也可以摆脱封锁状态。 这是因为我们将在必要时建立相应的辅助措施。 ’上述资产管理企业的负责人说。

《每日经济信息》记者介绍，目前12家保险资产管理企业的业务基本集中在自己的保险企业。 由于一些小保险公司没有自己的保险资产企业，所以将部分资金适当委托给其他保险资产企业，但基本上是设立投资管理中心等类似部门进行管理和运营。

虽然听说过保险资金开放的消息，但是证券公司、基金企业并没有仓促行动。 多家证券公司、基金企业的相关人士对记者说，他们知道，但开始行动还为时过早。

记者还了解到保险企业为了引进新的投资管理者，通常会接受社会保险基金的运营方式。 从社会保障的运行来看，通过2002、2004、年三次申请，共有18家机构获得了管理人员资格，其中16家为基金，只有中信证券、中金证券两家证券公司。 在申请时，设立专家评审委员会，通过候补管理者的供稿、答辩，最终根据分数的高低明确入选者。

“在不明确规则的时候，最多只能和保险公司接触，基本上没能进行业务层面的对话。 现在各保险资产企业是我们最大的顾客，如果联系不好，反而不利于与保险资金的合作。 ”一家基金企业的投资总监认为，等游戏规则更加透明后，通过公开竞争，有利于彼此更好地合作。

从各基金的产品客户来看，最大的机构客户基本上是保险资产企业。 因此，基金在面对这样的机会时，是慎重选择的。

“初期，保险公司引进证券公司作为管理者的可能性很低。 这与保险公司一贯的谨慎和风控要求有关。 ”一家证券公司的金融解体师是这样认为的。