“上半年业绩黑马翻身领跌 公募布局思路显现”

经过记者李新江

半年的业绩结束后不久，公募基金无疑回到了困境。

《每日经济信息》记者了解到，由于市场大幅下跌，基金净亏损严重，中报业绩预期下调的股票较多，面临基金未来和收益盘中抛售。 本周三，上证指数再次接近年初形成的低点2132点，市场恐慌持续蔓延。

沪深交易所公布的事后数据显示，等待机会出货已成为包括公募基金在内的机构投资者的重要操作方向之一。 但是，目前权力股持续下跌空期间已经极小，业绩增长相对稳定的支出股在调整中层出不穷，表明目前主力资金的操作存在明显分歧。

业绩黑马转向下跌

本周，上海市一度接近年初低点2132点，中小板和创业板更是大幅下跌。 在领域分布上，只有新闻、金融等领域逆市场而获正收益，此前许多公募基金重仓的房地产、食品等领域下跌，基金受损严重。

事实上，随着证券市场进入长周期弱市场进行整顿，目前市场的下跌无疑让公募基金“头疼”。

据ifind统计，截至本周四，仅qdii型基金表现独秀，上涨1.10%的货币型、债券型、保本型等固定收益类基金平均收益率分别为0.06%、-0.06%、-0.11%； 私募股权基金遭受较大损失，其中混合型和主动型分别下跌1.67%和1.92%，指数型基金下跌1.20%。

另一方面，在重仓配置中小板、创业板、房地产和费用概念的基金，中欧中小盘、鹏华价值精选、易方达科翔、金元惠理费用主题等跌幅居前。 其中，中欧中小盘中作为上半年基金业绩黑马，房地产板块重新定位导致短期业绩受挫严重。

据《每日经济信息》记者介绍，截至第二季度末，中欧中小盘股仓位达到93.35%，高于第一季度末的91.93%。 此外，重仓房地产业增仓至57.25%，为近期市场减仓利好金融、保险业，从一季度末的26.44%降至12.18%。

值得注意的是，基金重仓中小板和创业板造成了基金净重挫。 今年一季度末，公募基金前十重仓股中覆盖的中小板股超过200股，中小板股市值达到公募基金托管资产的10%，公募基金共持股141家创业板企业，持股总量7亿1700万股。

北京一位基金研究员在接受《每日经济信息》记者采访时表示，这个市场的变化可能会导致未来公募基金配置思路的变化。 “与其说是调整，不如说是回归，公募基金近年来频繁陷入盲目捕捉暴涨暴跌和热点的误解，近年来基金和大盘整体走势的相对收益也与预期相差甚远，很多基金都输给了大盘。 资金领域调整的当务之急是再次接近价值投资。 ”

公开募集基金多空进行对决

极端的背后往往孕育着新循环的开始。 面对市场近期惨淡的下跌，不少基金企业投资部人士坦言，对机构投资者来说，目前正是战术仓位建设阶段。

从上周盘面的数据来看，蓝芯片空动能减弱，有反弹的可能性。 但是，中小盘股风险有可能继续释放，短期内如果没有消息面的催化剂，也可能有下行风险。 许多业内人士评价说，未来大盘蓝筹股可能在市场反弹中发挥重要作用。

受房地产调控、通货膨胀反弹等问题的困扰，政策稳定性仍存在较大不确定性。 我国经济的快速发展目前出现了新的阶段性特征宏观调控面临着越来越多的“困境”选择。 在这种背景下，公募基金面临着投资思路的“紧急调整”。

但是，仍然有很多基金经理对操作很保守。 北京一位基金经理指出，由于银领域利润受到冲击等因素，a股市场基础受到严重冲击，目前的估值水平较低，但未来继续受到压力的可能性不容忽视。

也有折中派认为国内经济的动向应该对市场的长期行情抱有信心。 南方基金的杨德龙根据公布的一系列数据指出，我国经济增长率下滑趋势没有变化，投资和费用增长率没有亮点，出口形势比较低迷，下半年也需要将稳定增长放在更重要的位置。

目前，欧洲都柏林危机的不确定性再次上升，全球经济增长依然疲弱，预计第三、四季度我国出口增长仍将保持疲弱格局。 但是，随着政策方面的好转，我国经济没有出现市场担心的“硬着陆”，经济增长率的下降仍在可控范围内。

人们总是强调股市的估值水平处于历史谷底，也是投资者为什么对股市抱有希望的基础。 但是，目前银行领域的利润受到打击，就如同动摇了股市的基础一样，一旦估值的特征受到挑战，股市的底部就会变得不牢固。

公募四大布局构想

《每日经济信息》记者采访了众多基金经理，包括非银行类金融、房地产周期性领域、白酒、电力、医药等防御性板块，“稳定增长”政策持续影响下的费用型内需领域、前期超跌股等4大投资组合机会备受瞩目，

易方达支出基金经理刘芳洁指出，在啤酒、牛奶等大众支出品中长期持续增长，领域空之间也比较大。 过去20年来，国内众多消费品领域惨烈竞争后的领域整合初见成效，但市值较大的企业并不多见。

目前，在投资领域除白酒外，很少有公司超过千亿美元。 未来，在经济转型的大环境下，竞争结构稳定的投资领域必然会出现市值大的企业，但对投资者来说，选择优秀的投资品公司仍然是最重要的。

在不明确性中寻找明确性已成为当今许多基金经理捕捉机遇的重要构想。 博时创业成长基金经理孙占军在接受采访时表示，在经济转型的迷走期，投资者在不确定性中寻找明确性，稳定成长类资产得到青睐，年初以来食品饮料、医药、餐饮旅游等成绩良好，就是例证。 但是，由于在周期系中，还活跃在部分电子、装饰系企业、“金改”受益的证券股等多个领域，所以投资费用还是周期不能简单决定。

博时基金的石武国也指出，在未来很长一段时间内，中国的关键词是“改革”，但金融业的改革是突破和要点，银行以外金融业未来的改革空之间比较大，如保险领域未来的支撑比较大，值得关注。

另外，全球经济低迷有可能长期持续，大宗商品价格受供需影响仍处于低位，电力板块等受价格下滑影响的领域备受瞩目。 其次，受“稳定增长”政策持续影响的费用型内需领域也值得关注。 短期内有分化的可能性，但长期来看很有希望。

前期超跌股现已成为许多基金经理关注的另一焦点。 建信基金人士在日前的采访中表示，实体经济有望在第三季度稳定回升，第四季度gdp增长率也有望回升至8%以上。 目前a股市场反映出对经济的悲观预期，未来市场进一步下跌空期间不大，前期超跌周期股可能的投资机会值得关注。

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