“国泰纳斯达克100基金经理崔涛：纳指100革新高后更可期！”

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国泰纳斯达克100指数qdii基金运营一年半后，最近有两家基金企业报告发行了同类指数产品。 在qdii指数基金中，这是唯一受多家企业欢迎的指数。 国泰100指数基金经理崔涛认为，有竞争是件好事，证明了该指数的吸引力。 据银河证券统计，进入今年以来，国泰纳斯达克100指数收益率超过20%，业绩排名qdii基金首位。 这一业绩超过了大多数a股基金，基金累计净值也于8月17日首次上升到1.30元，为成立以来累计净值最高。

恢复中的美国市场

笔者:今年，海外市场出现了些许变化和分化，您对市场如何进行事前判断？

崔涛:今年的海外市场与a股市场非常相似，市场绩效越来越多地由政策预期决定。 例如，在美国市场，受qe3上市预期影响较大的欧洲，则基于对欧洲央行的政策预期。 目前，欧洲问题恶化的可能性不大，欧洲市场将根据谈判的情况维持震荡格局。 美国市场今年受欧洲影响后开始关注自身经济的增长。 第二季度的数据显示，美国经济复苏情况也不错。 最糟糕的是后来qe3 (第三次量化宽松政策)在兜圈子，所以对美国市场很乐观。

作者:除了政策的影响以外，美国市场的基本面情况如何？

崔涛:今年第一、二季度美国制造业数据不错，但费用数据依然强劲。 唯一担心的是就业数据不好。 但是，也观察到了失业率数字依然很高，但对美国经济恢复没有太大影响的情况。

这意味着美国经济发生了结构性的变化。 提供大部分就业机会的以前的传统领域转移到了新兴领域。 例如，沃尔玛的市值是脸书的5倍，但沃尔玛的员工数量是脸书的550倍。 这反映了美国经济从以前开始从制造业向高科技转型的过程中，失业率的状况受到一定的影响。

另一方面，金融危机后，许多公司趁此机会裁减一些冗员，维持较低的劳动力价格。 目前，美国的就业率是过去20年来最低的，但美国企业的利润率却出现了20年来居高不下的有趣情况。

作者: 11月的美国大选会对市场产生什么样的影响？

崔涛:大选可能市场有点混乱，但有限。 因为美国政府的政策连续性很强，更迭后的政策也不会180度发生转变。 此外，联邦储备系统理事会独立于政府，其政策几乎不受政府干扰。

科技股引领复苏

作者:为什么今年纳斯达克100强于大盘股指数？

崔涛:在市场上涨的情况下，纳斯达克综合弹性大于标普500等大盘指数。 另一方面，在这次经济复苏的过程中，高科技公司充当主力军，以前流传的制造业相对没有受到经济增长放缓的影响。 另一方面，展望未来5-10年，我相信引领经济快速发展的领导者仍然是这些高科技企业。 纳斯达克100指数由于权力集中在互联网、新能源、新材料、生物医药等高科技领域，因此流入了大量资金。

笔者:今年纳斯达克100上涨了20%以上，现在的评价怎么样？

崔涛:目前纳斯达克100强估值仍处于历史低点。 从过去10年来看，纳指的市盈率平均为23~25倍左右，目前为15~16倍。 另外，请注意纳指估值变化的原因与a股市场不太一样。 虽然a股近两年的估值下降是随着股价下跌而实现的，但在纳指100估值下降的过程中股价在上升，只是公司利润的增长速度超过了股价。 这是一个非常健全的循环，有上升的趋势。

作者:从今后半年的立场来看，还有机会吗？

崔涛:如果站在风险投资的立场上解体，我想看半年也有信心。 从收益来看，美国在复苏过程中，从仍有上升趋势的风险立场来看，即使经济下滑，市场下跌，年末qe3仍在口袋里，因此下跌幅度应该不会很大。 从年末来看，我认为指数上升的概率很高，下行的风险有限。

纳指100基金在中国

笔者:也有投资者将“纳斯达克”与国内的“创业板”划等号。 我担心中小规模成长股的风险很大。

崔涛:这里有误会。 其实纳斯达克100指数大多是大规模的股票，在纳斯达克上市市值最大的100股，比如苹果企业、微软、谷歌是有一定基础的企业，不太可能像中小企业那样暴涨暴跌。 另一方面，这些企业无论在所处的领域还是商业模式上都具有相对较好的成长性。 我认为现在网络、新兴产品还没有出现泡沫。 很多公司的市盈率还在10倍以上，而苹果公司的市盈率还在15倍以上。

笔者:最近有报道称，其他基金企业也发行了同样的纳斯达克100指数产品，在同类产品的竞争中，国泰如何出类拔萃？

崔涛:我认为这更充分地证明了这个指数的魅力。 就像国内的沪深300指数一样。 作为基金经理，压力确实存在，但新产品问世也提高了该指数的声誉，引起市场的关注。 将来，我们也计划开发更多的新产品，但国泰对这个指数积累了一年以上的管理经验，使我们更有竞争力。

(文/豫山)。