“RQFII半年检阅：易方达领跑 基金企业首批债基实现所有正收益”

经过记者徐皓

rqfii产品在海外市场的热销，为国内资产管理机构在严峻的市场环境下打开了另一扇门。 最近，在香港第二次上市的三个a股市场投资的rqfii产品在募集的第一天就被“掠夺”，与内地市场股票偏狭基金发行困难的情况形成鲜明对比。

这是继年初固定收益类产品“探路”的rqfii产品运行半年后，第二次以指数化投资a股市场产品出航。

很明显，第一个产品起步很好。 《每日经济信息》记者获得的数据显示，在第一批产品中，除一只小损失外，其余均获得了正收益。

a股etf人气

虽然a股市场仍在持续下跌，但近期发行的以人民币计价的a股现货etf南方富时中国a50etf和易方达中证100a股etf均达到外汇限额上限规模迅速完成募集，共募集人民币70亿元。 一个月前发行的华夏沪深300a股etf也在不到一周的时间内募集到了37亿8500万港元。

由于近一个月市场动荡，华夏沪深300a股etf上市后下跌。 截至8月29日，下跌了10.84%。 不过，香港联交所公布的数据显示，该基金仍持续录得网购纪录。 从上市到8月29日，基金单位(份额)增加了1395万部。

发现购买a股etf的多为海外机构投资者。 “与国内投资者对a股市场的反应不同，海外投资者对中国的经济增长、中国股市的前景相当期待。 ’南方基金国际业务部长丁晨说。

另一方面，rqfii系a股etf的稀缺性也是其受欢迎的原因。 事实上，此次发行的3股人民币a股现货etf在100多年历史的香港证券市场上也是新事物，迄今为止在香港上市的20股以上的a股etf均购买衍生物复制指数的合成etf。 相对于后者，实物etf交易对手的风险小，运用价格也低。

根据政策红利，内地理财企业可以通过rqfii额度发行直接投资a股的实物etf。 年4月3日，中国证券监督管理委员会宣布，为支持在香港发行的rqfii，将增加500亿元人民币的a股etf。

在现货a股3股etf挂牌交易后，成交量远不及安硕a50等工作时间较长的合成etf，但成交量也在一定程度上变淡。 据悉，除上述3只基金外，以这种大盘蓝、市场前瞻性良好指数为目标的etf产品还在准备中。

最初的rqfii赚钱很多

相对于a股etf的机构化，第一批发的固定收益类rqfii产品以个人投资者为主。 这些产品在今年2~3月间集中发行，目前正好运营半年，赶上今年上半年债市牛市的东风，这些产品几乎都有正面的盈利，但产品之间的业绩差异很明显。

根据李珀( lipper )为《每日经济信息》提供的数据，10家基金企业、8家证券企业旗下理财企业发行的固定收益类rqfii，从成立到8月14日，平均获得1.41%的回报。 其中，只有国信人民币复兴基金(ⅰ类)略有亏损0.34%，其产品剩余全部获得正收益。

考虑到建设期，这样的收益率水平可以说相当差。 据以同期大陆债券基金业绩为对象的统计，后者的平均净增长率超过了4.2%。

目前，首批rqfii产品中业绩最好的是易方达理财(香港)和南方东英理财企业旗下的产品，易方达人民币固定收益基金) a类)的收益率达到3.41%，南方神州人民币基金) a类)达到3.2%。

此外，大成国际资产管理、中信证券国际投资管理(香港)、华夏基金)、汇款资产管理)香港)管理的产品都获得了2%以上的收益率。

相比之下，除国信证券(香港)理财外，华安理财)香港)、嘉实国际理财成绩相对落后，产品业绩接近面值。

对下半年债市的期待出现分歧

最近，这些rqfii基金相继发布了头半年的报纸，发现各企业的投资运营情况和对市场的评价也不同。

易方达人民币固定收益基金半年报显示，债券投资仓位高达87.95%，其中最重要的投资方向是信用债品种，尤其以A级以上高级信用债为主。 此外，该产品还参与了新股购买。

对于下半年债市的表现，易方达态度谨慎。 其基金经理在报告中表示，下半年债市风险因素增加，如货币政策放松不及预期、债市投资者利润结束等因素将抑制债券收益率进一步下跌，未来管理者将采取中性和保守的投资策略。

华夏精选人民币基金维持着约90%的债券仓库，个人股票投资相对分散，但大部分配置集中在公司债务上。 关于股票，仅用1.44%的资金进行了少量投资。 虽然该基金经理在今年债市后半年保持乐观态度，但在债券品种选择上更熟悉信用债而不是利率债，避免低信用等级的公司债。

但与易方达和华夏基金集中投资信贷债务配置战略不同，大成中国人民币固定收益基金、海富通中国人民币债券基金在债券品种选择上相对分散。

大成中国人民币固定收益最新公布的7月简报显示，该基金除将一半仓位配置在公司债务外，还配置了22%的金融债务、10%的可转换债务。 其基金经理认为，未来债市将受益于流动性的改善，但目前除短期金融外，信用债务的信用差距与收益率保护空之间仍存在不足，市场对信用风险的偏好仍在下降。 这是因为对利率债务相对乐观，对信用债务态度谨慎。