“理财基金现收益期限倒挂“怪象”基金经理：建仓时点决策一切”

经过记者徐皓从上海出发

随着理财型基金的扩大，不同期限的产品层出不穷，从7天、1个月到半年，远远不够。 根据以往银行、信托理财产品的惯例，收益率多与产品期限成正比，期限越长，收益率也越高。 但是，在理财型基金中，这个惯例被打破，3月期的产品有可能不及1月期的收益率。 这样，投资者就不容易通过控制投资期限来获得适当的收益。

对此，业内人士告诉《每日经济信息》记者，决定收益率高低的因素越来越多。

短期产品的收益率更高

目前，理财型基金几乎以“周”为单位占领各阶段，从7日、14日、21日、28日开始，到1个月、2个月、3月的产品陆续上市。

常识上讲，不同期限的产品除了资金流动性不同外，收益率是划定其差异的首要区别。 但是，基金理财产品的出现挑战了“牺牲流动性，提高收益率”的投资规律。 通过对多家基金企业不同期限产品的发现，理财基金逾期“逆势”的现象极为普遍。

以汇丰基金目前旗下运营的3个理财产品近期1个运营期的年化收益率为例，汇丰理财30天的a为3.15%，但运营期长两倍的汇丰理财60天的a为2.974%，低于前者。 另外，另一种短期产品14天的a年化收益率为2.634%，比60天的产品略低，但没有太大差别。 迄今为止，14天的产品收益率曾经与60天的产品收益率持平。

这种情况不仅仅是例子，华安基金和光保德信基金的许多短期理财产品也一样。 从经过完整工作期的华安月鑫a和华安双月鑫a来看，一个月期产品前期年化收益率为3.25%，超过2月期产品3.176%的收益率。

另外，最近发行超短期产品的工银瑞信和南方基金，旗下产品的收益率也不亚于长期限制品。 工银瑞信7天理财产品两个工作期的年化收益率分别达到3.147%和3.177%。

仓库建设时的决策收益

现在，资产管理基金这种收益率与期限脱节的现象可以说是异常的。 根据固定收益类品种的常规投资逻辑，组合的剩余期限越长，提供的收益率也应该越高。 否则，投资者无需牺牲资金流动性换取同等或更低的收益率水平。

一家金融基金的基金经理对《每日经济信息》记者表示，这种情况确实存在，非常无力，同时也不容易通过投资战略的调整加以改善。

由于短期资产管理基金资产的大部分投资于协议存款，因此该产品的收益率多与建设时的存款利率水平相关。 而且，进入今年，市场又处于降息渠道之中，“踩时点”对收益率的决定因素更大。

而且，与银行理财产品通过整体“资金池”运营的模式不同，基金理财产品基于单一独立的资产组合进行运营和计算。 毫无疑问，基金这种模式更规范、风险更小，但不能通过期限的不匹配或风险资产的注入来重新分配收益。

但是，汇款基金副总裁雷继明表示，这只是暂时的情况，是利率市场化中出现的现象。 从长期的角度来看，在利率水平稳定的情况下，长期限制品的收益率会在短期内胜出。

这在理论上是成立的，这是毫无疑问的，但在未来的投资实践中还需要注意。 因为在货币政策不变的近两个多月里，期限和收益逆转的情况一直在持续。

根据上述基金经理的说法，从投资者手中掌握订单的时间点可能比较容易获得好的利润。 例如，在季度末、年末、资金紧张的时候，收益率会比较高。

·市场的注意事项

金融基金“占领”“填埋空”银行渠道的情况

上周，汇金报告了今年第六只理财产品。 这是21天的产品。 该产品与以前的14日、28日的产品最大的不同点是主机线路不同。 此次汇款选择了中国银行作为托管银行，至此，汇款的6个理财产品分别“铺满”了5个渠道。

与汇款类似，但在理财基金方面，基金企业越来越多地从布局渠道而不是产品线布局出发。 第一次多在工商银行、建设银行进行，其次是农行、中行托管的产品密集报告，随着大行产品逐渐拥堵，兴业银行、民生银行也相继有产品报告。 因此，虽然收益率相差不大，但产品相继被发送。 此外，后期申报产品的基金企业也尽可能在“钻头空子”-不同渠道之间寻找和填写空过期的产品。

根据《每日经济信息》记者的统计，如果按渠道按照对应的不同期限的产品进行排序，则目前空的剩余位置所剩无几，尤其是4行。 其中工商银行渠道最拥堵的，已经发行加报纸的理财产品已经达到13只，其中7天和14天期间各有3只。

由于许多基金企业的销售者苦于频繁发行的理财基金，因此这类基金需要持续进行营销。 随着产品越来越拥挤，银行的渠道也逐渐过剩了。

记者了解到，一些基金企业在研究后退出了理财基金的竞争。 一家大型基金企业的固定收益部总监认为理财产品可能是一种过渡性产品。 根据美国市场多年的经验，最终幸存的产品没有理财基金，认为“这是利率市场化进程中的过渡性产品，终极产品是货币基金”。