“不畏55%破发率 基金专户三季度频频出击定增股”

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每次经过记者李新江从北京出发

比起公开招募，在“绝对利益”的压力下，专家投资经理的生活可能更困难。

最新三季度配额增发数据显示，截至昨日( 10月9日)，40只配额增发股票中有22只崩盘，表明机构一级市场投资仍存在较高风险。

尽管如此，与低迷的二级市场相比，喜欢增发市场的机构也不少。 以卓翼科技( 002369，收盘价15.13元)为例，汇丰投资旗下专家逾亿参与认购，成为该股第四大股东。 这样的笔在近年来专家参与一级市场投资的例子中也非常罕见。

与汇丰并肩作战的华夏基金旗下华夏稳定增员混合，认购额也为5180万元，占资本比例的1.41%。 这个数字不仅暴露了该基金第三季度的旗下份额缩小到2亿美元左右，也表明了资本类投资产品的生存困难。

“55%的破发率仍然受到机构资金的青睐，反映出股市的弱势，机构投资者无法找到风险更低的安全垫。 ”北京一位基金研究员指出。 特别是以绝对利益为考核要求的专家产品，往往受清盘线约束，因此投资管理者的止损压力更大，只能依靠一定的增加和新招聘来获得一定的明确利益。

事实上，近期西安民生( 000564元，收盘价5.00元)和湖北能源) 000883元，收盘价7.79元)等多家企业的非公开增发中出现了专家身影。

专家薄弱的城市频繁出击必定会增加

根据卓翼科技9月29日公布的非公开发行结果，华夏基金和汇丰- FU-FU基金投资组合参加了增发股票的认购，分别获得400万股和800万股。

截至昨天收盘，卓翼科技收15.13元，比12.95元/股的增加值上涨16.83%。 华夏基金和汇金分别盈余870万元和1740万元，这两个数字在今年上半年破发率极高的定增市场非常幸运。

据《每日经济信息》记者统计，基于昨日收盘价，三季度共有40只股票实施定向增发，已上市，其中22只破发，破发率达55%。

汇源基金参与定向增发的不是旗下公募基金，此次汇源基金参与增发的集团是旗下一对一专家“汇源企业-兴业-中融国际信托有限企业”，按资金量计算，该专家此次参与卓翼科技增发达1.036亿元。

根据基金企业专家“一对一”的惯例，规模通常从几千、几万到几亿不等，10亿量级规模的产品很少。 这表明，汇源基金这一专家产品可能会拿出非常高比例的首付参与一定的增长，这在近年来专家产品一定增长的例子中非常罕见。

此外，根据华夏基金公告，华夏稳定增资认购额为5180万元，占基金净利润比例的1.41%，因此反算目前华夏稳定增资规模仅为36.74亿元。 在第二季度末，该基金的规模仍为41亿1300万元。 除了净基金下跌带来的影响外，该基金的规模减少了约2亿份额。

事实上，近期专家参与产品的热情高涨，华安基金旗下的“华安基金企业-兴业-天津信托有限责任企业”认购西安民生3400万股，达到1亿3400万元，成为西安民生的第三大股东。

在此之前的8月，光保德信募集了专门针对“定向增发”的专家理财产品。 这个“一对一”专家产品的委托资产规模超过5亿元，可以看出高端顾客对定增市场也同样感兴趣。

户别风控的要求更高

在高比率的仓库里参加个股定向增发，是游戏还是笨蛋？

公募基金生存的困境是，净亏损影响基金经理的排名和声誉，影响基金净减少，基金生存基本上并不危险。 对专家的产品来说，显然没有这么简单。

三季度定向增发数据显示，立思辰、恒泰艾普等个股增发幅度接近一半，参与增发的机构亏损较大。

“在专家参与的情况下，如果只有10%的资金参与，净利润的下跌率将超过4%，一股投资很可能将该产品逼进空仓库。 ”北京一位基金研究员指出。

本基金专家投资总监督赵宇彤在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“我们基本上是(纯)九毛五)，要求相关专家产品/(/K0/)仓储。”

这实际上是很多基金企业的方法，北京一家中型基金企业的专家投资经理指出，“到了九毛再去赔钱，可能会触及最终的清盘线(-15 )”。 为了追求绝对利益，专用产品往往比公募基金有更严格的利润要求，而看起来操作自由度较高的专用投资经理在弱市的限制越来越多。

对公司年金和养老金来说，基金企业内部风险控制更严格，“公司年金不能亏损，所以他们的风评基本上是一体的。 但是公司养老金的持续时间比时间长，所以和保本基金一样。 首先请做好安全垫个人认为如果你的风险把握不好，那将影响你整个企业专家的迅速发展。 如果你丢了钱，不管大盘表现如何，顾客都不会幸福。 ”

“近年来，基于日光的洁净室信息频繁出现，专家产品的洁净室例子也时有发生。 因为这家基金企业对专家的投资配置更为谨慎。 ”北京一位基金研究员指出。