“多空激战 分级基金交投革新高”

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经过记者徐皓从上海出发

9月以来，基于分级股的交易热度急剧上升，多个品种的交易量创下成立以来的新高，热络的成交态势使得一些基于热门分级股的价格波动弹性也更大。

市场分析人士表示，在市场底端，激烈的多空争夺战引发了这种局面，“对赌杠杆”的资金涌入。

9月的股票分割交易急剧增加

市场稍有回升，分级股基一触即发。 昨天( 10月18日(上证综指上涨1.24% )，深证成指上涨1.82% )。 当天涨幅超过3%，创指数2倍涨幅的分级股基础杠杆率为12股，其中国泰进取，鹏华资源b涨停。

9月以来的几次单日大盘表现中，等级基金都出现了相似的暴涨。 9月27日、28日，大盘两天大幅上涨4%，包括国泰进取、申万进取在内的9只股票的等级股基数两天内超过10%。 相对于近几个月的市场表现，评级基准近期对市场的敏感度大幅上升，在市场下跌的过程中其弹性也相应增加。

价格弹性的增强与二级市场成交量的活跃有直接关系。 据《每日经济信息》记者统计，9月以来，几只主要评级股票成交额大幅上涨，创下每日成交额新高。

9月大盘成交情况与以往相比未出现明显变化，但以等级股为基础的成交量激增。 银锐进9月份日均交易额达到3亿2200万元，比1月增长近两倍。 同样，申万进取、瑞福进取、联合国安全保障中国联安中证100双禧b、信诚中证500b等分级产品也出现了同样火热的联系场面。 国泰进取日的平均交易额猛增至去年1月的近5倍。

此外，银华锐进、申万进取、信诚中证500b等市场份额也达到较大订单量，9月净订单份额分别达到13.99亿份、8.96亿份、5.66亿份。 但是进入10月，银华锐进发生了5亿部以上的净回购，申万进取产品的份额持续增加。

争夺激烈

评级基金的投资最近越来越活跃也引起了场内投资者的观察。

私募基金安苏投资总经理童国林表示，在目前行情的拐点位置上，市场多空分歧严重，在双方优势争夺的过程中，分级产品的交割也趋于活跃。 另外，经过迄今为止的下跌，评级基金目前处于较高水平，一点点的资金也从那里潜入了“对赌杠杆”。

申银万国研究报告显示，截至10月15日，评级基金股票类主动b市场份额平均杠杆比率为2.45倍，股票类指数b市场份额平均杠杆比率为2.49倍。 此外，产品之间的杠杆差距也很大，申万进取的杠杆比率接近10倍，国泰进取的杠杆比率约为4倍，银华锐进约为3倍。

但考虑到溢价率问题，华泰证券的研究认为，从实际杠杆率来看，银华锐进、联合国安全保障中心小板b高达2.5倍左右。

对于最近势头迅猛的“猛威”品种，华泰证券拆迁师王乐认为有炒作嫌疑。 国泰公司将于每年2月阶段性运营期满，届时将根据自身净利润折算为lof基金。 也就是说，随着阶段性运营期到期日的临近，该基金的溢价率逐渐下降，投资者需要观察其风险。

好买基金研究中心建议风险承受能力强的投资者可以投资基于等级股的进取份额。

在选择品种时，投资者可以关注价格低廉、杠杆化较高的产品，特别是其中有到期年限的几只，如联合国安全保障双利中小板b和申万菱信中小板b。 此外，投资者在投资这类产品时，需要特别关注是否存在积分换算的风险。

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