“发起式基金打擂：纯债型胜出”

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得益于共享优势、共享风险的产品看点，发起基金成为今年基金发行市场的绝对焦点。

发起式基金是指以基金经理、基金企业股东、高管为基金发起人，购买基金一定额度设立的基金，结合投资者和基金发行者的利益，增强基金经理的责任感，增强投资者的信心 从6月开业到前几天，有20多家基金企业报告了30多家发起基金的募集申请。 嘉实债务发起式债券基金目前也正式批准后不久将发行。

基金的选择判断不应脱离预期收益-风险水平、流动性等基本属性的分解。 低风险发起型基金可以进一步细分为债券型、短期理财型、债券指数型、净债务型四大类。 从投资范围灵活性、预期收益、风险水平、流动性等角度综合衡量，纯债务型发起者型基金的综合特征更为突出。

与债券指数型基金相比，纯债型基金在流动性、预期收益、风险水平方面与之相近，但不同的管理模式纯债型基金的积极投资特征明显，在债市下跌和震荡阶段，有望通过前瞻性的资产配置调整，更好地超过市场基准。

与短期理财型相比，纯债型成立后每天开放，流动性特征更好。 目前申报的两个短期理财型启动基金的运营周期分别为21天和14天； 根据嘉实基金企业的统计数据，长期标准净债务基金2005年开始的年平均收益率为7%，2007年最高年利率为16.6%； 从风险程度来看，上述7年间，净债务基金无1年亏损。

从以上分析可以看出，发起型基金中，纯债务型产品的综合特征更为明显。 但是，目前，发起式纯债务型基金是稀有品种。 仔细研究表明，净债务型基金7年无亏损、年均利润7%的历史可比业绩，但中小企业债务基金目前还无法考察其历史业绩。 此外，在券种选择上，纯债型基金不仅涵盖中小企业私募债券投资，还可以在其他类型的券种中选择，利用债券回购扩大债券投资杠杆，提高投资者收益率。

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