“货基T+0业务存局限 保证金市场并非蓝海”

经过记者李娜

在第二季度基金陆续开发了不同期限的短期金融债务基础后，到了年末年初，基金企业再次集体开始用货币基金“噱头”。 t+0回购、购物支付、还款支付、与证券公司组成保证金市场的货币etf等众多新报产品，有序地走在交易所和证券监管委员会的潮流中。

对许多基金企业来说，证券公司保证金市场是一个亟待开发、前景广阔的市场。 但是，在持谨慎意见的基金企业眼中，由于证券公司保证金市场有限，证券公司更是先行开发和不断开拓，保证金市场实际上不是所谓的蓝海，而是红海。

聚光灯下的货币基金

在过去的公募基金产品线中，货币基金发挥着不可或缺的但特殊的作用，被定位为投资者的现金替代工具。 但是，在年末年初，货币基金组织频繁活动。 据同花顺相关数据显示，进入11月后，居然开始发行8个货币市场基金。

《每日经济信息》记者表示，年末资金紧张加剧，通过放贷高利率企业，货币基金收益率有望达到历史新高。 许多基金企业的货币基金进入10月后，迎来了不小的资金购买潮。

根据相关渠道，博时基金目前博时现金收益的份额接近600亿部，到了第三季度末不足400亿元。 另外，基金企业货币基金份额也明显增加，规模增加数十亿部也很正常。

与收益率上升、货币基金赎回到账时间较晚的优势相比，基金企业也在不断改善。 国泰、汇通、南方三家基金企业成为首批货币基金t+0回购的先锋。

除此之外，公募基金还积极开拓货币基金的支付功能。 最近，华安基金推出了货币基金份额的“电子结算”业务。 投资者在一些电子商务网站购物后，可以直接采用持有的华安现金财富利率货币基金支付相关费用。 这也是货币基金首次承担直接支付功能，填补了货币基金支付功能的空空白。 本周，广发基金货币基金支付功能将全面升级，推出货币基金车贷房贷还款业务，支持全国22家银行信用卡还款。

“其实这很正常，大家都在考虑提高货币基金组织流动性的方法。 在国外，货币基金一般用于支付和信用卡还款等业务。 ”一家合资基金企业的营销人员说。

t+0模式现在有极限

南方、国泰、汇富推出货币基金赎回t+0模式后，显然许多基金企业对货币基金赎回模式引发了争论。 老基金是否跟进了上述快速收款模式，当然也备受关注。

“关于货币基金的t+0回购模式，现在还在论证中，企业还没有决定要不要做。 ”一位固定收益业务出色的基金企业相关人士对《每日经济信息》记者说。

这些合资基金企业的市场营销人员说:“由于同行已经开始尝试，所以首先要看效果，但效果好不好会跟进。 否则，业务将会延误”。

华南一家基金企业的固定收益部投资者对记者说:“我们应该做，但现在还没有开始。 但是，我们十分注意货币t+0模型。 ”

“货币t+0的回购模式并不像想象的那样美好。 首先，支持货币基金当天赎回的模式有交易平台的限制。 也就是说，投资者必须通过基金企业的商业平台购买货币基金，才能获得相关服务。 如果投资者选择从银行、证券公司等购买货币基金，则不能享受这项服务。 这对投资者的互联网渠道选择有很高的要求。 其次，顾客申请相关业务的时间和一天提取的金额也有确定的限制。 而且，这笔钱是基金企业自己垫付的，基金企业垫付的资金也有限。 ”上海上一家基金企业的产品官员这样表示。

以南方基金为例，企业对这种业务模式表示，各工作日9时至17时，在企业电子直销网上交易的客户可以实时赎回所持货币基金，资金很快即可转回银行卡。 这个业务手续费是免费的，支持20多家银行的银行卡。 投资者每天实时赎回累计金额达5万元人民币，每件最低实时赎回金额100元，每天实时赎回累计可达3件。 这意味着投资者每天可以申请这项业务的金额不超过15万元。

保证金市场竞争激烈

在改善货币基金流动性、扩展支付功能后，公募基金进一步将货币基金用户市场扩大到证券公司保证金市场。

根据证券监督管理委员会公布的数据，目前银华基金和华宝兴业基金申报交易型基金货币基金。 大成基金和工银瑞信两家也在场内实时申报申请止赎的货币型基金。 汇款的货币基金etf产品已获得批准。

据证券业协会统计，今年上半年，所有证券公司证券买卖代理业务净利润273.33亿元，同比下降409.95亿元，降幅近50%。 经纪业务收入的缩小为保证金产品提供了更大的市场。 截至上半年，112家证券公司受托管理资金本金总额达到4802.07亿元，比去年的2486.73亿元规模上升93.1%。

在许多基金业内人士看来，5000亿元的保证金市场，显然是亟待开发的蓝海。

但是，上海一家基金企业的营销人员告诉《每日经济信息》记者:“证券公司的保证金并不像大家想象的那样是蓝海，而是红海。” 证券公司已经开拓了相关市场，产品投资范围也很广。 ”

公开资料显示，去年10月信达证券获准试行现金管理业务后，现金管理业务也受到国内券商的关注。 与保证金市场相比，国泰、中信证券、华泰证券等也发行了相关现金管理工具。 东方证券也将于12月3日发行东方红现金管理集合理财计划。

据统计，与证券公司的现金担保产品相比，处于快速扩张阶段。 目前市场上已经有8只产品，11月上市6只，3只，将来还将有几只上市。

一位上海证券公司相关人士表示，目前70多家持证证券公司中有50多家在进行测试，预计30多家将在年底前发行，到明年3月全部发行。

“货币etf产品有问题的是，该产品只能卖给证券公司。 证券公司希望顾客在自己这里，但谁希望顾客流失？ 证券公司的积极性很重要。 ”。 上述上海某基金企业的市场营销人员说。

深圳一家基金企业的基金经理表示:“未来倾向于开发基于债务的etf和黄金etf，货币基金etf略有落后。 考虑到证券公司也在开发同样的产品，公募基金分为多少市场份额？ 确实需要考虑。 ”

前面提到的上海基金企业营销人员也同样表示，未来要找到基金企业和证券公司合作比较有效的模式，看能否实现双赢。

尝试货币etf收益率

在提到证券公司保证金产品时，上海一家证券公司的基金解体者表示:“为投资者提供越来越多的选择也是好事。”并表示:“让我们来看看今后谁的房子收益率会更高。

基金相关人士还表示，“证券公司目前提供的保证金产品的收益率也比存款高5至6倍，收益率为2%至3%。”

《每日经济信息》指出，根据证券公司的产品不同，投资者需要向证券公司和银行分别支付一定比例的管理费，如果产品的年化收益率超过约定的收益，证券公司也可以从中提取分割。

公募基金的保证金产品也相继推进交易所和证券监督管理委员会的相关进程。 由于各基金企业申报的比较保证金市场产品方案不一致，汇金只将申报的该产品定义为etf基金，不能在交易所上市交易，但可以开通场内申报赎价，实现t+0交易。 这个产品的设计类似证券公司的保证金产品。

另外，以银华基金为代表的比较保证金市场的货币基金可以在二级市场买卖。 据了解，华兴业旗下的交易型货币市场基金在投资者当天抛售股票后，可以在二级市场买入货币etf，并在当天享受货币基金的收益。 也就是说，要么卖股票，要么卖etf，而且可以买货币etf和股票，两者当天可以即时转换。

上述深圳基金经理对《每日经济信息》记者表示，“货币etf收益率的下跌是不可避免的。 这种短期产品对投资对象有更高的限制，因为产品期限短，流动性要求更高。 产品的收益率一定比货币基金的收益率低。 关于该产品未来的生命力，必须根据实际运行情况来看。 ”

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