““黑天鹅”奔腾 基金排名战“攻”还是“守””

经过李娜董华记者

贺岁电影市场《人再嚣途之泰囧》的小价格制作出乎意料地火爆，目前已成为最受欢迎的电影。

每年年末的电影贺岁档案互相残杀非常精彩。 许多电影工作者认为《泰囧》和《十二生肖》将是贺岁段的双雄，而《血滴子》、《大上海》等电影将惨烈厮杀。

同样，现在的公募基金年末的排名战也同样激烈。 领先，景顺长城的核心竞争力和上投摩根的新兴动力一起上演了“两人转”。 12月14日，a股市场触底反弹。 金融保险发动引擎，带领众多前期悄然重仓此类板块基金，实现年末逆袭。

而且，医药股“黑天鹅”袭击迅速轰动多家基金，重仓康美药业领先基金尤为引人注目。

剩下的交易日不到10天，基金排行榜战充满了强烈的火药气味，是进攻还是防守成为了选择问题。 被基金争夺重仓股份的阴云包围，谁能以黑马的姿态打破重围，至今仍是个谜。

两人转移到景顺长城，上演上投捕对杀的场面

在今年上半场的比赛中，景顺长城的核心竞争力一直领先。 11月末，上投摩根的新兴动力以14.2%的收益位居偏股型基金首位，景顺长城的核心竞争力以不足0.7个百分点的差距紧随其后。

进入12月，景顺长城的核心竞争力逆转，以微弱的特征领先，两种风格非常相似的基金被视为公开募股年末股市冠军的大热。 两支公募基金的“双人”也自第三季度以来，在年末的股基名次赛中上演。

《每日经济信息》记者观察到，康美药业对摩根新兴动力和景顺长城核心竞争力两大基金的最终排名有不小的影响。 截至三季度末，因投入摩根的新兴动力持有康美药业218.73万股，为第二大重仓股，持股率为基金净利润比的6.71%； 另一方面，景顺长城的核心竞争力也拥有康美药业150万股，为第三大重仓股，占基金净利润率的4.56%。

12月14日是年度公募基金年末霸权争夺最特别的一天。 当天，沪深a股实现绝地反击，股市全线反弹，私募股权基金净平均涨幅超过4%，此前连续上演的“双人”格局终于被打破。

这一天，21只私募股权基金的年收益超过了10%。 此前的12月13日，包括景顺长城的核心竞争力和上投摩根的新兴动力在内，仅有5只股票基础的年净涨幅超过10%。 截至12月14日，位居榜首的景顺核心竞争力年内超过23%，领先顶级投新兴动力2.4个百分点，领先第三位的中欧中小盘中不足6个百分点。

也就是说，这一天，市场开始传出质疑康美药业业绩造假的消息，继续发酵。 据三季度报纸报道，104家基金持有康美药业，特别是上述冠军双雄更是重仓其股。 本周一，康美药业开始后迅速下跌，进一步导致医药股集体下挫。 迄今为止基金年内最受期待的两种稳定增长板块白酒和医药均遭遇黑鸟事件，板块市值持续下跌。

至今，康美药业业绩造假尚无定论，股基排名也因此更加混乱。 截至12月20日，景顺的核心竞争力仍以22%以上的正收益领先，其领先第一阵营的业绩距离不断缩小。

类似于年末电影的激烈厮杀，本周以来，偏股型基金的第一阵营也同样风云变幻。 年末股基榜眼争夺更加激烈，这一领域的周期轮换和上投新兴动力你争我夺。 双方年内同期收益不足1个百分点，相互交替坐在第二位。

数据显示，前十名的激战更是充满变数。 本周一，除上述三大基金外，中欧中小盘、国富中小盘、景顺能源建设、国富深化价值、联合国安理会、交银先锋、广发核心精选均进入年内营收前十。 周二，万家精选和银河精选进入前十，取代了交银先锋和广发核心。 截至本周四，广发核心精选重回基于股票的前十，万家精选被挤出前十。

据统计，排名前十位的基于股票的净年涨幅相差都在1个百分点左右，有些还不到0.3个百分点。 基金之间的竞争将更加激烈。

黑天鹅从基金里出来躺着也“吃刀子”

重型啤酒事件和双汇事件给重仓的基金企业大成和兴业世界带来了前所未有的打击。 这次也不例外。 在今年的吃药行情中，基金确实受益匪浅，但在年末，很多基金不可避免地会被枪杀。 最近，酒鬼酒率先打破了整个食品、饮料板块的趋势，意味着基金吃药、喝酒的行情结束。

酒鬼酒“增塑剂”问题后，白酒板块整体调整较大，贵州茅台也要送检，召开新闻发布会搞清楚。 白酒之后，康美药业也出现了“财务造假”，带来了医药板块市值的大幅缩小。

《每日经济信息》记者发现，截至第三季度末，酒鬼酒前十大流通股东中有五只基金。 其中，汇丰增长焦点股479万股，国投UBS创新动力股446万股，以及广发聚瑞股422万股。 同期，持有贵州茅台的基金有广发聚丰、易方达50指数等。 事实上，除重仓这些外，五粮液等其他白酒品种很受基金大部队欢迎。 从11月23日到12月21日，酒鬼酒的跌幅超过了30%。

年末第二只“黑天鹅”康美药业在三季度末前10只流通股东中有5只基金，其中大成蓝筹股稳健持有2933万股，投资摩根内需动力股也持有2538万股，其他3只均为嘉实系 包括嘉实主题在内混合持有2500万股，嘉实高质量公司持股2000万股，嘉实增长1921万股本周以来，康美药业跌幅超过16%。

此前保持着股市亚军的摩根新兴动力4股重仓股集体下跌，净利润大幅下降3.27%，拱手让出了排名位置。 基排名第一的景顺长城的核心精选是重仓康美药业，虽然排名没有变化，但净利润也有影响。

两年内最好的股票基础是在“黑天鹅”事件的频繁影响下，到底谁赢谁输，至今仍是个悬念。 市场相关人士也认为，由于基金年末的排名和这些“黑天鹅”，轨迹发生了变化。

相对于整个食品板块，由于受伤太深，基金现在避免了。 在酒鬼酒增塑剂事件后，一位基金经理也对记者说，今后一段时间内将避开白酒板块。 记者还了解到，在近期基金调整股中，首要的是调用白酒类股，大幅增加银行等周期类股。

“有些领域的系统性风险确实不容易，不知道什么时候会出现‘黑天鹅’。 在食品、饮料板块这种事情最多。 ”一位基金经理向记者表示，在此背景下，只有调整思路、改仓换股，没有更大的损失，在年末的基金排行榜战中业绩不太难看。

但华南一家基金企业的投资总监对记者说，他看好高端企业的品牌费用。 关于白酒，特别是贵州茅台等，虽然企业品牌费用受到的影响有限，但由于禁酒令等的影响，感觉销售额需要注意。 但是，他看高端白酒很久了。

关于国内医药领域，上述投资总监表示，根据国外经验，国内不太可能出现医药类大股，因此对医药板块不太看好，但中药类依然值得期待，特别是对医疗服务业更是如此。

但是，在本轮调整的过程中，白酒和医药基金在仓库的占有率相继下降。 一家证券公司的人也表示，短期内再次拥抱基金似乎是不可能的，所以这些板块的未来会如何，还需要注意。

基金经理大调查:“进攻”还是“防守”？

今年年底，市场比较特殊，当银行房地产拉动指数大幅反弹时，市场上另一股暗流悄然流逝——“黑鸟”让基金措手不及。

关于“黑天鹅”，上海一家基金企业的基金经理对《每日经济信息》记者说:“没有人踩雷，但a股市场上到处都是雷，有可能不小心破碎。”

一位基金经理对记者说:“我们不能抱怨这个市场，也不能抱怨‘地雷’的存在。 因为投资意味着风险。 如何抑制风险，如何将风险降到最小，这是我们应该做的。”

一方面黑天鹅频繁出现，另一方面有必要踩着市场节奏获得绝对收益。 在这个关键时刻，基金经理们到底是“冲锋”还是“守”？

事实上，指数连续两周上涨后，本周市场出现小幅回调，上证指数本周涨幅仅为0.12%，上涨1.49%。 与前两周共计上涨10%以上的行情相比，一点疑问也没有，市场“放假”了。

兴业全球合润等级基金经理张惠萍预计，这一反弹行情在时间上和空之间都将趋于乐观。 最近大盘股停滞，但没有出现大幅调整，估值也在进一步修复空之间，市场活跃度高，结构机会比较多，即使大盘股有调整，幅度应该也不会太大

年的最后几天对基金经理来说也很特别。 这些日子过去了，意味着年末的业绩将决定席次。 记者了解到，基金企业对基金经理的年末考核时间不同，如华夏基金11月完成考核。 虽然年末排名不影响各基金经理在企业内部的考核，但这个业绩排名对基金经理本人至关重要。

年末的这个行情，主要是银行房地产带来的。 一位基金经理向记者表示，对银行股的悲观情绪实际上在今年前11个月的股价走势中充分表现出来。 在此期间，银行股跌破净资产，当时的pe低至4~5倍，但最近股价急剧上涨的部分修复了银行股的估值。

他认为，银行总体上体现了宏观经济走势，如果未来五年内经济不发生严重衰退，银行股基本面不会出现大问题。 12月以来银行股反弹体现了大家对经济企业稳定的信心，当然也存在潜在的资产质量、利率市场化挤压利润、影子银行问题等风险因素，但这些因素应该已经体现在当前的估值上。

事实上，记者从采访中也知道，今年市场变化太快，单边下跌的时候很多，对于基金经理来说，第四季度能拿到银行房产的这个行情已经是巨大的“礼物”。 所以，前期一点一点节奏的基金，现在应该做的就是保护已经到手的钱，在操作中观察风险规避。 另外，“后知后觉”基金目前仍在高位进行后期补充，其中包括前期仓位较低的基金，也包括银行房地产配置较低的基金。

关于“进攻”还是“防守”，万家精选的基金经理吴印对《每日经济信息》记者表示，他更重视中长期的业绩，对于短期的行情，“把握太难了，也没有必要”。

没有不重视年终业绩排名的基金经理，但对他来说“保护”也许更现实。

华南一家基金企业基金经理也向记者表示，自己唯一的目标是让投资者获得绝对的回报。 “今年的市场太难了。 而且，市场也不断出现新的情况。 自己也在不断地向市场学习。 只有一边了解市场趋势一边适应，才能真正进行投资。 ”

随着最近市场的回调，许多基金经理正在补充仓库。 由于前期对银行房地产等周期性板块的配置较小，此前紧缺的基金不断高位补仓。 南方基金投资总监督邱国鹭也表示，目前市场对银行整体的配置依然很低，上涨空之间依然很大。

金融保险翻身重仓基金获利

指数达到1949点后，对经济复苏的信心聚集，沪深a股市场的绝对反弹，受到弱势市场的青睐。

剩下不到10天就能扮演黑马的角色，至今仍是个谜。 但值得注意的是，进入12月以来，重新配置金融、保险的基金发生了逆转。

今年头11个月，重仓金融保险股基金表现平平，但最近不到15天咸鱼翻身，少数基金一举名列前十。 据统计，截至11月30日，国富中小盘营收不足4.4%，与投入新兴动力的同期业绩差距超过10%。 由于银行股的火爆，国富中小盘现已成为基于股票的冠军争夺者之一。 东吴领域的轮调自12月以来的14个交易日净涨幅也达到14.5%。

持有保险股的博时、本2家基金企业、兴业全球愿景等基金、重仓股证券股华宝兴业动力等基金因本轮反弹大幅上涨。

“现在，随着宏观经济的好转，金融保险等早期循环股受到市场的支持。 这两天略有调整，但前期资金全部搬到了低估值的蓝筹。 如果未来的数据继续良好的话，预计早周期的品种还会在上升空之间。 特别是银行股是基金前期仓位增加的重要品种，如果未来市场走强，重仓股等基金也将受益。 ”上海某基金企业专家投资总监对《每日经济信息》记者表示。

显然，金融保险、证券公司未来的业绩，将对该领域的周期轮换、国富中小盘等依赖再分配金融进入第一集团的基金产生巨大的影响。

除金融板块外，房地产板块的走势也将影响冠军的最终归属。 中欧小盘一直是房地产领域的基金。 据其三季报报道，截至9月底，该基金房地产领域的配置比例接近60%。

城市化是市场近期的热点，相关基础设施、水泥等板块也有明显涨幅。 一些基金官员认为，地产股整体估值不高，长期面临一定机遇。 天治基金认为，本周经济阶段性触底言论增加，市场对新政府明年的上台仍抱有美好憧憬。 另外，有关房地产调控的言论也在增加，第一，近期房价上涨前景扩大，市场开始担心房地产新调控政策的出现，因此获得了较为明显的资金收益。

“从短期来看，支出板块是基金撤出的地方，资金短期回流的可能性很低。 虽然饮料有所反弹，但年末资金处于平衡状态，需要等到白酒股稳定后再加以注意。 在低估值板块风起云涌、经济数据好转的前提下，基金短期内大幅退出该板块的可能性很低。 ”一家中型基金企业的投资者说。

基金位置

反弹有确定轻仓基金大幅跟进的趋势

经过记者董华从深圳出发

最近，随着多种利润在a股市场发酵，a股强势走强后，本周市场有所调整，截至周五收盘，全周上证综指上涨0.13%。 本周市场上，记者了解到“后知后觉”基金目前仍在高位填补。

在本周的龙虎排行榜上，《每日经济信息》记者发现，机构仍以销售为主。 20日，一家机构出售413万元的许继电，21日，一家机构共出售9071万元的许继电。 20日，长安汽车被4家机构共售出5914万元； 17日，德国电池被5家机构共售出1亿6500万元。 业内人士表示，本周基金的换股显然还在进行。

根据德圣基金研究中心12月20日仓位测算数据，偏股方向基金平均仓位本周略有分化。 活跃股票基金加权平均仓位比77.25%，比上周增长1.42个百分点的偏股混合基金加权平均仓位率为69.22%，较上周上涨0.44个百分点。 混合基金加权平均仓位率为66.13%，比上周上涨4.38个百分点。 期间沪深300指数上涨6.34%，仓库被动上涨效果稍好。 扣除被动仓位变化后，个股走势分化为基金仓位操作，配置主动持股基金、混合基金增仓，个股走势小幅拉低混合基金仓位。

从具体基金来看，本周的仓储基金明显多于减仓基金。 扣除被动仓位变化后，230只基金积极加息幅度超过2个百分点，其中118只基金积极加息超过5个百分点。 另外，172只基金自主超过2个百分点，其中54只基金自主超过5个百分点。

从具体基金企业来看，本期多家基金企业的仓位很明显。 大型基金企业中，博时、大成旗下多基金明显增加仓位，易方达、华夏、南方基金仓位基本稳定。 中小基金企业中，国海、富兰克林、广发、华宝兴业、富国、诺安、鹏华、汇添富、工银瑞信等企业旗下多基金明显增仓。 摩根士丹利华鑫、海富通等企业基金仓库基本稳定，嘉实、申万菱信等企业多基金大幅减仓。

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