“融资融券标的玩转国泰国债ETF“信用利差交易””

年正式上市的融资融券交易，不仅将a股市场引入空时代，目前还将为债市提供直接交易信用差的工具。 在本次专栏中，我们将向投资者介绍如何使用融资融券来对冲国泰国债etf的“信用收益和交易”。

在通过信用利差交易进行套利之前，首先需要知道信用利差交易的基本原理。 一般来说，经济好转后，信用债务的违约风险下降，其风险溢价也下降，因此信用债务对国债的收益率下降，也就是信用债务对国债上升的过程被称为信用收益或赤字。 相反，当经济形势减弱，信用违约风险和风险溢价上升时，信用债务的收益率相对于国债的收益率上升，即信用债务相对于国债下跌的过程被称为信用差距扩大。 信用收益变窄时，投资者只要制作空国泰国债etf，并且制作多信用债务，就可以获得信用收益和交易收益； 另一方面，在信用利差扩大的过程中，投资者还可以用融通券创建空信用债务，并创建多国泰国债etf以获取信用利差交易的收益。

具体来说，信用差距缩小时，投资者可以融通空国泰国债etf进行出售。 另外，买入剩余期限5年左右的信用债，等到国债跌幅高于信用债(或涨幅小)后，卖出之前买入的信用债，低位买入国泰国债etf的还款券。 此时，其信用交易的收益由信用债务价格的涨幅和国债etf的跌幅构成。 另一方面，在信用收益扩大的情况下，投资者以买入型回购的方式纳入5年期信用债抛售，买入国泰国债etf，等待国债涨幅大于信用债(或跌幅变小)后，在低位买入5年期信用债偿还券了解冲销情况。 此时，信用利差和交易收益由国债etf价格涨幅+信用债价格跌幅+买入型回购利息构成。

只有具备多样化创新产品和丰富交易策略的债市，才能吸引越来越多的投资者，最终实现自身的快速发展。 纳入“两融”目标，有助于投资者实现信用收益和交易的国泰国债etf将在推动中国债市快速发展的过程中发挥重要作用。