“前4月股基收益超越大盘 “黑马”基金经理后市看好花费领域”

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每次经过实习记者王瑞从北京出发

今年的股票基金赢了大盘！ 截至5月1日，上证指数下跌111.6个百分点，跌幅达到4.87%。 另一方面，私募股权基金这四个月以来的业绩不俗。

根据花顺数据，在股票型基金中，成绩最好的是摩根新兴动力股，今年以来的收益率达到了27.14%。 吴进取战略混合收益率为17.94%，在偏股混合基金中排名第一。 景顺长城三只基金出现在股票型基金前五位，今年以来总收益率在22%以上。 金鑫的收益率为17.71%。

统计数据显示，业绩排名靠前的基金中，出现了很多黑马基金，其成绩稍好一点，但这些“黑马”能否持续走强？

另外，《每日经济信息》记者还将采访部分黑马基金的老板，他们的投资构想可能会给大家带来一些启示。

吴进取制造业的配置比率为57.61%/

根据今年一季度的报纸数据，东吴进取战略的股票仓库达到74.78%，接近80%的上限，在混合基金中属于仓位较高的基金。

该基金一季度领域持有集中度上升，持有制造业比例上升至57.61%，但对其他领域持有比例减少，均维持在4%以下； 金融保险领域的投资组合已经消失，但该领域的股票在去年年底是该基金的第二重要仓储领域。 科学研究和技术服务业成为其第三大重仓领域，占持股比例的3.61%。 基金经理唐祝益在未来的行情中更看好日常使用股票。

仔细观察日常支出领域

在目前的a股市场中，与投资相关的产业可能已经经历了黄金的拐点，这可以从相关股票的估值中得到印证。 结合国外经验和国内情况，唐祝益告诉《每日经济信息》记者:“日常支出领域值得更多关注。”

关于日常支出，只要在能力允许范围内，支出量不会因暂时收入的多少而增减。 因为，“对这类领域的诉求比较稳定，对这类企业的投资不太考虑经济波动，而是从个人企业的产品、市场营销、管理等角度出发，拆解企业的竞争力为首要考虑即可。”

房屋和汽车这样的费用，在渗透率达到一定水平后，迅速的增长结束，领域空之间也会大幅缩小。 这类领域的产品普及率决定领域的评价水平很高。 未来中国经济增长的首要动力是内需，内需最大的增量是费用，投资必须把握改革和变革的主题，在费用和创新中寻找机会。

《投资者的未来》一书中展示了1957年至2003年间，标普500分之一股中的20名幸存者，其中11名为可口可乐、百事可乐、高露洁、亨氏、箭牌等家喻户晓的企业品牌和6家

评价低的不动产领域

目前房地产估价处于低位，唐祝益认为，我国房地产泡沫化十分突出，资本市场对存在泡沫的事物给予了非常正确的估价——低估价。 如果政策在抑制房地产投资属性上更具反差，房地产领域的诉求就不会像过去那样增长，房地产股的收益率有限。

医药股从去年12月开始发力，到今年3月底不到4个月上涨了34%。 许多人开始认为，这种上涨提高了医药股的平均估值，下跌调整的可能性很高。 截至4月，医药股出现3.35%的跌幅，超过上证指数当月的跌幅。

吴进取战略今年一季度大幅减持医药生物制品股，去年年末持股比例为12.17%，但今年一季度报纸未见医药领域股权配置。

唐祝益认为:“对于目前的医药股，应该在高估值和潜在的高增长之间认真筛选，仔细研究，寻找有安全界限的股。” 毕竟，医药领域是一个长期有前景的领域，随着中国收入提高、老龄化加速，医药支出也在不断增加。 a股市场是所有大规模资产中最有价值的投资方向，在全国乃至世界都是如此。 虽然中国股市已经低迷了五年，但这不会改变资本的获利追求性，投资者将会发现a股市场的价值。 “说明了最近更多的国际投资者希望投资a股市场。”

金鑫·热门支出领域的“国进洋退”

一季度数据显示，基金金鑫持股仓位略有上升，其重仓领域持有金融股比例大幅上升至10.13%，整体持股比例与去年第四季度无明显变化。

金鑫的基金经理王航认为，今年众多股票创历史新高，把握大方向，跟随变革、改革而盈利的板块投资成功几率较大。

选择股票关注3个空之间

今年的持仓结构与去年年末相比没有大的变化。 关注企业品牌的费用、食品·饮料(白酒以外)，评价值低、成长性好的股票。 王航告诉《每日经济信息》记者，“所有领域通常可能会在这些领域中重点评选顶级的高质量股票。”

在王航看来，看股票的越来越多，是看未来的快速发展空之间，但空之间的定义是:增长空之间、改善空之间、想象 相对于前两个级别的持股比例7~8成，想象力空间的持股比例不足10%。

具体来说，首先，这一股盈利是必要的，将来会有很大的增长空之间，但这种增长是区域诉求的原动力。 “例如，领域在某一阶段诉求好，整个领域机会多，龙头企业不仅可以共享领域增长，还可能超过领域平均增长水平。 ”

其次，改善空之间的上市公司，原有企业在体制、机制、激励管理问题上可能业绩未得到充分发挥，然后通过股权激励、管理层变更、并购、合并等方式发挥潜力。 但前提是，只要有一定的渠道、企业品牌等积累，其自身就具备先天的条件。

三是想象空之间，几年后可能潜力很大，但资产重组、新技术带来的投资机会等，不会出现现在的业绩。

偏向支出、战术新兴产业

“支出领域的利润比较稳定，受经济下滑影响的幅度较小，不排除将来也会有较大的增长。 ”在支出品领域，对“国进洋退”的兴趣越来越大。 根据国外的历史经验，随着国内生产力水平的提高，人们对服装、食品饮料、家电等本国产品的喜好将增加。 王航认为，“在支出品行业的进口替代是比较大的投资机会”。

但是，王航略带调侃地对《每日经济信息》记者说:“根据目前白酒的产量，各男性一年可能喝六七十瓶酒，其中不包括社会囤积的酒，白酒肯定已经出现了区域性的拐点。”

近年来，中低端劳动力奖金逐渐下降，今年聚集了700万毕业生，证明了我国目前具有智力劳动力奖金的特点。 王航说:“这也是持续关注战术性新兴产业的重要理由，我认为无论是软件、电子、媒体行业，我们都应该长期关注。”

另外，市场结构矛盾突出，经济增长减速，是因为在快速发展的过程中出现了一点瓶颈，他们可以从这些瓶颈的处理途径中寻找投资机会。 在能源方面，煤炭达到能源消耗的80%，未来可能会逐渐转向天然气，在相关产业链上的企业中寻找投资机会，包括勘探、开采、设备、服务的最终应用等。

银行、不动产股票的估价很低

王航认为，国五条的实施显现出管制作用，特别是地方房屋成交量明显萎缩。 但是，现阶段对房价没有反应，“价格最终是否下跌，大家还没有一致的评价，政策的最终结果现在得出结论还为时过早。”

开发商现在回收了很多现金，在资金链上没有遇到大问题。 房地产上市公司今年业绩也很好，静态估值也很低，基本在10倍以下。 “但是，如果价格控制没有效果的话，不排除有更严格的政策”。

其实，房地产估价一直很稳定。 其理由首先是评价值低。 因为这有很大的安全限度。其次，新政策对房地产的实质影响是拿地，在新开工项目中，并未发现特别对上市龙头公司非常悲观的情况。 “相反，在监管的最后阶段，房地产巨头有可能受益，市场份额也有可能进一步扩大。 ”

另一方面，银行和不动产的情况相当相似，银行在评价方面更便宜。 “但是，利率市场化是个大方向，会降低银行的净资产收益率吧。 ”

“银行占社会整体利益的大部分，要想迅速发展其他领域，银行必须对其他领域产生利益。 中期来说，经济减速、地方债务、放贷、这些都是风险。 由于该银行股的持有是阶段性的，如果下跌到4~5倍的pe，将会购买0.7、0.8的pb。 银行有很多负面因素，但是这个价格很低。 如果回到8~9倍的pe、1.2倍的pb，我想就是畅销的时候了”。 王航表示，目前仍在配置银行股，但不多。

观察医药株加以区别

关于如何投资医药股，王针锋《每日经济信息》记者表示:“其实，医药下游有抗生素、普通药物、基础药物、医疗器械、医疗服务等多个子领域，因此必须具体分类注意。”

从去年12月开始，医药领域的1只股票迎来行情，也是今年以来涨幅最高的领域之一。 这是因为很多人都称评价额很高。

今年一季度报纸报道，医药领域分化严重，许多医药领域今年增长10%~20%，相当多的医药公司只是简单的加工制造，科技含量不高，但领域平均估值却是25倍以上。

对此，王航表示:“增长必须与评价一致。 医药领域通常只有10%~20%的增长率，为什么享受着20~30倍的pe呢？ 需要注意的是，医药股是生产抗生素和普通药物的企业，没有自己的品种，渠道不畅等，普通制造业这样的公司，不能给予很高的评价。 ”

在研发方面处于领先地位，或深耕多年，或拥有自己的品种，受医疗改革降价影响较小的药企，将对估值给予溢价。

此外，位于制药和快速支出品之间的医药公司表示:“相对于纯粹制造业的医药公司，他的稳定性越高，诉求的空之间越大，医疗改革的影响越小，这样的公司就越值得投资。 ”。 据王航介绍，根据国外经验，国外保健品和制药的收益最少也有3、7分或4、6分，国内80%~90%为制药。 因此，保健相对来说前景广阔，医疗器械和医疗服务从2009年至今，连续几年实现了50%的高增长。

掌握顺长城结构化投资机会/

截至五一前，339家可比较股票型基金中，景顺长城旗下，景顺长城内需排在第ii位，景顺长城优选股、景顺长城内需分别排在股基业绩排行榜第三、第四、第五位。

景长城内需增长，内需增长，一季度中领域集中度略有上升，股市仓位略有上升。 《每日经济信息》记者采访了景顺长城内需增长、内需增长、二号基金经理王鹏辉、景顺长城优选股票基金经理陈嘉平，阐述了他们对今年投资机会的看法。

用产业趋势把握投资机会

从过去十年a股市场的表现来看，各上涨阶段涨幅靠前的股票不同，从早年的金融房地产到近年的酒类、商贸。

从2009年10月开始，房地产、银行证券保险、汽车、有色煤炭等估值相对较低的周期类股持续轮换。 今年1月中旬以后，估值低的成长股明显反转，一季度表现相对较好的股票，以增长为主的利好股票通过风格交替获利。

对此，陈嘉平认为:“其背后的逻辑是中国经济结构发生变化，因此，必须以3~5年的产业趋势把握投资机会。”

在选股过程中，王鹏辉着重于上市公司的基本面，反复基本面投资理念，为了不受市场波动的影响，越来越关注公司的素质和成长。

环境保护、医药领域成为重点

在景顺长城内需增长、内需增长的贰号第一季度报告中，金融、房地产等比较热门的领域已经没有或几乎没有配置。

对于未来领域的快速发展趋势，王鹏辉表示:“很明显这是一个加速老龄化的社会，更不用说医药健康产业的空之间。” 陈嘉平认为，在顺应产业快速发展趋势的背景下，当前应把握环境保护、绿化、媒体娱乐、医药四大产业趋势。

在过去十年的中国工业化进程中，虽然着眼于道路、住宅、电力等硬件设施的建设，但快速的工业化也带来了污染问题。 随着居民收入的增加，城市建设的重点也从工业化转向城市化，大家对生活环境的要求更高。

目前的城市规划过程要求绿地覆盖指标。 例如，需要在道路旁进行绿化，居住区的建设也需要进行园林规划。 因此，陈嘉平认为:“过去的投资首要掌握基础设施股，但现在的重点应该转移到园林装饰股上。”

物质生活得到满足后，人们越来越需要提高精神生活的诉求。 即，必须基于“吃法”“住法”来进行“玩法”。 因此，电影等娱乐媒体行业面临着快速发展的机遇。

医药领域的迅速发展空之间不言而喻。 中国的老龄化趋势加速了医药领域的迅速发展，目前中国正在推进医疗改革，在扩大医疗保险覆盖体系的基础上，对以往的医疗弊端进行改革创新。 陈嘉平说:“在医疗改革的推进过程中，医药企业有时盈利，有时医药企业受损，需要进行越来越多的调查来甄别个股。”