“基金预判羊年市场将震荡 重新回归选股时代”

对于节后的市场，基金经理并不悲观，归根到底意味着居民资产配置转移、流动性越来越缓和，改革前景越来越好，这些因素的叠加，意味着市场仍有机会。 但是，不可否认的是，a股市场已经局部泡沫化，持有者心理脆弱，未来股票将极端分化，必须按照价值筛选股票。

去年年末蓝筹的明星蔓延，今年年初网络金融突飞猛进，究竟是成为“顺风少年”还是“等风来”坚守，市场分歧急剧高涨。

现在纵观a股市场，在预期通货紧缩再次上升的背景下，基金经理们对进一步加强触底政策抱有越来越多的期望。

对于节后的市场，基金经理并不悲观，归根到底意味着居民资产配置转移、流动性越来越缓和，改革前景越来越好，这些因素的叠加，意味着市场仍有机会。 但是，a股市场已经局部泡沫化，所有者心理脆弱，不可否认无论刮什么风都会掀起轩然大波。

刚刚成为“奔我”的公募大佬预测，随着注册制的推行，今年一定会再现“5.30”行情，未来的股票将极端分化，必须按照价值来选股。

一位公募基金经理也表示，今年的市场不顺利，“看起来可以拿下的果实已经拿下。 我们正在爬上摇晃不断的梯子去摘下剩下的果实”，感慨地说。

面对接下来的投资，很多基金经理选择了不跟风，拉动社会快速发展的趋势，布局符合社会快速发展方向和趋势的行业，以改革和创新为核心，随着公司的成长不赚游戏钱。 现在来看看成绩优秀基金

期待他打拳

在一次下调中，基金对2月份指数区间震荡的评价没有变化。 一些基金经理表示，要想未来指数拉开3500点以上空的间隔，奔向4000点，还需要政策配合拳头和经济基本面的配合。

事实上，1月份cpi、ppi数据不佳，引发投资者对经济可能陷入通货紧缩的担忧，市场对利率下降和准下降有望再次增加。

凯石工厂表示，1月份的cpi受气候、春节错误的月份和油价下跌因素的影响低于市场预期，其中食品价格下跌是拉动cpi数据下跌的首要原因。 PI指数跌幅扩大，除大宗商品价格下跌外，价格传导机制加速了中下游价格下跌。 从整体上看，1月份物价数据下跌有季节性、假日等短期因素紊乱，也与国际能源资源供需失衡有关，但增速换挡、转型升级带来的产能下降等内在性诉求更值得关注。

为了防止经济从工业行业的通货紧缩转移到全面通货紧缩，凯石工厂认为，未来的财政政策和货币政策有望进一步放宽，一方面依赖基础设施建设、民生行业工程建设的高速发展进行诉求，另一方面从货币信用的角度看，准利率下降仍然值得期待。

大成基金表示，cpi年多来首次突破1%，是多种因素的共同影响造成的。 一是春节在1月，春节前物价高位，基数效应影响去年同期比。 二是1月全国平均气温升高，新鲜蔬菜价格下降。 另外，1月猪肉价格也比去年同期有下跌趋势； 三是油价下跌和国际农产品价格下跌。

PI的下跌超出预期。 大成基金认为，数据显示，在摆脱通货紧缩、油价下跌影响后，ppi环比跌幅为0.3%，表现出产能过剩和诉求疲软。

诺德基金的李圣春认为，目前全球经济不容乐观，国内经济也到了关键时刻。 以前经济难以好转，代表改革方向的新兴经济体也不太理想。 金融市场可以在短期内脱离实体经济，但实体经济的引力还在。 即使在暂时不合理之后，市场也会再次关注实体经济。

宏观经济从2009年开始也很低迷，全年保持经济活力的任务很重。 通货紧缩的加剧有可能使实际利率上升，这意味着社会整体融资价格下降的压力仍然很大，年中有准利率下降的空之间。

大成基金认为，在流动性放松、物价紧缩、风险偏好略有下降、增量资金上市放缓的背景下，一季度可能是配置固收型产品的好时机。

南方基金首席战略分析师杨德龙认为，央行可能采取降息和降准措施刺激经济增长，提高诉求，防止经济陷入通缩。 货币政策放松的节奏加快，可能有利于市场上涨和大盘蓝的走势。

市场预计会略有反弹

经过前期的调整，市场风险被释放了。 现在，在没有大的系统性风险的环境中，政策缓和的倾向不会改变。 基金认为市场随时都有可能迎来小幅反弹行情，但不应对反弹空之间抱有过高的期望。

“没有老百姓的资金持续流入股市的迹象，后期资金力量不足，所以发生了调整。 ”宝盈基金的彭勇表示，现在市场又一致认为空，但我反而不那么悲观。 我想近期主板有可能会行情。

据此，居民资产配置转移、流动性宽松、改革预期变好，这些因素重叠，市场还有很大机遇。 但是，单纯拍脑袋看市场的积分是没有意义的，对市场的评价不重要，也不是绝对的评价正确。 “今年第二季度末经济有可能触底，上市公司的业绩有可能大幅超过预期，多种因素重叠，有可能将指数推向理想点。” ”

“预计今年的大盘走势，收益将取决于基本面和政策的讨价还价。 二季度经济数据比一季度好，但涨幅有限。 ”海富通基金认为，货币政策放宽，经济下滑的过程延长，给了经济转型越来越多的时间和空之间。

“从gdp增长的立场来看，经济持续下跌是不可争辩的事实，不能说年是底。 因此，站在股市上涨两年的高点上，指望基本面继续股市大幅上涨是不现实的。 ”本基金的王卫东认为，从a股的现实情况来看，经济调整已在股市形成共识，经济数据的好坏似乎对股市影响不大。

从重估的角度来看，王卫东认为目前上证50和沪深300的估值相对较低。 但是，如果进一步分解的话，除了银行之外，似乎找不到被低估的领域。 上证50和沪深300估值相对便宜是银行的功劳。 因此，总体来说，除银行外，各行业都不便宜，细分为具体企业，从估值角度看，银行、部分蓝筹股和高质量白马股仍处于上涨空之间。

但是，一些基金投研者对后市流表现出非常谨慎的预断。 据天治基金称，由于下跌基准已经兑现，股市不会上涨，反而会下跌，市场情绪受到很大打击，在没有较大收益的情况下，大量的盈余止盈盘和止损盘会逃走。 因为春节之前大盘以震荡下跌为主。 因为“杠杆”会加速上升，放大市场波动，不排除中途会发生阶段性下跌。 建议对金融、房地产领域慎重对待。 另一方面，网络金融、电子商务、媒体板块前期涨幅较大，短期面临调整压力。 总体来说，春节前的大型蓝筹股和前期涨幅较大的成长股都有较大风险，建议减少风险避险，等市场调整好后再买入。

回到“竞争”选股的时代

可见，权重股主导的指数行情转为个股行情，权重股流出的资金不离场，短期内只需动员仓位换股，市场上的结构性机会反而在持续增加。

长信基金投资管理部副总教练谈洁颖说:“全年和结构性牛市比较看好中小规模增长股。 低估值蓝筹依赖流动性和强刺激政策，从目前来看概率很低。 4月是上市公司年报的披露时间。 创业板的40%预计增长率或难以达到。 这是因为关注业绩优异的投资目标。 ”

清颖认为，改善宏观经济可能是潜在的风险点。 目前股市牛市主要由流动性推动，与经济基本面关系不大。 7-8月宏观经济改善后，流动性“盛宴”结束，股市失去资金支持。 往年第四季度股市波动相对较大，事前性评价较难，需要一步一步来审视。

她相对看好军工投资机会。 年和军工投资落地的一年。 从军事设施来看，我国陆军建设相对完整，但海军、空军队和军事新闻化相对落后，对军工投资诉求较强。 科研院所改革有望加快，设计军国企业改革和混合所有制深化，而且目前军工资产证券化比例低于其他领域。 关注各类人民参军，即军民融合公司。 迄今为止这类投资的目标很少，但现在这类公司比较多。

在操作上，海富通基金认为，随着时间的推移，越来越接近全国两会和年报集中出炉的时间窗，建议关注主题素材关联度较高的板块和年报可能超出预期的个股。 主题方面，国有企业改革、“一带一路”、高铁等板块仍是近期关注的焦点。

从该基金的王卫东来看，今年将是投资难度较大的一年。 “好的果实已经摘下来了。 我们现在爬上越来越摇晃的梯子去拿剩下的果实。 ”在泡沫化的市场上，所有者的情绪脆弱，什么风吹草动都会引起轩然大波，特别是在存在大量举债资金的情况下。 另一方面，我们的监管者希望股市放缓。 当股市频繁进入“疯牛病”状态，政府忍无可忍地介入时，股市跳水的悲剧就会发生。 我相信《1.19》的预演一定不是最后一次。

海通基金认为，目前的重点是认真选股，防范风险，降低投资预期收益率。 特别是在第二季度，将风险防范放在重要位置。 证券监督管理委员会最早在下半年推出注册制，具有成长股和一定杀伤力，容易发生“拖后腿”。

此外，一些基金经理认为主板的大致率胜过创业板，但市场上会出现蓝筹和增长“双重分化”的格局。 宝盈基金彭勇表示，年看银行股，基本逻辑是估值修复。 银行放贷一定会逐步暴露，但这个过程反而会让大家对银行放贷有底。 另一方面，银行今年的利润可能会下跌。 从经济的快速发展趋势来说，这是金融回归实体经济的过程。 尽管如此，从估值来看，国际市场银行板块中等企业的12倍至15倍估值非常合理，但a股市场银行股在估值上仍有较大的上涨空之间。

“另外，我也在看保险板块。 在中国居民资产配置中，保险占有率还很低，处于较大的增长空之间。 将来，无论是政策还是居民的资产配置，保险都有很大的利益。 今年的行情延续了去年的牛市，保险股被认为有投资机会。 ”。