“余额宝搅动基金发行市场 非公业务狂飙背后存隐忧”

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上海综合指数跌破2000点，基金业最重的无疑是余额宝上市。 支付宝( Alipay )和天弘基金联合推出的现金资产管理工具“余额宝”受到顾客的热烈支持，也受到基金销售领域的谴责。 另一方面，“支付宝( Alipay )效应”在资本市场也肆虐，相关概念的股票评价暴涨，有心的投资者开始发掘下一家受益的上市公司。 此外，在今年股票基金收成不旺的情况下，基金非公募业务以前所未有的速度迅速发展。

基金销售机构围堵支付宝( Alipay ) :成名后赚钱

经过记者徐皓从上海出发

被认为是非专业人士的“外行”、产品的“模仿者”、不遵守规则的“混混者”，支付宝( Alipay )和天弘基金联合推出的现金理财工具“余额宝”受到顾客的热烈支持，也受到基金销售领域的谴责。

尽管如此，许多大型网上销售第三方基金销售企业承认余额宝的出现带来了巨大的震荡和启发，并被迫迅速改变。 利用现金宝类产品，第三方基金销售机构开设一年多后，迎来了与顾客交易最活跃的时期。

另一方面，“支付宝( Alipay )效应”在资本市场也肆虐，相关概念的股票估值急剧增加。 另外，有心的投资者也开始发掘能得到下一个利益的上市公司。

目前，金宝系列产品正在夺热/

余额宝的出现让很多人第一次知道了这种类似存款的理财工具，但它其实并不新鲜，被第三方销售机构坦率地称为“模仿者”。

事实上，第三方销售机构也不是第一个。 去年中，暂时基金企业首次在自己的电子商务直销平台上实现了货币基金即时取现功能( t+0)。 今年，一点点的第三方基金销售机构开始陆续引入这种模式，但都没有在市场上掀起轩然大波。

出乎意料的是，“外行”创造的余额宝上线18天，客户数达到251.56万人，累计资金规模达到66.01亿元。

之后，第三方销售机构们不约而同地迅速调整了战术。 东方富网断然将刚刚上线的“每日现金金宝”改名为“活宝”，引诱顾客将产品和活期存款联系起来。

据美国基金相关人士介绍，在余额宝的刺激下，加快推进现金宝“二期开发”议程，研究开发用现金宝还信用卡、支付一点费用的功能。

众禄基金表示，除支付功能外，还在考虑创新市场上尚未出现的新功能。

余额宝的走红，迅速引发了资本市场主题素材的炒作。

盈利的两只股票为天弘基金的二股东内蒙君正( 601216，sh )和为天弘基金开发直销系统的金证股) 600446，sh )。 6月13日，余额宝悄然开始试运行，第二天个股开始走强，其中内蒙君重挫颓势涨停。 6月17日支付宝( Alipay )和天弘基金召开记者发布会正式上线余额宝当天，两只股票双双上涨停牌。

随着余额宝方面的喜讯频繁传出，两只股票的成交量和股价也开始上涨。 截至7月12日，近1月期间，内蒙君股价上涨83%，金证股上涨48%，至今仍维持高位。

内蒙君发表的还有更多观察。 7月5日，内蒙发布的交易咨询公告显示，“截至6月30日，(余额宝)客户数达到251.56万户，转入资金规模为66.01亿元。 天弘基金因该货币基金(余额宝)而增加的营业收入约为2300万元，不会对内蒙君上半年的利润造成较大影响。 ”然后，“天弘基金全年营业收入1.13亿元，亏损1535万元。 ”。

这个发表在业内被评价为“不完全的真相”。 首先2300万元的营业收入以66亿元的规模事先提到了今年年底可以产生的总利润，而不是已经产生的利润。 另外，由于货币基金规模大跌，估算收益的做法不太科学。

此外，该公告没有提到价格，有业内人士怀疑，天弘基金通过余额宝获得的收益可能没有公告中所示的那么丰厚。 对此，天弘基金副社长周晓明坚决否认，对《每日经济信息》记者表示:“我们付给支付宝( Alipay )的费用只有2元。 一部分是技术服务费，另一部分是租用其入口的费用，就像广告费一样。 ”。 周晓明没有透露费用的具体占有率，但表示:“我们的综合营销价格比通过银行渠道和第三方销售机构的价格要低得多。”

除了这两只股票之外，a股市场上还有一只开发类似“生存”业务，直接从事基金在线销售的企业东方财富网( 300059 )会成为下一个热点吗？

赚顾客是不赚钱的/

东方财富网于年7月20日正式开展基金第三方销售业务，年报显示，截至去年底，旗下每日基金网购交易6175笔，基金销售额7035.80万元。 据悉，更名后的“活期”受到东方财富网的双倍重视，7月第一周的“活期”每日购买量超过1亿元，较前期大幅扩大。

与其他第三方销售企业相比，东方财富网的议价能力相对较高，与前几次合作的基金企业签订的管理费比例通常为50%~60%。

尽管如此，现在靠长期的淘宝业务本身赚钱并不容易。 一位业内人士为《每日经济信息》记者计算，目前第三方销售机构在现金宝产品和基金企业之间签订的管理费比例通常在30%~60%之间。 目前，货币基金的管理费多为资本的0.33%，每年按日计算。

销售企业必须承担的价格主要包括支付费用和实现即时取现功能( t+0)时的预付金价格和折扣费用。 其中，支付费用是其中最大的价格，由第三方支付机构或银行征收，按规模持有量计算，货币类基金支付费用每年为0.17%。

垫款是指销售机构用自有资金向投资者支付垫款，等待货币基金入账后再支付该垫款，以实现t+0的即时提取功能。 因为垫付资金是自有资金的占有，所以这个损失的利率应该计算在价格里。

虽然各机构如自有资金、银行或支付机构的垫款价格也有所不同，但“一般每天计算万分之五、万分之二的利率。 ’平均按两天押金计算，快速提取一万元，押金价格为三元。

费用按每件1元~2元征收。 也就是说，顾客越频繁回购，销售企业的价格支出就越高。

尽管知道这件事，但所有人都乐于推进现金宝(活期宝)业务。 “现在各机构的业务要点很明确。 是如何在弱小的城市下获得顾客，而不是在短时间内赚多少钱。 ”与多家机构有接触的某基金企业电子商务部负责人说。

余额宝的短期成功，在一定程度上印证了基金业所流传的预言。 互联网将成为未来人们购买基金的主要渠道。 虽然目前通过第三方销售机构渠道销售的产品在基金企业销售布局中所占的比例还很有限，但销售机构们对这种方法很有信心。

公开招募业务

余额宝上线18天的客户数已经达到251.56万人，累计转入资金规模达到66.01亿元。 之后，第三方销售机构们不约而同地迅速调整了战术。 东方富网将“每日现金宝”改名为“活宝”。 数米基金网正在加速推进“现金宝二期”，研究用现金宝还信用卡和支付一点费用的功能开发。

非公用事业半年内2119亿人的行业担忧风险控制

经过记者徐皓从上海出发

自去年11月基金企业成立特定客户理财业务子企业(以下简称子企业)以来，基金领域的非公募业务以前所未有的速度突飞猛进。 另外，在各种产品创新、制度创新的背后，也存在行业对业务风险防范的担忧。

规模逆袭

随着新企业的设立，基金企业设立的经营特定客户理财业务的子企业数量突破36家，近半数的基金企业设立了相关业务。

根据中国基金业协会公布的数据，截至6月底，基金企业的非公开募集资产达到9683亿元，半年内增加了2119亿元，超过了年增长率。

事实上，基金专家等非公开募股业务已有多年，但超过100亿门槛的企业并不多。 基金子企业正式运营时间不到半年，但业务规模超过百亿的子企业已有多家，其中银行类企业尤为突出。 招商基金招商财设立三个月以来，产品已超过30只，实现理财规模150多亿元，全部业务收入超过3000万元。 双赢、本富时资产等中小企业有望依靠子公司的逆袭，在股东的协助下，渠道依赖业务的规模也迅速上升到百亿水平。

业务繁杂

由于政策监管放松，基金的子公司业务必须扩大行业。 “能抓到的项目我都去。 ”一位业内人士这样表现出基金子企业的快速发展状况。 在监管红利下，基金的子公司几乎什么都可以做。 这也是因为近年来监管紧缩的银行、信托很受欢迎。

受6月“缺钱”的影响，许多基金企业的货币类产品受到高额回购，但一些企业在这一时期借机发行的理财类产品却以高收益爆炸性地销售。 据悉，6月底成立的招商财旗下怀锦系产品和民生加银旗下金竹理财产品预期收益均在10%左右。

民生加银基金总经理俞岱曦确定，这是子企业业务的第一个比较非标准项目。 招商基金总经理许小松表示，招商财的业务类型主要包括以低风险债券产品为中心的积极管理工作、依托招商项目资源合作的半积极管理工作、通道工作。

对银行更有意义的是“孙企业”的这个信托类牌照。 民生保腾系产品从今年5月开始停止与外部信托机构的合作，与民生加银资管建立了密切的合作。 这一系列产品大多通过债权的运营方式参加民生银行发起的银团贷款。

另外，融资类业务成为基金子企业业务的亮点之一，地方政府融资、房地产融资、股权担保融资等成为产品关键词，开展项目的例子也不少。

风抑制忧郁

在基金子公司的业务明显发展，对行业风险的担忧也在增加。

基金承担的许多投融资项目被认为很有可能发生风险。 业内人士表示，一家信托企业要生产不符合风控标准的房地产信托产品，将其包装成基金特定资产项目进行操作是捷径。 一点点的基金企业为了赢得项目，大部分人都不会拒绝。

此前被基金企业诟病的“资金池”模式也开始被一些基金企业使用，滚动发行产品，通过期限错配等方法统一投资。 这种模式的风险是，如果流入“池塘”的资金下降或投资风险过度暴露，产品很可能陷入兑付危机。 与银行等大型机构相比，注册资本只有几千万元的基金附属企业在这样的危机面前可能会受到打击。

“作为新兴的东西，子公司肯定包含着很多风险。 子企业业务与非标准项目相比，其核心是风险控制。 因为子企业现在有很多业务属于轻资产，如果有一个折扣，就有可能失去全部资本。 因此，风险在业务快速发展和项目增加之后，随着具体操作的进展而不断暴露出来。 监管层也意识到了这种风险。 ”民生加银基金企业社长俞岱曦作了如下表示。

非公共业务

去年11月以来，基金企业设立的经营特定客户理财业务的子企业数量突破36家。 截至6月底，基金企业非公开募集资产达到9683亿元，半年增长2119亿元。 在基金子公司的业务明显发展，对行业风险的担忧也在增加。