“ETF的前世今生”

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etf的产生源于1987年美国股市的崩溃。 众所周知，1987年10月19日的黑色星期一，5000亿美元的资产很快蒸发，创造了美国股市一天中最大的价值损失。 为了阻止股市崩盘带来的恶性循环，美国市场监管者采取了交易管制措施，但这并未处理危机中市场价格流动性不足的问题，市场迫切需要一种简单可靠的交易机制来应对股票组合的风险。 这些诉求刺激了“股票篮子”的想法:为了满足交易者的风险对冲需求，在一次交易中买卖一篮子股票。 美国证券交易委员会开始审查和改写证券交易规范，扫除了新交易所交易机制的障碍。 1990年，美国证券监督委员会( sec )颁布实施了《投资企业法( investmentcompanyact )》第17809号法令)，从法律上为白天可以发行或赎回份额的新型基金铺平了道路。

1989年，etf前身指数参与份额( ips )在美国证券交易所和费城证券交易所) phlx )上市交易。 该产品完全是合成产品，以s&为代表。 p500指数比较简单。 虽然也有基于其他指数的ips，但s&； p500的ips交易最活跃。 最终，芝加哥商品交易所和商品期货交易委员会( cftc )对两家证券交易所提起诉讼，ips的性质是期货合约，ips以失败告终，但由此引发了巨大的创新诉求。

在美国人消耗大量能源寻找ips替代品的同时，多伦多证交所推出了基于仓单跟踪多伦多证交所35指数( tse-35 )的指数参与份额) tips，活跃的交易来自加拿大和国际 随后，参考超级市场份额( supershares )信托和共同基金的复合结构，美国股票交易所于1993年首次真正意义上的跟踪s&； p500指数etf标准普尔的证书spdr由由美国道财富金融集团企业管理，至今仍是世界上最大规模最受欢迎的etf产品。

2000年以后，世界etf的快速发展进入了高速发展期。 截至2005年5月底，全球etf数量超过4800只，净资产规模超过2.1万亿美元，20年内年均复合增长率超过48.2%，是全球金融市场增长最快的产品，被众多市场人士认为是过去20年全球最重要的金融创新产品之一。 此外，etf产品创新速度也在加快，各类投资目标和投资战略的etf产品相继上市。 etf逐渐迅速发展成为包括商品、固定收益、股票、货币等多个品种的金融产品家族。