“印尼股市暴跌 新兴市场QDII净值大幅缩水”

本篇文章4633字，读完约12分钟

经过记者王瑞从北京出发

最近，受qe退出预期的影响，东南亚等新兴市场大幅下跌。 截止到8月20日，连续5个交易日，印度尼西亚雅加达综合指数暴跌14%。

印度尼西亚股市暴跌，继续引发投资亚太地区qdii基金的噩梦。 《每日经济信息》记者观察到，5月20日~8月20日，国投UBS新兴市场基金净亏损达到13.82%。

暴跌的印度尼西亚qdii净利润3个月来最高14%/

8月13日至20日五个交易日内，东南亚市场大跌，印尼首当其冲，股市下跌14%。 自今年5月20日创历史新高5214点以来，印尼股市最近三个月累计跌幅超过20%。

“印度尼西亚股市暴跌，首要原因是本国疲软，退出qe是导火索，外部原因是中国和全球增长率放缓，大宗商品价格下跌。 》招商全球资源基金经理牛若磊表示，“印尼经济长期依赖棕榈油、煤炭、石油以外的天然气等物资出口，(这些产品)由于价格下跌，外汇收支恶化，而且gdp增长率也连续第四个季度下跌。 外资撤出导致印尼盾贬值，进口商品价格暴涨，推高了国内通货膨胀。 ”

从历史上看，每次美国收紧货币政策，都会引发新兴市场危机，如1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯危机、1999年的巴西危机等。

“由于美国货币政策紧缩的预期才刚刚开始，这种影响还将持续一段时间。 ”融通丰利四分法( qdii )基金经理胡允畧认为。

上周，联邦储备系统理事会发布的7月份联邦公开市场委员会货币政策制定会议记录显示，虽然时间表还没有确定，但联邦储备系统理事会关于缩小qe规模的观点已经得到许多委员的支持，达拉斯联合主席fisher表示美国经济退出qe已经足够强大 这意味着qe退出给弦上了箭。

由于新兴市场的大幅波动，重仓亚太市场的qdii纯雪上加霜也有所增加。 最新统计数据显示，国投UBS新兴市场、建信新兴市场、上投摩根全球新兴市场年净跌幅均超过12%。

虽然投资印度尼西亚市场的qdii比重不是很大，但由于印度尼西亚市场跌幅较大，对相关qdii净利润的影响也很大。

根据花顺数据，截至上半年期末，持有印尼股票的qdii基金12只，规模达到4亿2200万元，占海外投资额的1.12%。 其中，华泰柏瑞亚洲领导公司持有该市场股份的比例为12.68%； 国投UBS新兴市场投资印尼市场规模7.24%，上投摩根亚太特性持有2.93亿元，占该基金净规模的2.88%，易方达基亚洲精选投资印尼股市金额为基金净比例6.93%，上投摩根全球新兴市场投资印尼 另外，融通丰利、国富亚洲、博时大中华亚太精选、建信新兴市场、交银环球精选等也投资了印度尼西亚市场，但比重很小。

《每日经济信息》记者观察到，8月20日当天，华泰柏瑞亚洲指导公司基金单日净跌幅达到2.7%。 5月20日至8月20日，投资比例较高的国投UBS新兴市场基金净亏损更是达到13.82%，成为该统计区间跌幅最大的基金。

后市展望基金经理现分支/

面对印度尼西亚市场的下跌，基金经理之间出现了明显的分歧。

“短期内看不到任何投资印度尼西亚股市的理由”。 胡允畧对《每日经济情报》记者表示，外国汇市已经反映出市场继续抛售印尼卢比，资本撤出印尼返回美国是事实。 因此，印度尼西亚市场的下行风险依然很大。

国投UBS全球新兴市场精选基金经理汤海波认为，qe政策的影响对资金流动的影响最大。 由于在印度尼西亚、印度等项目赤字严重的国家冲击较大，“由于美国退出qe的战略还没有最终实施，预计负面影响将在今后几个月内持续发酵。”

关于后市的运营战略，汤海波表示在仓库没有进行大幅度的变更，在股票选择上偏向于具有防御性的领域，以防范风险。

牛若磊表示，在印尼和印度这样本国经济有问题的国家，影响可能会变得更加明显。 经济疲软、美元走强、本币下跌、通胀高企、政府紧缩、经济进一步疲软，形成恶性循环。 “在经济企业稳定之前，没有机会”。 因为在仓库里保持中性。 在配置上，降低新兴市场的比例，增大发达国家市场，或受益于发达国家经济恢复领域的配置。

摩根基金表示，包括印尼在内的东南亚市场目前表现不佳，但尚未出现1997年东南亚金融危机时的崩溃状态，美国退出qe是中期压力，投资者应避免相关股价回调 但是，从长远来看，泰国、印度尼西亚和菲律宾市场近年来出现了当地历史上最稳定的政府，结合世界工厂的形成趋势和优越的人口结构，该地区仍是投资者必须长时间关注的市场。

关于其他市场，许多基金经理有更大的兴趣。 牛若磊认为，美国经济复苏确立，股市和房地产市场均有较好的投资机会，股市估值不高，收益增长强劲。 另外，即使国债利率长期上升，目前美国房地产的诉求似乎也很强烈。 欧洲经济见底的可能性很高，周边国家的国债和企业债务是很好的投资标的，投资欧洲房地产信托会取得很好的成绩。

印度尼西亚市场投资qdii

摩根投资亚太特性股

投资市值: 2亿9000万元占基金净利润的比例: 2.88%

该基金主要投资于亚太地区证券市场和其他证券市场交易的亚太公司，投资市场包括但不限于澳大利亚、韩国、印度、新加坡等地区证券市场。

根据花顺数据，摩根大通亚太特性股投资印度尼西亚市场金额为2.93亿元，占基金净值的2.88%。 截至上期末，摩根亚太特色股票基金规模为101.5亿元。

此外，《每日经济信息》记者还获悉，上投摩根的另外两个qdii产品也不同程度地投资印度尼西亚股市，其中上投摩根全球新兴市场股票投资额303.16万元，占基金净值的4.74%。 摩根大通全球自然资源投资额为19.92万亿美元，占基金净值的0.59%。

观点:印度尼西亚是一个值得长期关注的市场

长期以来，印度尼西亚的投资机会依然明显。

首先，中国科技大厂在雅加达西城区大举购买土地。 如果有和以往一样直接投资的制造商，中国的世界工厂地位随着印度尼西亚卢比、泰铢、马来西亚令吉的贬值，向东南亚市场的转移加速，未来东南亚经济将更加支撑，外国直接投资将对外贸易的

另外，东北亚市场人口老龄化进程仍在持续，但东南亚市场人口红利特征明显，从长远来看，未来东南亚更具有费用诉求和经济增长潜力。

华泰柏瑞亚洲领袖

投资市值: 705.16万元资本比例: 12.68%

该基金积极精选具有亚洲地区领域领先地位和国际竞争特点的公司，资本资产的80%以上将投资于亚洲领先公司。 这只是年末设立的qdii，到今年上半年期末只剩下0.56亿元。

根据同花顺数据，该基金在二季度末持有印尼市场705.16万元，占基金净值的12.68%，成为印尼市场投资资金净值比率最高的基金。 集中投资于某个地区也成为了风险分散的一大禁忌。

印度尼西亚股市截至8月20日连续5个交易日暴跌14%，重仓地区的华泰柏瑞亚洲领导人饱受净下跌之苦。 8月20日的一天，该基金净跌幅达到2.7%。

但相对于其他qdii，华泰柏瑞亚洲领导人今年表现不错，即使在净利润大幅下跌的8月20日，该基金今年以来的业绩也属中等水平。 截至上周末，该基金共有74只，在qdii中排名第26。

观点:投资集中风险暴露

展望第三季度，在美国经济复苏、资金流向新兴市场回流美国、国内结构调整导致增长率放缓等前提下，亚洲股市可能没有大型细分市场行情，但东南亚印尼和泰国股市由于内需持续增长，因此，

三季度基金操作仍将采取精选个股、集中持股的投资战略，超配至东南亚股市，增加澳大利亚股市仓位。

通融丰利四分法

市值: 444.95万元占基金净利润的比例: 0.75%

这是今年2月设立的qdii基金，由于仓库很少在印度尼西亚市场持有，所以没怎么受到影响，8月20日还有0.11%的涨幅。

“四分法”是指投资者在综合考虑自身风险和收益的基础上，将理财分为保本型、收入型、增长型、投机型四种类型。 不同类型的投资理财计划在不同的投资目标配置中有不同的比例，但整体收益与其风险成正比。

在投资范围上，该基金主要投资以下四类资产:美国高息债券和基金、美国能源类高息上市公司和基金、亚太高息股和基金、亚太房地产投资信托证书( reits )和基金。 融通丰利四分法是基金中基金( fof )，投资基金的比例在本基金净利润的60%以上。

观点:发达国家的吸引力更大

基金经理胡允畧告诉《每日经济信息》记者，短期内，美国退出qe和利率上升将对市场带来难以预料的震荡。 预计全球投资环境将在可预测的期限内持续波动。 对仓储操作应保持较为谨慎保守的投资战略，进一步提高对市场波动的耐受性。

胡允畧还认为，目前具有投资吸引力的市场是发达国家，美国经济持续复苏是非常确定的，不同的经济数据表明，美国经济下半年增长率回升是一个大致的比率。 当然短期内市场也会继续担心退出qe带来的影响，但联邦储备系统理事会开始准备退市的理由是基本面有所改善。

国投UBS新兴市场股票

投资市值: 316.83万元资本比例: 7.24%

该基金投资于注册地或主要经济活动由世界新兴市场国家或地区的企业或组织发行的证券。 “经济活动来自世界新兴市场的国家或地区”是指至少50%的主要业务收入或利润来自世界新兴市场的国家或地区，而世界新兴市场的国家或地区是指msci创业板指数成分中包含的国家或地区。

截至上半年末，该基金总规模为0.437亿元。 投资印度尼西亚的比例为316.83万元，但拥有印度尼西亚地区7.24%的资金规模，8月20日当天净利润下跌1.55%，受到巨大冲击。

观点:调整带来中长时间的投资机会

基金经理汤海波对《每日经济信息》记者表示，不在仓库进行大幅度变更，在股票选择上偏向具有防御性的领域以防范风险。

由于美国退出qe的战略还没有最终落实，负面影响预计将在未来几个月持续发酵。 另一方面，亚洲各国一般都有充足的外汇储备，目前的浮动汇率也有很大的灵活性。 这是因为亚洲金融危机重演的可能性很低。

汤海波认为，发生调整有可能成为中长期的投资机会，qe退出政策有可能在中短期内向新兴市场施加压力。 但是，目前新兴市场的估值在很大程度上反映了这一因素，新兴市场国家的资产负债表远比以前好，再次发生金融危机的概率很低。

易方达亚洲精选

投资市值: 570.59万元资本比例: 6.93%

易方达亚洲精选对亚洲地区(除日本以外的在证券市场交易的公司和在其他证券市场交易的亚洲公司)日本除外)投资最多，对这两类公司的投资合计在股票资产的80%以上。 其他20%以下的股票资产可以根据投资战略投资于超出上述投资范围的其他市场的企业。

截至二季度末，易方达亚洲精选基金净规模为0.82亿元，投资印度尼西亚占基金规模的6.93%。 该基金在印度尼西亚股市暴跌之日( 8月20日)，下跌了1.89%的市值。 今年以来的业绩在基金中排名靠后。

观点:对外部风险的防御能力强

在第三季度的展望中，基金经理认为目前全球通胀水平较低，各主要经济板块的复苏还不稳定。 目前，市场对联邦储备系统理事会退出qe政策已经形成了充分的期望，但联邦储备系统理事会退出战略将遵循渐进灵活的大致情况，以不阻碍实体经济恢复为目标。

亚洲地区是世界上经济增长率最高的地区，许多贸易和经济活动在地区内进行，防范外部风险的能力明显高于其他新兴市场国家。

在全球流动性总量依然过剩的环境下，经济增长和宏观政策的不确定性一旦消除，过剩的流动性将有条件回流评价相对吸引的亚洲市场，今年以来不断加强的结构性分化行情将在下半年逆转。