“华山论剑：ETF与其他投资产品的比较”

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一、etf与股票的比较

etf和股票之间主要有以下不同。

第一，虽然单一股票的投资风险比较集中，但etf作为一个篮子证券的组合，其风险在一定程度上可以分散。 根据比较有效的市场理论和证券组合理论，投资者不容易通过选择个股来比较有效地分散投资风险。 国外许多市场实践也表明，积极的投资理念无法长期稳定地获得超过股票指数的收益。 为什么这么说呢，因为从平衡风险和收益的角度来看，投资者与其花很多精力和财力选择一只股票，还不如投资etf实施指数化的投资者战略。

第二，etf有一级市场回购和二级市场交易两种投资方法，但股票上市后只能在二级市场买卖。 虽然股票和etf的二级市场价格受供求关系的影响，但根据etf具有的一级、二级市场套期保值机制，其价格一般以基金份额的净利润为中心紧密波动，不会发生大的偏离。

第三，目前投资者当天买入的股票无法当天卖出，无法实现t+0交易。 etf的情况下，投资者在一级市场下单获得的份额当天可以在二级市场销售，也就是说etf可以实现一级市场和二级市场之间的t+0交易。

etf和股票也有一点相似之处，在二级市场买卖etf份额完全等同于股票，最大程度上体现在投资者可以像股票一样在二级市场买卖etf这一二级市场的交易机制上。

二、etf与封闭式基金的比较

etf和封闭式基金都在交易所挂牌交易，投资者可以像操纵股票一样自由买卖，但两者也有一些不同之处。

首先，交易的结构不同。 如前所述，etf使用一级市场订单回购和二级市场买卖相结合的交易制度，这样形成的套期保值机制保证etf净利润和市值长时间一致，通常折价溢价比较低； 另一方面，封闭式基金只能在二级市场以市值买卖，不能对冲，一般存在较大的折扣。

其次，基金的规模是否会发生变化。 封闭式基金的份额规模一定，存续期间内不变的etf规模随投资者回购行为而增减。 另一方面，封闭式基金通常有一定的封闭期，封闭期过后，转为开放式基金或清盘，但etf通常没有一定的存续期。

最后，透明度和流动性不同。 etf每天发布投资组合的份额，白天实时发布单位净值； 封闭式基金每季度或每半年发布一次投资组合，每周发布一次网。 因此，etf投资组合对投资者来说透明度很高。 从流动性来看，由于etf存在一、二级市场对冲机制，流动性好的封闭式基金交易主要取决于基金的规模和买卖双方的交易活性，自身贴现率高，流动性差。