“QE延迟缩量超预期 新兴市场QDII迎反弹良机”

经过记者徐皓从上海出发

qdii可以说是“几分欢喜几分担心”。

由于此前市场充分预计qe将于9月~12月离场，因此该市场资金从7月底开始持续回流美国，给新兴市场带来了较大波动，因此投资于这些市场的qdii同样未能幸免于净下跌的不幸。 在此期间，美国股市创新，投资美国市场的qdii受益匪浅。 风水轮流转，预计现在qe收缩量将暂时跌至空，新兴市场的qdii终于迎来了业绩回升的机会。

但qe何时退出，始终是悬挂在全球资本市场头上的达摩克利斯之剑，搅乱了qdii的命运。

警报暂时解除！

联邦储备系统理事会18日宣布，将维持现行宽松货币政策，暂时不削减第三轮量化宽松政策(以下简称qe3 )的规模。 受此影响，9月18日，美国股票、黄金石油等大宗商品和新兴市场股市、汇市均迎来上涨。

9月以来，包括中国在内的新兴市场股市在资金回流的背景下，都取得了良好的成绩。 目前，qe3暂缓紧缩，暂时消除了束缚新兴市场股市的一大重要因素。

此外，《每日经济信息》记者观察到，今年以来整体表现不佳的新兴市场qdii产品，进入9月后整体迎来净利润。

联邦储备系统理事会意外地维持qe3的规模/

联邦储备系统理事会于美东时间9月18日14时宣布，将维持现行宽松货币政策，暂时不削减qe3的规模。 联邦储备系统理事会需要进一步注意美国经济的业绩，在就业市场大幅改善之前，联邦储备系统理事会将保持目前的货币政策刺激力度。

这个决定大大超出了市场的预期，此前许多机构预计联邦储备系统理事会将从9月开始减少购买债务的规模。 该决议公布后，美股暴涨，金银等贵金属也大幅上涨。 亚洲市场股市在会后也普遍上涨。

另外，此前因资金外流而严重受损的印度卢比、巴西雷亚尔、马来西亚令吉等新兴市场国家的货币在联邦储备系统理事会宣布暂缓qe紧缩决议后，相对于美元大幅上涨。

但是，好消息并没有维持很久。 之后，许多联邦储备系统理事会相关人士公开表示:“暂时做出不削减qe的决定，(联邦储备系统理事会)很可能在10月份做出小幅度削减的决定。” 受此影响，市场的乐观情绪很快消失了空。 美国股票连续2天上涨后，掉头下跌，消除了此前的涨幅，金银等贵金属也同样下跌。

然而，许多市场分析人士认为，到10月为止，美国无法保证获得令人满意的经济数据。 在本月联邦储备系统理事会出人意料地宣布推迟削减qe后，许多海外金融机构将预测的退出qe时期窗口推迟到年底，包括高盛、美银、汇丰银行等机构在内的经济学家预计，联邦储备系统理事会将从12月开始削减qe规模。

“比起10月开始行动，我相信12月开始行动是更自然的预想。 ”高盛首席经济学家简·哈斯认为，qe将于去年12月结束，比之前的预期晚了3个月。 保守的估计是联邦储备系统理事会首次削减100亿美元国债购买规模。

另外，针对黄金价格的下跌，一位基金经理告诉《每日经济信息》记者，今年的黄金投资机会不多，往往在脉冲式上涨后再次震荡调整，但中长期来看，黄金仍具有配置价值

9月以来，新兴市场的qdii为6%/

事实上，有点聪明的资金似乎已经嗅到了市场的风向。 进入9月后，从新兴市场撤出的资金纷纷回流，亚太股市普遍上涨。

美国新兴市场基金投资研究企业(以下简称epfr )最近公布的周资金流入报告显示，9月5日~11日，全球资金重新流入股市，特别是新兴市场经过5周的净流出，达到26亿2000万美元的净流入，为2月下旬以来的最大值。 其中，前期资金大幅流失的亚洲新兴市场，如中国、韩国、印度、印度尼西亚等有一定程度的资金流入。

在这种情况下，《每日经济信息》记者观察到投资新兴市场的qdii迎来了翻身的机会。 截至9月以来17日，新兴市场qdii平均涨幅达到6.5%，其中国投UBS新兴市场、南方金砖、招聘商标金砖净涨幅均接近10%。

今年以来，新兴市场的qdii业绩不佳，大部分处于赤字状态，跌幅排在大宗商品和黄金等qdii之后。 其中qe退出预期是重要的干扰因素。 此前市场已经充分预计到qe将于9~12月退出市场，因此资金从7月底开始持续从新兴市场流出，给股市、债市带来较大波动，在过去8个月中，印度、印度尼西亚、菲律宾、泰国的股价均大幅下跌。

一位qdii基金经理表示，预计近期新兴市场汇市和股市均将保持强势态势，但中长期来看，美国qe3离场和长时间利率上涨不可逆转，新兴市场资本流动的波动性不可缺少。

有助于改善a股的资金面

对a股来说，qe收缩量的延期无疑是一大利好。

随着最近连续两个月公布的经济数据好转，a股市场发挥多动能上升，但经济增长不明朗，加上9月退出qe预期带来的全球系统性风险，大盘表现困难。

“qe缩水量给a股带来的首要原因是信心的打击，9月末看到qe退出力度低于预期，大盘表现的动力会稍有提升。 》一位基金经理向《每日经济信息》记者表示，相对于其他亚洲新兴市场，中国退出qe的影响较小，但qe的缩水量仍对国内资金方面带来了紧迫的期待。

一位市场人士认为，暂缓退出qe有利于a股市场9月底资金面的改善，有望增强市场向上的动能。

a股因中秋节长假未能参加新兴市场的反弹宴会，但从与a股市场关联性较大的港股市场来看，9月19日恒生指数上涨1.67%，接近今年以来的高点。 恒生国企

数量上升1.71%，房地产、黄金

等板钟表

现在是a股节

期待有篮板球。

事实上，9月以来，资金纷纷回流中国市场，股市企业稳定上涨。 根据epfr最近公布的周资金流向报告，9月5日~11日，资金首次流入a股。 这是自5月下旬以来，3亿3000万美元的资金首次流入中国概念股。

9月以来，海外上市中国企业股价整体走势强劲，相关qdii基金表现也良好，如嘉实H股指数净增长率达8.4%，易方达恒生国企指数etf涨幅也达到7.63%。