“非公募业务规模破万亿基金子企业风险暗涌”

经过记者王瑞从北京出发

年内增长率超过50%，规模突破万亿大关，基金非公开募集事业的跨越式发展确实惊人，作为其重要组成部分的子公司事业的增长也惊人。

据业内人士估算，基金子公司管理的资产规模已达到5000亿元。 但是，在迅速发展的背景下，存在着基金子企业注册资本普遍不足、缺乏健全有力的风力抑制系统和能力、无法实现刚性兑换等诸多隐患。

注册资本近半数的压线

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基金的子公司业务虽然正式开展才一年多，但已经取得了很大的快速发展。

证券业协会公布的最新数据显示，今年前11个月，公募基金规模增幅仅为1.8%。 另一方面，基金非公开募集资产的规模突破万亿大关，前11位的月涨幅达到52.6%。 另外，证券监督管理委员会表示，目前有7成的基金企业设立了国内的子公司。 据业内人士估算，基金子公司管理的资产规模已达到5000亿元。

但是，从基金子公司的注册资本来看，大多在1亿元以下，低于信托企业。 据《每日经济信息》记者统计，除嘉实、兴业、南方、民生加银、易方达、招商、大成等基金子企业注册资本不超过1亿元外，其他基金子企业注册资本均不超过1亿元，注册资本处于2000万元的设立门槛，是

此外，在资金监管趋势愈演愈烈的一年，证券公司、银行、基金企业等更多金融业开始涉足理财业务，其中冲击最大的是信托企业。 另一方面，在类信托业务中，特别是基金的子公司参与最多，竞争形势也越来越严峻。

基金子公司在风向灯下开展信托业务的情况下，能否做好这一点还有待时间的检验，但由于其基础不牢固，越来越令人担忧。

基金资本金少，没有固定资产，渠道不足，在托业最有价值的人才方面也还处于“挖墙脚”的阶段。 业内人士这样表示。

很多都参与了类信托业务

据《每日经济信息》记者调查，基金开展子公司业务已有一年多，多涉及类信托业务，且大多未建立完善的风控体系和合规制度。 而且，许多基金企业的子公司，特别是银行类基金的子公司，大多进行渠道类业务，即他人的项目端和资金端。

基金的子公司普遍缺乏项目风险研究和项目后期风险管理方面的人才储备

“关键是借贷后的管理，收款后的管理，如果不能及时发现风险预警的变化，就不容易采取比较有效的防控措施。 》一位托业人士表示，风险和风险预警在信贷后管理过程中至关重要，基金子企业在这方面表现薄弱。

其次，基金子公司的资产处置能力还需要注意。 信托企业已经建立了完善的资产流动机制，基本可以实现刚性高的兑付，但基金的子公司无法实现。

“信托与各种资产企业有密切的关系，但基金的子公司在这方面可能缺乏相应的资源，到期兑付时，资产可能不会那么容易处置。 ”北京一位信托人士表示，基金企业本来就经营二级市场，对客户的把握可能有些问题，对银行信用体系的把握也可能不充分。

泛在时代已经到来，信托、基金子公司、保险资产管理、证券公司资产管理等都在开展信托业务。 这么多机构在竞争，大家都有追求利益最大化的冲动。 基金的子公司在风控系统还不健全的情况下盲目扩张，容易出现问题。 上述人士说。

产品嫁接信托计划

托业是隐形刚性兑付，但基金子公司由于业务时间短，从未承诺过刚性兑付。 一家基金子企业的总经理说:“基金子企业缺乏刚性，购买者自负。” 《每日经济信息》记者了解到，基金子公司的注册资本大多是刚刚超过2000万的设立门槛，没有净资本，如果有刚性，实现的可能性也很低。

从目前的情况看，许多基金子公司正在寻找信托成为通道。 其理由大多是信托业可以刚性支付。 基金的子公司将其产品嫁接到信托计划中，利用信托业目前的刚性兑换机制来发送产品或扩大市场。 通过联合信托企业来承担这个风险。

对信托企业来说，看清项目本质是首要的，如果项目好，拉客户的核心资产，与基金的子公司合作也没关系。 “从证券监督管理委员会的立场来看，应该不支持基金附属企业的刚性兑换。 基金的子公司也没有这个能力，只要履行作为管理者的责任和义务就可以了。 ’北京一家基金的副总裁说。 许多业界人士认为，积极管理才是基金的核心竞争力。

虽然基金子公司业务规模已经突破5000亿元，但其中大部分仍是渠道业务。 相关人士表示，“通道业务可以解决‘温饱’的问题，但要长期快速发展，通道是不行的。 因为过道谁都可以。 虽然基金子公司现在没有太大的约束，但是一旦监管规范化，他们建立通道的价格一定会上涨。 类似信托，每个项目都必须计算相应的风险资本金。 ”

另外，银行放开资本管制试点，对信托、基金的子公司来说是很大的收益空。 银行类基金子公司依赖银行股东，在资金上占有较大的特点，但无背景的基金子公司在积极管理的道路上应该更有动力。